2020年高级会计师考试案例分析题及答案九含答案
【案例分析】A公司和B公司是国内手机产品的两家主要生产商。A公司规模较大，市场占有率和知名度较高。B公司刚刚进入手机市场，但是拥有一项生产手机的关键技术。A公司为了获得该项技术，2015年1月开始积极筹备并购B公司。A公司聘请资产评估机构对B公司进行估值。资产评估机构以2015~2019年为预测期，对B公司的财务预测数据如下表所示(单位：万元)：
假定从2020年起，B公司自由现金流量以5%的年复利增长率固定增长。B公司加权平均资本成本10%。资产评估机构确定的公司估值基准日为2014年12月31日。
A公司预计并购B公司后要经过一系列的整合，主要包括：将B公司采用差异化经营战略的思路调整为在此基础上进行大规模生产，以降低成本，获得成本优势。对B公司的组织结构进行调整，简化组织结构，进行统一管理。对B公司的员工进行企业文化培训，使其尽快融入A公司。
假定不考虑其他因素。
要求：
1.计算B公司各年自由现金流量。
2.计算B公司的价值。
3.分析A公司并购B公司后进行了哪些整合，并说明理由。
『参考答案』
1.B公司预测期各年自由现金流量如下：
2015年自由现金流量=1200+500-1000-200=500(万元)
2016年自由现金流量=1500+600-1000-300=800(万元)
2017年自由现金流量=1800+800-1000-500=1100(万元)
2018年自由现金流量=1980+900-800-1200=880(万元)
2019年自由现金流量=2440+1000-800-1000=1640(万元)
2.B公司预测期末价值=1640×1.05/(10%-5%)=34440(万元)
B
公
司
价
值
=500×(P/F,10%,1)+800×(P/F,10%,2)+1100×(P/F,10%,3)+880×(P/F,10%,4)+1640×(P/F,10%,5)+34440×(P/F,10%,5)=24945.21(万元)
3.战略整合。
理由：将B公司采用差异化经营战略的思路调整为在此基础上进行大规模生产，以降低成本，获得成本优势。
管理整合。
理由：对B公司的组织结构进行调整，简化组织结构，进行统一管理。
文化整合。
理由：对B公司的员工进行企业文化培训，使其尽快融入A公司。
2020年高级会计师考试案例分析题及答案九含答案
