1Z101000 工程经济 1Z101000 工程经济知识体系 1Z101010 资金时间价值的计算与应用 1．知识体系 1.不同时期、不同数额但其“价值等效”的资金称为等值，又叫等效值。 2.等值基本公式： （F/P，i，n） （P/F，i，n） （A/P，i，n） （P/A，i，n） （F/A，i，n） （A/F，i，n） 影响资金等值因素：金额的多少、资金发生的时间、利率的大小。 3.贷款利息计算方法有单利法和复利法之分，公式不同。 等值计算 资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。 现金流量图 一次支付等值时间价值理论 资金等值计算 等额支付系列 名义利率与实际利率 终值 现值 终值 现值 资金回收 偿债基金 静态经济评价指标 成本效益分析法 财务评价 指标体系 （R;Pt ;,Pd ;利息与偿债备付率） 动态经济评价指标 （Pt’; FNPV; FIRR; FNPVR） 评价方法 V=1最佳 工程经济投资方案 经济效果评价 成本效能分析法 （价值工程理论） 盈利能力 V<1须改进 V过大应进一步具体分析 评价内容 清偿能力 抗风险能力 设备更新方案比选 评价理 论应用 设备租赁与购买方案比选 新技术、新工艺和新材料应用方案的经济分析方法 建设工程项目可行性研究的概念和基本内容 建设工程项目周期概念和各阶段对投资的影响 盈亏平衡分析 ( 盈亏平衡点BEP ) 敏感性分析 ( 敏感度系数E ) 1.与采用复利计算利息的概念 计算 方法相同。 2.利息额的多少是衡量资金时间价值的绝对尺度，利率是衡量资金时间价值的相对尺度。 资金时间价值 利息计算 1.单利计算：仅用最初本金计算，不计在先前利息周期中所累积增加的利息。 2.复利计算：用本金加上先前计息周期所累积利息总额之和计算。 注意：正确选取折现率；注意现金流量分布情况。 3.名义利率(r)与实际利率(ieff)：r=i×m, ieff?(1?rm)?1 m1 2．知识要点 （1）资金的时间价值 定资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分义 资金就是原有资金的时间价值。 利利息 利息I=目前应付（应收）总金额（F）－ 本金（P） (绝对尺度，常被看作是资金的一种机会成本) 息与利率 利率i?单位时间内所得的利息额It 本金P?100%利注意1利率的高低首先取决于社会平均利润率的高低，并随之变动； 率 决定2在平均利润率不变的情况下，利率高低取决于金融市场上借贷资本的供求情况； 利率3借出资本要承担一定的风险，而风险的大小也影响利率的波动，风险越大，利率也就越高； 高低4通货膨胀对利息的波动有直接影响，资金贬值往往会使利息无形中成为负值； 的因5借出资本的期限长短，贷款期限长，不可预见因素多，风险大，利率也就高；反之，贷款期限短，不素 可预见因素少，风险小，利率就低。 概念 1利率（折现率） 2计息次数 3现值 4终值 5年金 6等值 7单利法 8复利法 资金计公式名称 已知项 欲求项 系数符号 公式 的时算 一次支付终值 P F （F/P，i，n） 间公F=P（1+i ）n 价值式 一次支付现值 F P (P/F，i，n) P=F(1+i)－n 等额支付终值 A F (F/A，i，n) F?A?1?i?n?1i 偿债基金 F A (A /F，i，n) A?Fi?1?i?n?1 年金现值 A P (P /A，i，n) P?A?1?i?n?1i?1?i?n n资金回收 P A (A /P，i，n) A?Pi?1?i??1?i?n?1 （2）相关概念解释 1．利率（折现率）：根据未来现金流量求现在的现金流量所使用的利率称为折现率。 2．计息次数：项目整个生命周期计算利息的次数。 3．现值：表示资金发生在某一特定时间序列始点上的价值。 4．终值：表示资金发生在某一特定时间序列终点上的价值。 5．年金：某一特定时间序列期内，每隔相同时间收支的等额款项。 6．等值：不同时期、不同数额但其“价值等效”的资金成为等值，又叫等效值。 7．单利法：计息时，仅用最初本金来计算，先前累计增加的利息不计算利息；即常说的“利不生利”。 8．复利法：计息时，先前累计增加的利息也要和本金一样计算利息，即常说的“利生利”、“利滚利”。 利息的计算 项 目 方 法 利息 本利和 单利法 In?P?i?n F?P(1?n?i) 复利法 In?i?Fn?1 F?P(1?i)n 其中：In——第n期利息；P——本金；F——期末本利和；i——利率；n——计息期。
