（2）：江苏鱼跃科技发展有限公司 企业性质：上市公司关联企业 （3）鱼跃股份 企业性质：上市公司 （4）江苏省政府投资基金 企业性质：国有企业
主要股东：江苏省财政厅、江苏金财投资有限公司 （5）西藏山南世纪金源投资管理有限公司 企业性质：民营企业
（6）上海天亿资产管理有限公司 企业性质：民营企业 3、基金要素
（1）存续期
自合伙协议首次交割日起八年之日止。根据有限合伙的经营需要，经合伙
10
人会议同意可以延长，每次延长1年，延长不超过2次。
（2）管理费
投资期内,有限合伙人按合伙企业认缴出资总额2%/年收取。退出期内，有限合伙人按合伙企业认缴出资总额的1 %/年收取。
（3）投资收益分配：
分配有限合伙人的本金：按有限合伙人实缴出资额比例分配各有限合伙人的本金，直至各有限合伙人累计获得的分配总额达到其累计实缴出资额；
分配普通合伙人的本金：经过上述分配后仍有可分配收入的，则继续向普通合伙人分配，直至其获得的分配总额达到其累计实缴出资额；
分配有限合伙人的门槛收益：如经过上述两轮分配后仍有可分配收益的，则继续向有限合伙人分配，直至各有限合伙人获得的分配收益总额达到以其累计实缴出资额为基数按6%的年化收益率（单利）计算的金额；
分配普通合伙人的门槛收益：经过上述三轮分配后仍有可分配收益的，则继续向普通合伙人分配，直至其获得的分配收益总额达到以其累计实缴出资额为基数6%的年化收益率（单利）计算的金额；
分配超额收益：经过上述（1）、（2）、（3）、（4）轮分配后仍有可分配的收益，为超额收益。超额收益不超过本金（实缴出资总额）200%的部分，20%
11
分配给普通合伙人，80%在有限合伙人中按实缴出资比例分配；超额收益超过本金200%的部分，30%分配给普通合伙人，70%在有限合伙人中按实缴出资比例分配。
12
二、结构化产业基金
结构化产业基金通常是投资项目比较明确，一般为确定的项目、产业园区、基础设施等类的投项目，退出渠道也比较清晰，或上市公司收购，或由政府支付相关资金成本，相对来讲风险较小，参与机构劣后级多为上市公司和PE及政府产业基金，优先级多为银行、信托等金融竞购
该类基金最为常见的是设定优先劣后结构化设计，杠杆比2:1到4:1不等。金融机构认购优先级，国企或指定主体出资认购劣后级，为优先资金提供一部分安全垫。此类主要做大国企产业链上下游的投资，“股”或“债”的投资形式都有，侧重于产业整合。金融机构的本息主要靠国企或上市公司兜底，回购基金所持有的标的企业股权或直接由国企远期受让金融机构持有的基金份额。国企牵头类的基金是银行相对喜欢参与的基金类型，因此类基金有优质国企兜底，并且投资方向清晰、退出渠道明确。
13
案例一：秋林集团航空产业基金
1.基金架构：
基金重点投资通用航空产业链中技术领先、潜力大、高成长、创新型企业（基金在该领域的投资不低于基金实缴出资总额的60%）；基金首个投资项目必须是芜湖中科飞机制造有限公司项目，投资额不低于4.2亿元人民币；
优先级合伙人有广州首岳负责募集。 2、合伙人情况
（1）广州首岳资产管理有限公司（GP） 企业性质:民营 主要股东：邱士传
14
国有背景基金的案例分析20191019
