(财务知识)财务管理复习题和答案
财务管理复习题201104
1. 简述影响股利政策的主要因素。
于X公司的利润分配中,制定股利政策会受到各种因素的影响和制约,主要有以下五种因素: 一、 束。 二、
债务契约因素:
法律因素:包括资本保全约束、企业积累的约束、企业利润的约束、偿债能力的约
1、 规定每股股利的最高限额。
2、 规定未来股息只能用贷款协议签订以后的新增收益支付,不能动用签订前的留用利润。 3、 规定企业的流动比率和利息保障倍数低于壹定标准时,不得分配现金股利。 4、 规定只有当X公司的盈利达到某壹约定的水平时,才能够发放现金股利。 5、 规定X公司的股利支付率不得超过限定的标准。 三、
X公司自身因素:X公司自身的影响指X公司内部的各种因素及其面临的各种环境
和机会对其鼓励政策产生的影响。主要包括:现金流量、筹资能力、投资机会、资金成本、盈利情况、X公司所处的生命周期等。 四、
股东因素:X公司的股利分配方案必须经过股东大会决议才能实施,股东对X公司
的鼓励政策有举足轻重的影响,例如:
1、 为追求稳定的收入、规避风险而倾向多分配现金股利。 2、 担心控制权被稀释,为保证控制权而不愿分现金股利。 3、 规避所得税,高收入的股东为避税反对发放过多的现金股利。 五、
行业因素:不同行业的股利支付率各不相同。成熟行业的股利支付率通常比新兴行
业的支付率高,公用事业的X公司大多实行高股利支付率政策,而高科技行业的X公司股利支付率通常较低。
2. 简述股票回购的动机和方式。
股票回购是指上市X公司利用现金等方式,从股票市场上购回本X公司发行于外的壹定数额的股票的行为。X公司于股票回购完成后能够将所回购的股票注销。但于绝大多数情况下,X公司将回购的股票作为“库藏股”保留,仍属于发行于外的股票,但不参和每股收益的计算和分配。库藏股日后可移作他用,如发行可转换债券、雇员福利计划等,或于需要资金时将其出售。
壹、股票回购的动机分析
如果从世界经济方面来考察,我们不难发现,于不同的历史时期,以及不同国家,乃至不同性质的上市X公司之间,其股票回购的动机是不完全相同的。概括起来讲,主要有下述五个方面:
1.防止国内外其他X公司的兼且和收购
以美国为例,进入80年代后,特别是1984年以来,由于敌意且购盛行,因此,许多上市X公司大举进军股市,回购本X公司股票,以维持控制权。比较典型的有:1985年菲利普石油X公司动用81亿美元回购8100万股本X公司股票;1989年和1994年,埃克森石油X公司分别动用150亿美元和170亿美元回购本X公司股票。再如日本,60年代末至80年代初,为了防止本国企业被外国资本吞且,企业界进行了著名的“稳定股东工作”——职工持股制度和管理人员认股制度。前者是指企业对职工购买、持有本企业股票给予某种优惠或经济援助,奖励职工持股的制度;后者是指企业给予高级管理人员优惠认购本企业股票权利的制度。其目的是提高管理人员的责任感,确保企业的优秀人才。而允许企业于壹定条件下回购本X公司股票,则是建立职工持股制度和管理人员认股制度,维持企业控制权的前提条件。正因为此,所以,进入80年代,于欧美国家修改《X公司法》的同时,日本亦相应修改了《X公司法》,且相应放宽了企业回购本X公司股票的限制。
2020年(财务知识)财务管理复习题和答案
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