通讯行业四季度 分析报告
研 究 员:夏朝辉 行业评级:
电讯设备制造业:中性
通讯运营业:中性 摘要: ● 2004年1-7月份,我国的通信行业整体保持稳步发展态势,通信业务收入稳步上升,电话用户数高速增长;但增速及ARPU持续小幅下滑。
● 2004年1-7月份,电信固定资产投资完成1046.7亿元,比上年同期增长12.5%,保持了平稳增长态势;受电信投资拉动,通信设备制造业普遍向好,光通讯、数据通讯等行业已经出现明显复苏增长迹象,而且呈现向优势厂商集中的趋势。
● 传说中的电信业重组方案已经遭到国务院否决,给持续几个月的争论划上了句号。
● 对今年下半年来说,电信运营和投资都将保持平稳增长。未来两年内,影响电信投资的最主要因素就是第三代移动通讯,我们认为05年发放3G运营牌照的可能性较大,届时将引发新一轮电信投资。
●重点关注公司 代码 名称 评级 理由 60005中国联0 通 中性 唯一的A股电信运营商,配股增厚每股收益 公司在电信设备制造领域的优00006中兴通3 讯 推荐 势地位进一步加强,海外业务取得实质性突破,CDMA领域发展前景看好 60028亿阳信9 通 中性 公司在电信支撑系统——网管软件领域具有绝对的竞争优势 一、通信运营业保持平稳增长态势
2004年1-7月,全国通信运营业保持了平稳增长态势,电信业务收入2974.4亿元,同比增长13.4%。
表1 截止2004年1-7月电信行业的统计
比上年同指标名称 单位 累计达到 期(±%) ????电信业务收入亿元 2974.1 13.4 (1-7月) ??? 电信投资完成亿元 1046.7 12.5 额(1-7月) 固定电话用户合计 万户 29899.6 12.3 移动电话用户合计 万户 31021.8 13.0 部/百固定电话普及率 23.7 3.1 人 部/百移动电话普及率 23.7 44.5 人 数据来源:信息产业部
图1:电信业务收入同比增长情况
数据来源:信息产业部
从历年信息产业部公布的数据来看,我国电信业务收入保持了平稳增长态势,但增速持续小幅下滑。
图2:各项业务增长情况
从图2可以看出,数据通讯业务同比增长29.5%,是电信分业务中增长速度最快的,显示出数据通信是市场未来增长的热点方向。
长途电话04年上
半年增长也超过了行
业平均水平,原因是今
年上半年经济快速发
展,各地经济交流更加频繁。
图3:电信业务结构
数据通信6.40%长途电话移动通信18.77B.64%卫星通讯0.04%无线寻呼本地固话0.251.89% 数据来源;信息产业部
图3显示了各项电信业务结构中,移动和固话业务仍占绝对比重,数据业务尽管增长很快,比例仍然较小。
图4 :电信用户增长情况
1000800810.9797.8600562.8559.9552.5654.9544.5551.2400436.7508.6472.4493.5354.9350.820002004.12004.22004.32004.42004.52004.62004.7固话新增用户移动新增用户 数据来源:信息产业部
总体来看,固话和移动用户增长还是比较快
的。其中,2004年上半年新增小灵通用户1834.4
万户,占新增固定电话用户的56%;促销是移动
电话增长的主要原因,移动电话增幅从4月份开
始有比较大的下降,一是来自小灵通的竞争和分流加剧,二是年初的促销透支了消费者的购买力。
表2:2001-2005年小灵通用户增长情况及预测 年份 用户数(万) 2002 2003 2004E 2005E 1200 3200 6200 7500 ARPU持续下降,一方面显示新增用户主要为低端用户,另一方面表明运营商竞争加剧(特别是小灵通对移动用户的分流)。
04年5月底曾经传出电信“四合二”重组传闻,传闻的内容是指将中国移动与中国网通合并、中国电信与中国联通合并,形成新的电信市场竞争格局。但最新的消息是该方案已经遭到国务院否决。我们认为,继续分拆或是对现有格局
进行重大变革的可能性很小,国家将有可能通过用户增长新增用网络容新增容《电信法》等一系列法律法规规范行业发展。 率(%) 户 量 量 100% 由于电信运营行业基本通信需求大规模释600 2000 放期已过,3G还未大规模展开之前,固话和移动166.67% 2000 5200 3200 通讯将保持平稳增长,新增93.75% 3000 8200 但增幅将趋于下降,3000 ARPU还将下滑,利润21% 用户的质量也将不断下滑,1300 9200 1200 率将逐步下降。固话商将越来越依赖小灵通和数据通信业务的增长。同时,运营商之间的竞争加剧,资费下降趋势难以改变。 二、电信投资同比加快
数据来源:信息产业部及华泰证券预测
图5:ARPU变动情况
ARPU值(平均用户收入,单位:元/户/月)直接反映电信用户的质量。固话和移动
图6:1999-2003年我国历年电信投资情况(单位:亿元)
通讯行业分析报告
![](/skin/haowen/images/icon_star.png)
![](/skin/haowen/images/icon_star.png)
![](/skin/haowen/images/icon_star.png)
![](/skin/haowen/images/icon_star.png)