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1Z101012资金等值计算及应用 1．知识体系 1.全面、形象、直观地反映经济系统资金现金流量 作用及 运动状态 （概念、要素） 现金流量图 三要素 2.现金流量三要素：现金流量的大小（资 金数额）、方向（资金流入或流出）、 图示 作用点（资金的发生时间点）。 现金流量表种 表示 类 2. 知识要点 现金流量 在进行工程经济分析时，可把所考察的对象视为一个系统，相对于系统整个期间各时点上实际发生的资定义 金流出或资金流入称为现金流量，其中流出系统的资金称为现金流出，流入系统的资金称为现金流入，现金流入与现金流出之差称为净现金流量。 1产品销售（营业）收入=产品销售量（或劳务量）×产品（劳务）单价 构成 2投资（建设投资和流动资金） 要素 3经营成本=总成本费用—折旧费—维简费—摊销费—利息支出 4税金（增值税、营业税、消费税、城建税、教育费附加、资源税、房产税、土地使用税、车船使用税、现 印花税、固定资产方向调节税、所得税） 财务现金1项目财务现金流量表；2资本金财务现金流量表；3投资各方财务现金流量表；4项目增金 流量表 量财务现金流量表；5资本金增量财务现金流量表；要能看懂会应用。 掌握“三要素”与画现金流量图 流“三要素”：1现金流量大小（现金数额） 2方向（现金流入或流出） 现金流3作用点(现金发生的时间点) 量 量表示说明： 方法 现金流量 1．横轴为从0到 n的时间序列轴，一个刻度表示一个计息期，可取年、半年、季获图 月等；0表示起点，n表示终点。 2．时间轴上除0和n外，其他数字均有两个含义：如2，既表示第2个计息期的终点，有代表第3个计息期的起点。 3．纵向的箭头表示现金流量，对投资者而言，箭头向上表示现金流入，表示收益，现金流量为正值；箭头向下表示现金流出，表示费用，现金流量为负值。 4．箭线的长短代表现金流金额的大小，并在各箭线上下方注明数值。 终值与现值的计算？ 1Z101013名义利率与有效利率的计算 掌握名义利率与有效利率的计算 名义利率与有效利率 名相关概念 在复利计算中，利率周期通常以年为单位，它可以与计息周期相同，也可以不同。当利率周期与计义息周期不一致时，就出现了名义利率和有效（实际）利率的概念。 利率名义利率 r=i×m 与有m效有效利率 利i?I率P???r?eff?1?m???1 特别注意 名义利率计算采用单利法；有效利率计算采用复利法。
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1Z101020技术方案经济效果评价 26 掌握项目财务评价指标体系的构成和计算应用 1．知识体系 按是否考虑资金时间价值分：静态评价指标、动态评价指标 静财态务 析评评 抗清盈指标体系 价价与 风偿利内容 方法分类 与动国民 险能能能力力项目经济效果评价 态评经 力分分价济 评 分析析 价 2．知识要点 （1） 项目经济效果评价 项目经济效果评价及各指标的经济含义 评层财务评价 计算分析项目的盈利状况、收益水平和清偿能力，以明了建设项目的可行性 价次 国民经济评价 暂不要求 层盈利能力分析 分析和测算项目计算期的盈利能力和盈利水平。 次清偿能力分析 分析、测算项目偿还贷款的能力和投资的回收能力。 与内内容 抗风险能力分析 分析项目在建设和生产期可能遇到的不确定性因素和随机因素，对项目经济效果的容 影响程度，考察项目承受各种投资风险的能力，提高项目投资的可靠性和盈利性。 项目静投资收益率（R） 总投资收益率（RS）：表示单位投资在正常年份的收益水平。 经态’济总投资利润率（RS）：表示单位投资在正常年份的收益水平。 效评静态投资回收期（Pt） 表示以项目净收益收回全部投资所需的时间。 果价借款偿还期（Pd）：项目能够偿还贷款的最短期限。 评财务指偿债能力 利息备付率：表示用项目的利润偿付借款利息的保证程度。 价 评价标 偿债备付率：表示项目可用于还本付息的资金对债务的保证程度。 指标动财务内部收益率（FIRR或IRR）：表示建设项目的真实收益率。 体系 态动态投资回收期（P’t）：表示以项目净收益现值收回全部投资现值所需的时间。 评财务净现值（FNPV或NPV）：表示项目收益超过基准收益的额外收益。 价财务净现值率（FNPVR或NPVR）：表示项目单位投资所能获得的超额收益。 指标 净年值（NAV）：表示项目平均每年收益超过基准收益的额外收益。 （2）静态评价指标 静态评价指标 评价指标 公式 评价准则 计算 优点与不足 投总投资收(F?Y?D)（1）若R≥Rc，则方经济意义明确、直观，计算简资R??100% I收益率 案可以考虑接受； 益总投资利（2）若R＜Rc，则方按公式计算 便，不足的是没有考虑时间因素，指标的计算主观随意性太率R?(F?Y)?100% 润率 I案是不可行的。 强。 若Pt≤Pc，则方案可Pt=（累计净现金流量静态投资回Pt以考虑接受； 出现正值的年份－1）指标容易理解，计算比较简收期 ?(CI?CO)t?0 若Pt＞Pc，则方案是＋（上一年累计净现金便；不足的是没有全面地考虑t?0不可行的。 流量的绝对值/当年净投资方案整个计算期内现金现金流量） 流量。 Pd借款偿还期满足贷款Pd=（借款偿还后出现借款偿还期指标适用于那些借款偿还期 I'机构的要求期限时，盈余的年份－1）＋（当计算最大偿还能力，尽快还款d??(Rp?D?Ro?Rr)t t?1即认为项目是有借款年应偿还款额/当年可的项目，不适用于那些预先给偿债能力的。 用于还款的收益额） 定借款偿还期的项目。 利息备付率 利息备付率=税息前利润/对于正常经营的企业，利息备付率应当按公式计算 利息备付率表示使用项目利
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当期应付利息费用 偿债备付率=（可用于还本付息资金/当年应还本付偿债备付率 息金额） 大于2。否则，表示项目的付息能力保障程度不足。 正常情况应当大于1，且越高越好。当指标小于1时，表示当年按公式计算 资金来源不足以偿付当期债务。 润偿付利息的保证倍率。 偿债备付率表示可用于还本付息的资金，偿还借款本息的保证倍率。 （3）动态评价指标 动态评价指标 评价指标 公式 评价准则 计算 优点与不足 经济意义明确直观，能够直接以货币额表示项目的盈利水平；判断直观。但不足之处是必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率。 财务净现值 *FNPV??(CI?CO)t(1?ic)?t t?0n当FNPV ＞0时，该方案可行； 当FNPV = 0时，方案按公式计算 勉强可行或有待改进； 当FNPV＜0时，该方案不可行。 一般不作为独立的经济评价指标 若NAV≥0，则项目在经按公式计算 财务净现值率 FNPVR?FNPVIp 净年值 NAV?NPV(A/P,ic,n) 济上可以接受；若NAV ? 0，则项目在经济上应予拒绝。 按公式计算 财务内部收益率 *FNPV(IRR)??(CI?CO)t(1?t?0n若FIRR＞ic，则项目/方案在经济上可以接受；若FIRR = ic，项 目/方案在经济上勉强IRR)?t?0可行；若FIRR＜ic，则项目/方案在经济上应予拒绝。 Pt≤N（项目寿命期）’FIRR=i1+[NPV1/（FNPV1－FNPV2）]×（i2－i1） 能够直接衡量项目未回收投资的收益率；不需要事先确定一个基准收益率。但不足的是计算比较麻烦；对于具有非常规现金流量的项目来讲，其内部收益率往往不是唯一的，在某些情况下甚至不存在。 Pt=（累计净现金流量现值出现正值的年份－1）＋（上一年累计净现金流量现值的绝对值/当年净现金流量现值） ’动态 投资 回收 期 ?(CI?CO)(1?i)tct?0Pt'时，说明项目（或方案）?t?0是可行的；Pt ＞N时，则项目（或方案）不可行，应予拒绝。 ’*说明：在净现值的公式中，ic是一个重要的指标，理解它将有助于学习动态评价指标；内部收益率的经济含义是一个重要的内容和可考核点。 （4） 综合理解 ①Pt与Pt’ 静态投资回收期Pt表示在不考虑资金的时间价值因素情况下，项目回收全部投资所需要的时间。因此，使用Pt指标评价项目就必须事先确定一个标准投资回收期Pc，值得说明的是这个标准投资回收期既可以是行业或部门的基准投资回收期，也可以是企业自己规定的投资回收期限，具有很大的主观随意性。 动态投资回收期Pt表示在考虑资金的时间价值因素情况下，项目回收全部投资所需要的时间。我们将动态投资回收期Pt的定义式与财务净现值FNPV指标的定义式进行比较： ’’?(CI?CO)(1?i)tct?0nt?0Pt'?t?o FNPV??(CI?CO)t(1?ic)?t
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2020年一建《经济》重要考点总结
