人民银行监管难题分析
AT?: 从19XX年起，我国发行三年期凭证式国库券.由各专业银行总行、 邮政储汇总局、财政部门承购包销后，通过自己所属的基层单位向全 国公开发行。省级以下人民银行主要是加强国债发行的监管，组织和 协调各有关部门之间的关系.以及做好国债数据的统计上报等工作。 但由于多年来国债任务的分配，款项的上划，债券（收据）的调运、保 管等工作是由人民银行直接办理.只是从19XX年以来，这些工作才全 部由各专业银行、财政部门各自负责实施。所以人民银行要在短时间 内转变工作重心还有相当大的困难。因国债发行方式的变化，也给国 债工作带来不少的新问题。
一、发行中的问题及监管的难度
1＞人民银行对国债发行工作难以监管。一是文件要求各级专业
银行和财政部门要将国债发行计划报送同级人民银行，但事实上各承 销单位主动报的少，大多是经过反复做工作后才报的，还有一直未报 的。这样，人民银行对各承销单位有无超量发行或变相集资等没有考 核的依据?这样很难发挥人行的监管作用;二是专业银行总行和财政部 在没有正式文件的情况下，中途随意追加发行任务.使人民银行对国 债发行的检查、监督工作无法适从，难以监管。
2、凭证式国库券发行的\日报〃数字准确性差，“买卖月报〃上报
难。前者主要是人民银行总行和专业银行总行“5日报〃要求上报时间 不一致。人民银行上报早于专业银行一天，所以部分专业银行的国库 券发行数字是估计数;二是专业银行普遍重视国库券发行一款项能否 按规定时间上划，对\日报〃的数字准确与否不重视。后者上报难的 间题，因财政部门和部分专业银行不要求上报\买卖月报〃表，即使要 求报的，时间也比人民银行迟1 一 2天.有的用上月数字作为木月的 〃买
卖月报〃，也有的专业银行和财政部门根本不报，致使人民银行\买 卖月报〃上报难。
3、 文件规定各承销单位不得将主管部门下达的三年期凭证式国 库
券发行任务委托其他非银行金融机构代为发售。但在实际发行过程 中，情况并不都是这样。如榆林地区财政局曾委托建设银行信托投资 公司代理发行150万元，还有委托城市信用社发行的.这样给统计工 作带来一定困难。
4、 国债集中发行造成对储蓄存款的较大冲击。19XX年凭证式国 库
券由于发行时间集中，发行量大，在发行的3— 4月份期间，对全 省各行的储蓄存款影响较大，储蓄存款比上年同期下降30-60%左右, 反映在
3 一 4月份不少的储蓄所、柜发行的国库券中有70%左右是支 取储蓄存
款购买的。有的行储蓄甚至还出现负增长。这样减少了各行 稳定的信贷资金来源，有些不得不采取临时借款来弥补增大的资金缺 口，增加了银行的融资成木和利息支岀.对银行的利润收入也有较大 影响。
5、 有关群众对发行国库券中的一些问题。一是品种单一，只有 三
年期，群众不能根据自己闲散资金的间歇时间，灵活选择最佳国债. 且单一期限的国债发行量大，19XX年全国就发行1500多亿元的国债. 容易引发偿债高峰，增加财政还本付息的压力;二是发行时间太集中 一些群众为购买国库券提前支取未到期的储蓄存款，这样影响群众利 息收益;三是19XX年国库券发行多数集中在大、中、小城市，县以下 的乡镇和农村金融机构基木没有承担国库券的发行任务?广大农民想 购买国库券很不方便。有些即使购买了国库券屯在急用时，还要跋涉 几十里甚至上百里路到县城去兑付，有的倒卖国库券的投机者到农村 压价收买，从中
牟利，严重地损害了国库券的信誉，也使农民的国库 券收益受到损失。
二、建议和意见
1、 国债种类应多样化。一是合理设计国债的期限，实现中、长、 短
相结合。可发行20年、5年、3年、2年、1年、半年、甚至3个 月的短期国债.这样既满足了不同投资者的需要，又吸收了更多的闲 散资金，还可避免偿债高峰，减轻财政还本付息的压力;二是国债品 种应多样化，除发行平价国债外，还可发行贴水国债?也可发行按息 票分期付息国债或有奖国债等。这些国债就是期限在3年以上，也不 需要保值贴补，可以降低举债成本.简化兑付手续，提高工作效率和 质量，还可解决兑付难的问题。
2、 应分散国债的发行时间。可采取灵活多变的发行方式，根据 国家
财政资金的余缺情况，在每月或每季发行不同期限、数量的国债, 这样可以避免因发行时间太集中造成群众为购国债，提前支取未到期 储蓄存款而受的利息损失，也能防止在国债发行期间储蓄存款严重滑 坡的问题。只有合理的分散国债发行时间，并形成经常化、制度化, 才能保证国家经济快速、平稳发展和金融秩序的有序运行。
3、 下放国债承销任务的分配权。总行应将与各承销单位签订合 同
的权限下放到各省人民银行和财政部「丁，这样人民银行对各承销 单位的任务始终心中有数，更能充分地发挥人民银行的监管作用。
4、 凭证式国库券收据应规范统一。凭证式国库券收据应由人民 银
行统一设计卬制，由人民银行逐级调运、分配到各承销单位。在增 加国债发行的期限和种类的情况下.规定不得提前支取。这样在发行 期结束后，
将剩余收据在规定时间内交回人民银行，有利于人行对各 承销单位的收据存根进行清查、核对，防止超发和变相集资。
5、 各省国债的承销数量应适当。从近两年来看，国债发行比较 快的
是西北、西南经济发展较缓慢的省份。原因是这些省份经济不发 达，投资渠道少，人们只好买风险小、信誉高、相对比储蓄存款利息 高的国库券。国库券发行快，并不能说明这些省的资金多.上级部门 在发行中途不能“鞭打快牛〃随意追加发行任务。因为这样一来，大量 资金集中到中
Y.这些省由于资金短缺，使木来就发展比较慢的经济更 会受到制约。国
债的承销数量，应与根据各省资金的多少.经济发展 状况相适应，这样才能保证全国的经济既均衡又快速的发展。
6、 应统一国债报表格式和上报时间.人民银行总行和专业银行总 行
应统一国债报表的格式和上报时间.这样才能保证各种国债报表上 报及时，数字准确.为中Y银行和国家宏观调控提供真实的国债数据。
7、 应广设国债的发售网点。只有广设国债的发售网点，方便广 大城、
乡群众购买，才能促进国债顺畅发行?进一步提高国债信誉?筹 集更多的资金，支持国家经济建设。
人民银行监管难题分析.
