制药企业的成本和价格压力
?从2000到2005年，开发一个
新药的平均成本上升了60%，近年还在不断上升。
?因为仿制药的涌入，药品平
均价格下降。
研发成本（以2000年价格为基准）
14单位：亿美元131210886432101975198720002005资料来源：公开资料、申万研究美国最畅销的25个品种价格变动（包括通用名药）
0%-3%-2.9%-6%-9%-7.0%-12%-12.9%-15 06-20072007-20082008-2009资料来源：E.R.Berndtand M.L.Aitken、申万研究www.swsresearch.com申万研究6挑战专利给专利药企也带来一定压力
?平均而言，专利药享受11.5年的市场保护，但通用名药企业在专利药上市后四年即开
始挑战其专利。
面临通用名药企业挑战专利的品牌药数量
150119120909060563002000-20022003-20052006-2008资料来源：申万研究
www.swsresearch.com申万研究7
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合作：跨国药企的盈利模式之变
并购：大型药企合并每年都在发生
研各地区并购案例数量统计-按金额区分（单位：亿美元）
美国欧洲日本中国拉丁美洲其他地区合计未披露交易47791626764239<0.221246582551660.2-0.51310213517600.5-11172324291-2.51030214202.5-545121013>586011521合计1141342710519149548全球并购活动概览
交易金额（十亿美元）前五大交易金额占比2009161.278.4 1051.638.3 102010年并购金额前五大国家年并购金额前五大国家交易金额（百万美元）交易数量美国25.6114德国5.418印度4.948中国3.4105巴西1.913资料来源：Thomson M&A Database、IMAP、申万研究www.swsresearch.com申万研究9
业务拓展：向新兴市场战略转移
?新兴市场占全球人口比重的70%，药品消费仅占15%，临床试验仅占26%。?新兴市场作为药品新的增长驱动力，推动跨国药企战略转移。
药品销售、临床试验及人口的世界分布
2010年药品市场（10亿美元）北美欧洲（含俄罗斯）俄罗斯、非洲、亚洲和中东中国日本拉丁美洲33524585429753占比39)%5%6%临床试验数642242854024225841819326538占比51#%7%2%5%人口（百万人）34783636191331128518占比5S %2%8%资料来源：IMS Health、申万研究
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医药行业2012年投资策略：在需求和变革中锁定中国创造 - 图文
