故选项B的说法不正确;由于这个公式中没有体现股票出售收入的现值，所以，这个公式适用于股东永远持有股票(即不打算出售股票)的情况，即选项C的说法正确;其中的g指的是股利增长率，由于在可持续增长的情况下，可持续增长率=股利增长率，所以，选项D的说法正确。
14. 【答案】 A, D
【解析】
Ks=4%+1.2×(6%-4%)=6.4%，P=0.25×(1+2%)/(6.4%-2%)=5.80(元)。
15. 【答案】 A, B
【解析】
根据固定增长股利模型可以得到R=D1/P0+g这个公式告诉我们，股票的总收益率可以分为两个部分：第一部分是D1/P0，叫做股利收益率，它是根据预期现金股利除以当前股价计算出来的。第二部分是增长率g，叫做股利的增长率。由于股利的增长速度也就是股价的增长速度，因此，g也可以解释为资本利得收益率，所以，选项A、B正确。
16. 【答案】 A, B, D
【解析】
除以下情况外，优先股股东不出席股东大会会议，所持股份没有表决权：(1)修改公司章程中与优先股相关的内容;(2)一次或累计减少公司注册资本超过10%;(3)公司合并、分立、解散或变更公司形式;(4)发行优先股;(5)公司章程规定的其他情形。上述事项的决议，除须经出席会议的普通股股东(含表决权恢复的优先股股东)所持表决权的2/3以上通过之外，还须经出席会议的优先股股东(不含表决权恢复的优先股股东)所持表决权的2/3以上通过。
三 、计算分析题
1. 【答案】
(1)A债券的当前价格=1000×(P/F，6%，5)=1000×0.7473=747.3(元)
B债券的到期收益率与票面利率相等，所以其当前的价格等于面值即1000元
C债券的当前价格=100×(P/A，6%，5)+1000×(P/F，6%，5)=100×4.2124+1000×
0.7473=1168.54(元)。
(2)A债券一年后的价格=1000×(P/F，6%，4)=1000×0.7921=792.1(元)
B债券一年后的价格还是票面价格即1000元
C债券一年后的价格=100×(P/A，6%，4)+1000×(P/F，6%，4)=100×3.4651+1000×0.7921=1138.61(元)。
(3)投资A债券的税后收益率=收益/投资额=(792.1-747.3)×(1-20%)/747.3=4.8%
投资B债券的税后收益率=60×(1-25%)/1000=4.5%
投
资
C
债
券
的
税
后
收
益
率
=[100×(1-25%)+(1138.61-1168.54)+(1168.54-1138.61)×20%]/1168.54=4.37%。
2. 【答案】
方案一:半年的利率=40/1000=4%，有效年利率=(1+4%)2-1=8.16%
方案二：1000=250×(P/A，i，5)，
当i=8%时，250×3.9927=998.175
当i=7%时，250×4.1002=1025.05
所以(i-7%)/(8%-7%)=(1000-1025.05)/(998.175-1025.05)
得到i=7.93%
方案三：1000×(1-10%)=(80-1000×10%×3%)×(P/A，5)+1000×(1-10%)×(P/F，i，5)
即900=77×(P/A，i，5)+900×(P/F，i，5)
当
i=8%时，77×(P/A，i，5)+900×(P/F，5)=77×3.9927+900×0.6806=919.98
当
i=9%时，77×(P/A，i，5)+900×(P/F，i，
i，
i，
5)=77×3.8897+900×0.6499=884.42
所以(i-8%)/(9%-8%)=(900-919.98)/(884.42-919.98)
得到i=8.56%
或：i=(80-100×3%)/[1000×(1-10%)]=8.56%
由于方案二的资本成本最低，所以甲公司应当选择方案二。
3. 【答案】
(1)股票的必要报酬率=2%+1.5×(6%-2%)=8%
股票的价值=0.2×(P/F，8%，1)+0.4×(P/F，8%，2)+(0.65+4.85)×(P/F，8%，3)
=0.2×0.9259+0.4×0.8573+5.5×0.7938=4.894(元)
所以，当股票价格低于4.894元投资者可以购买。
(2)NPV=0.2×(P/F，i，1)+0.4×(P/F，i，2)+(0.65+4.85)×(P/F，i，3)-5
当i=8%，NPV=0.2×(P/F，8%，1)+0.4×(P/F，8%，2)+(0.65+4.85)×(P/F，8%，3)-5=-0.106(元)
当i=6%，NPV=0.2×(P/F，6%，1)+0.4×(P/F，6%，2)+(0.65+4.85)×(P/F，6%，3)-5=0.1625(元)
所以，该项投资的持有期报酬率为7.21%。
2020注册会计师《财务成本管理》备考试题及答案(14)含答案
