2020年高级会计师考试冲刺备考案例题二十含答案

由天下分享时间：2025/1/28 6:04:00 加入收藏我要投稿点赞

【案例分析题】主要考核可持续增长率管理策略、投资项目现金流量估计及决策、可转换债券融资方式的特点以及资木结构管理框架。

甲公司是国内一家从事房地产开发的股份公司。随着国家宏观经济增势放缓，房地产行业也面临着严峻的宏观调控形势。为了进一步落实中央经济社会发展提出的“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板〃五大任务。拓展新的市场，打好供给改革攻坚战，公司于2015 年12月召开了由管理层、职能部门经理、主要项目公司经理参加的 “公司投资与融资政策〃务虚会。部分参会人员发言要点如下：

市场部经理：尽管国家宏观经济增势放缓，整体房地产行业去库存的压力比较大，但公司的市场领域主要是一线城市的房地产开发项目，公司仍处于重要发展机遇期，在此形势下，公司宜扩大规模，抢占市场，谋求更快发展。根据公司销售净利率、总资产周转率、最佳债务权益比、股利支付率计算可持续增长率为10%, 2015年公司实际增长率为8%,公司还有较大的增长空间。

投资部经理：本公司要实现可持续增长率的增长目标，必须谋划建筑新材料研发项目（以下简称“新项目〃）。经过前期调研及可行性分析研

究，新项目生产线的购买成本为7200万元，预计使用6年，采用直线法计提折旧，预计净残值率为10%,生产线投产时需要投入营运资金2200万元，以满足H常经营活动需要，生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回。生产线投入使用后，预计每年新增销售收入 11880万元，每年新增付现成本8800万元，假定生产线购入后可立即投入使用。

假设适用的企业所得税税率为25%,不考虑其他相关税金，公司要求的最低投资报酬率为12%,部分时间价值系数如下表：

货币时间价值系数表

财务部经理：财务部将积极配合公司新项目的实施，做好有关资产负债管理和融资筹划工作。计划安排发行可转换债券为新项目筹集资金，公司已具备发行可转换债券的条件，财务部门己经拟定好筹资方案，经过公司董事会集体决策研究后就能很快实施。

总经理：公司的发展应稳中求进，既要抓住机遇加快发展，也要积极防范财务风险。保持最佳的资木结构，加强最佳资木结构的管理, 经测算公司实际资产负债率为50%,低于最优的资产负债率60%,并且公司己经有收购目标准备进行扩张。

假定不考虑其他因素。

要求：

1?根据市场部经理发言，分析公司实际增长率低于可持续增长率时，

从管理的角度公司应采取什么财务策略?指出提高公司可持续增长率的主要驱动因素。

2. 根据投资部经理的发言，估计新项目的各年现金净流量、净现值及

静态投资回收期。

3. 根据财务部经理的发言，从融资的角度说明公司发行可转换债券融

资主要特点。