巧用Excel实施项目的敏感性分析

巧用Ｅｘｃｅｌ实施项目的敏感性分析

［摘 要］ 本文在项目评价系统原理的基础上，设计了一种用Excel进行敏感性分析的简便方法，创建了项目评价系统体系与评价指标之间的计算关系，当不确定性因素变化时，财务报表的编制、数据的平衡和评价指标的计算自动完成，减轻了敏感性分析的工作量。

［关键词］ Excel；项目；敏感性分析

一、问题的提出

敏感性分析是一种处理风险和不确定性问题的常用方法，它是通过分析、预测主要因素变化对评价指标的影响，以预测项目所承担的风险。它可以帮助决策者识别投资机会中最值得注意的地方，从而为决策者提供制定决策所需要的重要信息，指导决策者确定最值得深入研究的因素。由于敏感性分析是在原有确定性数据的基础上进行的，当一个因素变化时，相互关联的财务报表和各项评价指标全部都要重新编制和计算，不仅工作量大，而且相当烦琐。笔者利用Excel提供的功能，结合项目评价系统体系，创建主要因素变化与评价指标之间的计算关系，以减轻敏感性分析中复杂的运算及图表制作中的困难。

二、 确定性条件下项目评价指标计算模型与相关函数模型

1. 评价指标计算模型

项目评价最常用的指标有内部收益率（IRR）和净现值（NPV），在确定性条件下，其计算公式分别如下：

（1）内部收益率指标

式中：NPV为净现值；i为基准收益率或设定的折现率；CI为现金流入；CO为现金流出；n为项目计算期；Ft为项目第t年的净现金流量；（P / F，i，t）为一次支付现值系数。

由式（1）、式（2）可知，各指标的计算要先确定净现金流量的值，而数据