中小企业研究论文
[提要]随着我国经济的迅速发展，中小企业在国民经济中的作用日益突出，与此形成对比的是中小企业融资困难问题。本文通过对中小企业股权融资现状进行分析，发现其存在的主要问题，探究造成这些问题的原因，并提出建设性意见，以期对解决中小企业股权融资难的问题能有所帮助。
关键词：中小企业;股权融资;建设性意见
随着经济的迅速发展，中小企业在我国经济发展中的作用日益增加，但其在融资方面仍然面临一些急需解决的问题。股权融资作为一种直接融资方式，对于解决中小企业获得资金困难的问题十分重要，因此探究如何进一步完善中小企业股权融资方式，对于加速中小企业的成长，推动国民经济增长具有重要的影响。 一、股权融资概述 一股权融资的概念及特点。
股权融资是指被投资者通过转移一定比例的控制权进行融资，以获得企业外部的投资者注入资金的方法。其特点主要有：
1、不用偿还利息。该方式获得的资金不必到期支付利息，投资者的回报基本取决于企业的盈利状况。
2、流动性强。股东进行投资，虽不能从公司抽回所投入资金，但股票可以在资本市场上进行转让、买卖、继承、抵押等，因此发行股票可优化公司的资本结构和现金流状况。 3、提升公司实力。发售股票能提升公司实力、信用等级和知名度，产生的资产储备金可为更多的负债融资提供有力的支持与保障。 二股权融资的分类。
以融资渠道为标准可以将股权融资划分为外源性股权融资和内源性股权融资两种融资方式。
1、外源性股权融资方式。外源性股权融资分为私募股权融资和公募股权融资两种。私募股权融资是指通过投资者以私募形式对非上市公司进行权益性投资，将来通过上市、并购或管理层回购等方式退出并获利。公募股权融资方式包括公开直接上市和间接上市融资两类。公开直接上市融资指的是在一板和二板市场上直接发售股票来进行融资;间接上市包括买壳和借壳上市等途径。
2、内源性股权融资方式。内源性股权融资多数来自税后利润，由初始投资的股本、资产折旧和留存收益构成。该方式的特点是筹集成本较低，但融资速度较慢，获得资金规模有限。
二、我国中小企业进行股权融资的必要性 一中小企业的商业模式决定了股权融资的可行性。
我国多数中小企业尤其是高新技术企业，具有“高风险，高收益”的经营特点。投资者投资一旦成功，企业获得高收益，债权人只能获得固定比例的回报;投资一旦失败，企业的损失很可能转嫁给债权人，因此风险和收益对于债权人是不对称的。投资者采用股权融资，可通过股权资本价格的提升来获利，有效地解决债权人风险和收益不对称的问题。中小企业“高风险，高收益”的商业模式决定了股权融资的可行性。 二当前的金融体系迫使中小企业转向股权融资的渠道。
我国金融体系中，商业银行尤其是大规模商业银行出于稳定性、流动性和获利性等多方面因素，更倾向于与规模较大的公司进行合作，并无过多关注中小企业获得资金困难的问题。中小企业为了满足其对资金的需求，不能单一依靠银行信贷方式，需探索出适合自己的融资方式。股权融资就是一种有效的解决问题的方式与手段。 三、我国中小企业股权融资现状 一中小企业内源性股权融资比例偏大。
世界银行2024年的一份调查数据显示，美国中小企业内源性股权融资金额约占融资总金额的18%，我国中小企业成长所需资金约50%～60%来自初始投资与企业留存收益，利用外部股权融资所募集到的资本仅占资本总额的10%。我国多数中小企业把留存收益作为融资的首要方式，以“滚雪球”的方法逐步发展。内源性融资与外源性融资配比不恰当，进一步造成融资成本的增加。企业仅依靠内源性融资方式获得资金速度慢，规模受限，难以满足企业对于资金的需求。
二中小企业私募股权融资渠道狭窄。
私募股权融资是指以私募形式对非上市公司进行的权益性投资。在运行的过程中考虑了以后的各种退出方式。但是我国的私募股权融资体制相比欧美国家很多方面并不成熟，融资渠道较狭窄。以天使投资为例，其总体规模较小，融资平台和体系尚未构建起来。投资者以个人为主，机构投资者的数量还不够。根据清科研究中心不完全统计，截至2024年，我国的天使投资个人占比70%，团队占比2%，社会闲散资金尚未充分作为天使投资基金以支持企业早期的发展。此外，投资行业集中在互联网等高新技术企业，地域主要集中在经济发达的省市，一些经济欠发达地区的中小企业难以获得天使投资帮助。 三中小企业发行股票融资市场容量有限。
2024年10月23日，深交所开启创业板，为中小企业股权融资带来新希望。自成立以来，其一直作为主板市场的有效补充，一定程度上减轻了中小企业融资难的问题。但其筹
集资金的能力也是有限的，创业板的开启并不代表全部企业都能进入该平台融资，更多的企业由于不符合上市条件被拒之门外，难以解决筹资问题。 四、我国中小企业股权融资困难原因分析 一中小企业自身原因。
我国中小企业尤其是民营中小企业，从经营模式来说，多数从手工作坊开始发展，经营粗放、技术落后、设备陈旧、盈利水平不足;从管理方式来说，多数采用家族式的管理机制，管理效率较低，内控制度不健全，信息披露意识较差，甚至存在隐瞒财务信息给投资者带来巨大损失的问题。经营及管理方面的不足，造成它们难以满足股权融资的法律法规要求，对投资者缺乏吸引力，故中小企业更多的采用内源性融资方式，以留存收益、未分配利润等作为进一步发展的资金。 二尚未建立多层次的资本市场体系。
我国的私募股权发展时间为30多年，由于发展时间有限，造成了投资文化的缺失，投资者缺乏理性。目前，我国私募股权投资者主要是个人，机构投资者不多。一般而言，私募股权投资应该是一种个人或者基金公司在对企业进行较长时间的考察之后，做出的长期投资决策。但目前在我国，多数基金公司没有长期考察投资对象，只是在其上市前某个时期注入一项资金，经过股票市场的炒作以谋取短期资本利得。由于缺少正确的投资意识，往往造成了投资跟风现象，使得投资行业与地区过于集中。 三中小企业股权融资条件苛刻。
中小企业进入资本市场进行股权融资，无论是在法定门槛还是融资准入与规模限制等方面的条件都较为苛刻。在《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》文件中表明，二板市场多数是为拥有自己核心技术的企业及某些成长速度较快、具有潜力的公司服务，这使得很大一部分暂时未达到标准但是成长速度较快的企业被拒之门外，难以解决融资问题。
五、完善中小企业股权融资的建议
由上述分析可以看出，中小企业在股权筹集资金方面产生困难主要由于中小企业自身经营管理能力不足，本国的资本市场并不完善及我国的股权融资条件较为苛刻等，因此针对这几方面提出了具体的解决措施，以期对于解决中小企业股权融资问题有所帮助。 一提高中小企业自身经营管理能力。
中小企业应利用自身经营管理的灵活性，积极探寻成长空间和市场前景可观的生产项目;加强技术水平创新，培育企业核心竞争力;对企业结构进行改革，完善企业管理制度;不断加强信用体系建设，严守诚信无欺准则;建立完善的信息披露和风险提示机制，定时
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