卷首语
已然逝去的2015年，对于中国的高净值人群发展和财富管理行业来说，是不平凡的一年。
经过30多年的高速经济增长，中国目前面临着经济转型发展期，新经济正在以前所未有的速度带动私人财富的创造和转移，中国高净值人群的可投资资产和高净值人数皆保持了两位数的增幅。在经济新常态下，如何通过科学合理的资产配置，在瞬息万变的资本市场收获财富的保值增值，已成为高净值人群的关注重点。
今年，作为中国领先的财富管理机构---海银财富首次联合胡润百富发布《2016年度中国高净值人群资产配置白皮书》。报告旨在通过分析高净值人群的规模和构成、资产配置和投资态度及行为特点，解析中国高端财富管理行业的变化和未来发展趋势，为整个行业发展提供具有价值的数据参考。
我们的研究发现，尽管存款和不动产（房产）投资仍然是中国高净值人群最主要的投资理财方式，但与此同时，中国高净值人群的资产配置正在往多元化、合理化的方向发展---原本更关注低风险、固定收益类的投资项目，现在开始逐渐尝试高风险、权益类、有波动性、带创新性、相对有技术含量的产品（如PE等）。此外，越来越多的财富投资走向国际，高净值人群亦希望通过全球资产配置，达到财富的保值增值与风险控制目的。上述转变也为我们昭示了未来财富管理行业和专业财富管理机构的发展大趋势。
我国财富管理行业在短短的十年里，掀起了一场波澜壮阔的发展浪潮。从起步阶段的“坐看风起云涌”到2011年前后各家金融机构“逐鹿中原”的快速发展，以及2013年“根深者叶茂”的精耕细作，财富管理市场竞争的广度和深度都在进一步
提升。2015年更是承上启下的一年, 不久后我们将迎来“十三五”的开局之年, 经济结构与资本市场会在改革大潮中孕育新的变革。我们认为财富管理行业将迎来两大变局，一是财富管理2.0时代的来临，科技创新与客户体验将成为这个时代的主旋律，二是财富管理机构转型为综合性的金控平台，这将大大提升财富管理机构的核心竞争力。
我们希望以研究者、观察者和参与者的身份，通过对海内外财富管理行业的发展经验比较、中国高净值人群的横向和纵向研究，为您呈现这份客观、专业的《2016年度中国高净值人群资产配置白皮书》，希望我们的研究成果对您和财富管理行业发展提供有价值的参考意义！
海银财富管理有限公司
2015年12月17日
目录01 开篇：胡润02 全球财富管理分析04 高净值人群数量及构成08 高净值人群资产配置及投资14 高净值人群区域特征/生活方式16 结语/未来预测17 行业预测24 定性访谈关于胡润百富关于海银财富开篇
今年，胡润百富与海银财富第一次联合发布《中国高净值人群投资策略特别报告》。对胡润百富而言，这是一个很有意义的报告。过去，我们关心富豪是谁、富豪从哪里来、富豪怎么消费、富豪怎么生活，而这一次我们关心富豪如何配置资产。
过去一年里，尽管中国经济增速放慢了，但创造富豪的速度却是历年来最快的。胡润研究院的调研数据显示，截止2015年5月，中国大陆地区约有121万名千万富豪、7.8万名亿万富豪，以20亿人民币为门槛的2015胡润百富榜上榜企业家人数也达到了1877名，全部创历史新高。我认为富豪急速增长靠的是资本市场的力量，企业家自己也意识到了这一点，开始学习操作资本——这也是最近新三板大热，上市企业一下子就突破了4000家的原因之一。
在资产积累到一定程度后，所有人都会考虑配置的问题。为什么这本报告要先关注中国的高净值人群？原因很简单，就跟我们关注网球时先看费德勒，关注高尔夫时先看麦克罗伊，关心足球就先去了解C罗，高净值人群是财富领域的成功者，最具代表性和探索价值。
在我的印象里，中国富豪目前的资产配置很有特色，他们把超过70%的钱放在银行（存款占整个资产配置的比例为38%）和房产市场（不动产占比35%）里，另外就是投入股市或投资实业。不过因为银行存款的利率在下降，股市的波动又太大，富豪也在调整投资策略，现在对金融工具的运用和权益类的投资在增加，投资有多元化的趋势，但总的来说，方式还是比较单一的。
