第十章 证券价值评估
第一节
证券价值评估的基本原理
一 为什么要进行证券价值评估 二 证券价值评估的基本思路与方法 现金贴现法
债券价值评估
一 债券价值评估模型 1 到期一次性支付本息的债券 P = A/(1+i)
P 债券的价格，A 债券到期时的本利和 ,i 贴现率, n 债券到期前的剩余期限
2 定期付息，到期还本的债券 C 定期支付的利息；M 债券的面值；
3 贴现债券
1）如果贴现债券的期限为一年 P=M/(1+i)
2）如果贴现债券的期限不到一年
4 定期付息，没有到期日的债券 P = C/i
标准普尔的长期信用等级 二、影响债券价格变化的因素 1 市场利率 2 经济发展状况 3物价波动 4 货币政策 1）利率的调整
2）中央银行调整法定存款准备金率 3）中央银行公开市场操作 三 债券收益率
1 名义收益率 也称票面利率 2 当期收益率 3 到期收益率
股票价值评估 一 股票价值的含义 1 面值 2 净值
3 清算价值 4 内在价值 5 市场价值
二 股票价值估价模型 （一）股利贴现法
P—股票价值， D-现金红利 ，K---市场资本报酬率 1 零增长模型 P=D/K
2不变增长模型 P =
（二）市盈率法
市盈率 = 股票价格/每股收益 市盈率越低，约有投资价值
三 影响股票价格变化的主要因素 （一）公司的经营状况和盈利能力 （二）宏观经济因素 1 经济周期变化 2 通货膨胀 3 国际收支状况
（三）政策因素 1 货币政策 1）利率 2）货币供应量 3）信贷融资政策 2 财政政策 3 税收政策 （四）其他因素 1 政治因素 2 心理因素 3 国际金融市场变化 四 股票的收益率 （一） 优先股的收益率 Y = D/P
Y –优先股当前的收益率，D—股息收入 ，P—股票的买入价 （二）普通股的收益率 1 股息收益率 Y = D/P
Y –普通股的股息收益率，D—股息收入 ，P—股票的买入价 2 资本利的收益率 Y = P-P/P
Y—资本利的收益率 ，P—股票的买入价格 ，P—股票的卖出价格
3 总收益率
股息收益率+资本利的收益率
股票价格指数
一 股票价格指数的概念与作用
股票价格指数=（报告期价格/基期价格 ）* 基期指数值 二 股票价格指数的计算方法 1 算术平均法 2 加权平均法
三 国际主要股票价格指数简介 1 道.琼斯工业股价指数 2 标准.普尔500指数 3 伦敦金融时报100股价指数 4 日经225股票价格指数 四 我国主要股价指数 1 上证综合指数 2 深证成分股指数 3 沪深300指数 4 恒生股票价格指数
第十章证券价值评估
