5 （1+6%） t t1
5 1000
6% 1000(元)
（3）如果市场利率为7%，高于票面利率，该债券属于折价发行。其发行价格可测算如下：
1000 （1+7%） 3．答案： 5
（1+7%） t t1 1000
6% 959元( )
（1）九牛公司该设备每年年末应支付得租金额为： 20000PVIFA10%,4
200003、169 6311、14(元)
为了便于有计划地安排租金得支付，承租企业可编制租金摊销计划表如下：
表注：含尾差
第六章 资本结构决策分析 二、练习题 KbDp Pp1、Kp其中： Kp
Dp =8%*150/50=0、24 =（150-6）/50=2、88 PpDp
=1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=7、46% 2、 Ib(1
T)B(1
Fb)
Pp=0、24/2、88=8、33% D Pc
GKc
3、=1/19+5%=10、26%
4、DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1、4 DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=1、09
DCL=1、4*1、09=1、53
5、（1）计算筹资方案甲得综合资本成本率：
第一步，计算各种长期资本得比例： 长期借款资本比例=800/5000=0、16或16%
公司债券资本比例=1200/5000=0、24或24% 普通股资本比例 =3000/5000=0、6或60% 第二步，测算综合资本成本率：
Kw=7%*0、16+8、5%*0、24+14%*0、6=11、56% （2）计算筹资方案乙得综合资本成本率：
第一步，计算各种长期资本得比例： 长期借款资本比例=1100/5000=0、22或22%
公司债券资本比例=400/5000=0、08或8% 普通股资本比例 =3500/5000=0、7或70% 第二步，测算综合资本成本率：
Kw=7、5%*0、22+8%*0、08+14%*0、7=12、09%
由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案得综合资本成本率分别为11、56%、12、09%，可知，
甲得综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案。 6、（1）按A方案进行筹资： 500
长期借款在追加筹资中所占比重=4000 1500
100%=12、5%
=37、5% 公司债券在追加筹资中所占比重=4000100%
1500
优先股在追加筹资中所占比重=4000 500 100%
=37、5% =12、5%
普通股在追加筹资中所占比重=4000按方案B进行筹资： 100%
则方案A得边际资本成本率=12、5%×7%+37、5%×9%+37、5%×12%+12、5%×14%=10、5%
1500
长期借款在追加筹资中所占比重=4000 500 100%
=37、5% =12、5%
公司债券在追加筹资中所占比重=优先股在追加筹资中所占比重= 4000 100%
50040001500 100%
=12、5% =37、5%
普通股在追加筹资中所占比重=4000 100%
则方案B得边际资本成本率=37、5%×8%+12、5%×8%+12、5%×12%+37、5%×14%=10、75% 按方案C进行筹资：
1000
长期借款在追加筹资中所占比重=
100% =25% =25%
公司债券在追加筹资中所占比重=4000 1000 100%
优先股在追加筹资中所占比重=4000 1000 100% =25% =25%
普通股在追加筹资中所占比重=4000 100%
则方案C得边际资本成本率=25%×7、5%+25%×8、25%+25%×12%+25%×14%=10、51% 经过计算可知按方案A进行筹资其边际成本最低，因此七奇公司应选择A方案做为最优追加筹资方案。
（2）在追加筹资后公司资本总额为：5000+4000=9000万元 其中：长期借款：800+500=1300万元
公司债券：1200+1500=2700万元（其中个别资本成本为8、5%得1200万元，个别资本成本为9%得1500万元） 优 先 股：1500万元
普 通 股：3000+500=3500万元
各项资金在新得资本结构中所占得比重为： 1300
长期借款：9000 100% =14、44% 1200 100%
个别资本成本为8、5%得公司债券：9000 1500
=13、33% =16、67%
个别资本成本为9%得公司债券 ：9000 1500 100%
优先股：9000 3500 100%
=16、67% =38、89% 普通股：9000 100%
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七奇公司得综合资本成本率为：14、44%×7%+13、33%×8、5%+16、67%×9%+16、67%×12%+38、89%×14%=11、09%
7、（1）设两个方案下得无差别点利润为：EBIT 发行公司债券情况下公司应负担得利息费用为： 4000×10%+2000×12%=640万元
增发普通股情况下公司应负担得利息费用为： 4000×10%=400万元 (EBIT400)(140%) （2408）
(EBIT640)(140%) 240 EBIT
=7840万元
（7840640）（140%） 240
无差别点下得每股收益为：=18元/股 240
（2000640）（140%）
（2）发行债券下公司得每股收益为： 发行普通股下公司得每股收益为： =3、4元/股 =3、87元/股
财务管理学课后习题答案解析-人大版