我特别关注“38%”（存款）这一数字，它说明富豪手中握有大量的现金，如果能好好利用这一
胡润 Rupert Hoogewerf胡润百富董事长/首席调研员部分资金，进行有效投资，将会对资产增值起巨大的推动作用。而如何利用，可能就需要专业的财富管理团队来帮助富豪做建议甚至决策。
目前，富豪投资主要还是通过银行，对其他财富管理机构的依赖程度不是很高，但我也发现，这一情况正在变化。其中比较积极的趋势是，将资产交由专业机构打理的富豪越来越多，这对富豪和资产管理行业双方都是个机会，现在他们有可能去尝试新的投资方式，如期货、期权或者运用其他衍生工具，另外我相信境外投资也会随之增加。还有很重要的一点是，我认为中国富豪在配置资产时，已经不仅仅关注保值、增值，传承也纳入他们的考虑范围，所以带有传承性质的资产配置会大幅上升，比如保险和信托。
因为看好财富管理这个市场，所以我们与海银财富这个专业的、权威的独立理财机构合作，一起梳理中国富豪资产配置的现状和未来可能的发展趋势。亲爱的读者，我非常希望这个报告能够给你们带去一些启发，帮助你们多多了解资产配置的规则和趋势。最后，祝愿你们投资理财成功！
01全球财富管理
一般而言，一个国家，其国民富裕程度越高，资产配置相对越合理。
随着财富的不断积累，全世界的富豪都会面临一个相同的问题：如何实现财富保值、增值。这个问题还可以转化为“如何配置资产，才能实现财富的保值和增值”，即在投资目标、投资期限、资产类别偏好、风险承受能力及偏好、税负环境、法律法规限制等约束条件下如何进行长期的投资组合管理。这方面，中国目前尚处于探索阶段，但美国、日本等发达国家早已有先例可供参考、借鉴。一般来说，一个国家，其国民富裕程度越高，资产配置就相对越合理。整体而言，美国在资产配置方面是不折不扣的激进派，日本是典型的保守派，而中国则在往多元化的方向不断前行。
美国：热衷高风险投资
根据国际货币基金组织发布的报告，美国是全球GDP总量最大的国家，2014年其人均GDP也进入了全球前十的行列，富裕程度相当高。在美国，可供配置的资产类别非常多，投资也较为分散。除了房地产、以短期国债为主的现金类资产、以市政债券为主的固定收益证券和股票等四大类基础资产外，多数富人还广泛涉猎私人资本、对冲基金、构造债券等，并利用期货、期权、交换合约等衍生金融工具来管理风险。
美国人热衷高风险投资，其资产配置的策略是高风险的倒金字塔形。媒体公开报道的数据显示，股票在其中占比最高，为33.1%；其次是保险和养老金储备，占比32.6%；现金和存款约占13.5%；债券占4.8%；投资信托占13%，剩余3%流向了其他类别资产。这种资产结构看起来稳定性差、极为冒险，但由于成熟资本市场不同类别资产长期回报和风险
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的可预测性，以及不同资产回报之间的长期相关系数是已知的，所以风险并没有想象中那么高。这也导致了长久以来，美国国民在投资时风险厌恶程度相对较低，储蓄意愿也较低。
日本：保守型中的典型
同为发达国家的日本，其资产配置较美国大为不同。根据日本央行的调查数据，截至2014年9月30日，日本大约拥有1,654万亿日元（约合人民币85.36万亿元）的金融资产，其中有超过半数的资金流向现金和储蓄类资产（尽管多年来存款利率一直都非常低），在总资产配置中占比达52.6%；保险和养老金储备投资紧随其后，在整个配置中占比26.8%；股票投资占9.5%（2000年互联网泡沫破裂后投入股市的资金再度缩水，在资产配置中占比进一步下降）；5.2%用于投资信托；1.7%用于购买债券；其他类别资产约占4.2%。
日本在资产配置方面的策略算的上是保守的金字塔形，这一方面与亚洲人具有强烈的忧
海银财富分享2015年度中国高净值人群资产配置白皮书 - 图文
