中石化川气东送天然气管道有限公司增资项目案例
北京产权交易所 【期刊名称】产权导刊 【年(卷),期】2018(000)003 【总页数】3
1 项目背景
近年来，面对环境污染等问题，我国越来越重视天然气等清洁能源的利用。川气东送管道是继西气东输管线之后又一条贯穿我国东西部地区的管道大动脉，该工程西起川东北普光首站，东至上海末站，于2007年8月底正式开工，2009年全线贯通投产运行，管道全长2229公里，包括一条干线、一条专线及五条支线，途经四川、重庆、湖北、江西、安徽、江苏、浙江、上海等6省2个直辖市，设计年输气能力120亿立方米。作为天然气管道运输的标杆性项目，其市场前景十分广阔：2013年、2014年和2015年，川气东送管道分别实现输气量75亿立方米、79亿立方米和83亿立方米。同时，川气东送管道的一期及二期增压工程正在建设规划中，全部达产后预计可为中石化增加销售收入200亿元。
为更好的激发企业活力，补充建设资金，中石化决定对川气东送公司进行增资。川气东送公司注册资本金10000万元，根据增资方案，川气东送公司共释放50%股权，募集资金总规模不少于200亿元人民币，单个投资方的投资金额不得少于10亿元，并且全部为现金增资。该项目募集的资金，将全部投入到川气东送的管线建设等相关固定资产投资。
该项目是中石化继油品销售终端实施混合所有制改革后的又一重大动作，也是
国家油气行业改革的重大突破，对改变油气行业的产业结构、投资结构、盘活国有资产，以及提升国有资产效率都具有非常积极的效应。而这一高额增资规模，也使该项目成为自32号令发布以来，进入到产权市场的最大单笔增资项目。
2 项目操作
2.1 运用“点面结合”推介手段，充分发挥产权市场投资人发现功能
2016年8月初，川气东送公司增资项目在北交所挂牌。该项目因广阔的市场前景和较强的连续盈利能力，受到不少投资者的青睐，但要在更大范围内寻找到最合适的战略合作伙伴也并非易事。为最大限度发现投资人，北交所采取“点面结合”的推介手段对项目进行全面推广：一是通过报刊、门户网站、电视传媒等多种途径，为项目广泛征集投资人；二是结合项目特点，北交所在整合和分析多年交易数据和投资人数据库后，有针对性的对市场上资产量较大的险资、券商等金融机构和大型民营企业实行点对点的推介，为最终顺利成交奠定了基础。经过广泛推介，北交所共收到近 30 份意向投资人提交的《投资意向书》和《保密承诺函》，通过融资方审核，最终确认了10家意向投资人的资格。
2.2 采用竞争性谈判的遴选方式，充分发挥产权市场交易撮合功能
在川气东送公司项目中，北交所不仅提供政策解读和交易服务，也是双方谈判的组织者、交易的撮合者。针对此次项目存在着大部分是财务投资人、许多商务条款还有待磋商等问题，在北交所建议下，融资方采用了竞争性谈判的遴选方式，这种方式有两个优点：一方面有利于交易双方在谈判过程中，对商务条款进行灵活调整；另一方面，对于在谈判过程中可能遇到的问题和阻碍，北交
所可以居中撮合，并对谈判过程进行监督规范。这也成为增资扩股项目进场交易以来第一单选择竞争性谈判方式并顺利实施的成功案例。 2.3 增设公布报价结果交易环节，充分发挥产权市场规范交易功能
为保证项目的顺利推进，北交所严格遵守法律法规，根据项目的特点和难点进行了全面细致的分析，并有针对性的设计了交易方案。北交所意识到，此次增资面对的意向投资人主要集中在金融领域的大型机构，存在一定串标的风险。为此，北交所特意增设公布报价结果的交易环节，通过科学的流程设计，有效避免了串标的可能性，保证交易规范进行。
3 项目结果
通过增资公示、投资人遴选等交易流程，2016年12月12日，川气东送公司与中国人寿和国投交通签订增资协议，其中：中国人寿投资金额为200亿元，持股比例为43.86%；国投交通投资金额28亿元，持股比例为6.14%。 这些实力企业的加入，不仅为川气东送公司注入了大额发展资金，还组成了强大的股东阵容：中国人寿是国有特大型金融保险公司，业务范围全面涵盖寿险、财产险、养老保险（企业年金）、资产管理、另类投资、海外业务、电子商务等多个领域，并通过资本运作参股了多家银行、证券公司等其他金融和非金融机构，是我国资本市场最大的机构投资者之一，除了石油公司之外，中国人寿是唯一一家持有长输管道股权比例超过40%的投资者；国投交通则是国家开发投资公司的全资子公司，是一家专门对港口、铁路、路桥等交通基础设施项目公司进行控股参股经营的投资控股型公司。
川气东送项目的成功，不仅实现了多赢的局面，还促进了中石化体系企业的混合所有制改革，增强了国有经济在战略性重大基础项目的影响力和活力，更为
中石化川气东送天然气管道有限公司增资项目案例
