河南省高速公路建设融资机制研究 - 图文

本呈现从河南流向沿海地区的态势。也仅占计划资金来源３２６．７２７９亿元的３５％。（３）中长期信贷市场融资受到不利影响业鲁筹资金占１００多亿元，其余的均为银行贷款，共计２１０多亿元。展有限责任公司高速公路蟊酶的在建项匿为铡，计划资本金为ｌ１５．４８９２５５亿元，率偏低。近年来，随着投资总量大幅度增加，资金缺口呈不断扩大趋势，许多项题，河南省高速公路建设也存在一些类似的情况。以河南高速公路建设发展有限２０１多亿元，到２００６年３月份实际到位投资资金仅为１７．７８０３亿元。其中，中责任公司２００６年１～３月份的１４个在建高速公路项目（建设里程有近１０００公里）目的资本金达不到国家规定３５％的标准。以资本结构相对较好的河南高速公路发年３月实际到位资金为０．１９４９９亿元，仅占计划金额的２６％。，省交通规费所占位资金２１８。８２９５亿元，１０７．９亿元资金未及时到位。其中，２００５年度安排投资责任公司高速公路项星的资金来源结构计划总金额为３２６．７２７９亿元，但实际到为例说明资金来源结构计划和资金实际到位情况，见附表ｌ。从中可以看到，现有的筹资渠道主要有交通部补助资金、交通厅自筹资金、企业自筹、国内商业银央车购赞０．７４４亿元，占资本总额的比重仅为２％，占资本金的比重为６％，到２００６行信贷资金、公司债券等５大渠道。到２００６年３月底，河南高速公路发展有限比重仅为ｌ％，占资本金的比重为４％，到２００６年３胃实际到位资会为６１％。企外，如通过股市交易、随入才流失的教育成本损失等等。两曼，出于露大墓寄商资金收益率也不高，河南的资本在本省的资金本来就不足的情况下，有～大部分化的考虑，必然会统一调度其分支机构的资金。河南省不少银行是“存差行＂，由于融资渠道不畅，资金到位不及时也是我国离速公路融资中普遍存在的问同沿海地区相比，河南省的资本市场不发达，资产货币化、证券化程度低，业银行是全豳性银行，采取总分行制，各国有商业银行的总行出于资金效益最大而沿海地区不少银行却是“贷差行一，总体上看，通过银行的间接融资体系，资省的资金短缺的情况。河南省的资金流失以显性和隐性的方式进行，显性流失是资金流向了资金收益率较高的沿海地区，即出现了“倒虹吸”现象，加剧了河南资金通过银行金融中介机构流出去，隐性流失是以较为隐蔽的方式间接流向省（４）资本市场联务体系不完善、企监资本运作不活跃１６的服务、引导。效应差、抗风险能力弱。４．１融资主体要发挥产权所有者的功能师事务所、律师事务所和资产评估机构等中介服务机构不仅数量少，而且规模小，品牌效应和专业水平薄弱。２００５年以来，针对部分民营企业和社会投资主体承公司，分析其问题原因在一定程度上与我省资本市场服务体系不够完善相关，使省资本市场服务体系尚不够完善，证券期货投资咨询机构、资信评级机构、会计担的高速公路建设项目进展缓慢、资金不能到位的现状，为确保实现２００７年４０００得介入高速公路建设的民营企业和社会投资主体在遇到资金瓶颈时，得不到相关公里通车目标，省政府不得不将其中６个项目移交给河南高速公路发展有限责任４完善河南省高速公路建设融资机制的建议完善的资本市场服务体系是资本市场发育和顺利运行的重要条件。目前河南企业资本运作是企业摆脱不良资产、吸收新鲜力量、获取规模效益、实现低少，这当然与资本市场服务体系不完善、企业相关人才缺乏等有关系，但理念因望寄托在银行贷款或国家再投资上。造成的结果是我省企业规模普遍偏小、规模行结构不合理、资源不能有效配置，闲置浪费现象严重，资本在僵化的结构中难素不可忽视，由于缺乏资本运作思想，面对资产负债率过高、资金短缺、资本运于资产剥离、资产置换、收购、兼并、合资、出售产权等资产重组活动的企业很到目前的状况的。河南省企业的资本运作历来不活跃，包括上市公司在内，热衷成本扩张的有效途径。世界５００强企业中没有一家企业是单单依靠自我积累而达司（国有独资公司，简称河南高发公司）是河南省高速公路建设、融资、经营管以流动等问题，大部分企业不是把精力放在资本运作盘活存量资产上，而且把希银行贷款，绕过单个项日难以达到银行放款要求的限制，具有一定的资金调剂的还，并根据项目公司每月用款计划额度以电子银行平台进行划拨。以高发公司作业指导，具体的资金筹集由河南高发公司负责，贷款由河南高发公司负责统贷统设资金，由交通主管部门负责国家投资的拨付和管理，并对其他融资方式进行行理及养护的主体，为高速公路建设项目融资是其重要的职能。河南省高速公路建目前，由河南省人民政府授权省交通厅组建的河南高速公路发展有限责任公为融资主体，可以用高发司的集团信用为经济效益普遍较差的高速公路项目获得金的筹集及贷款实行省级交通主管部门统贷统还及无法落实还贷责任的弊端。控股方式对所投资的经营性高速公路进行统一管理，融资主体和建设主体（项目使用效率。同时，在一定程度上避免了由省级交通主管部门负责高速公路建设资灵活性，保证建设资会的及时到位，但不便于落实还贷责任，不利于提高资金的但是，高速公路产权事实上虚置的现象仍然存在，高速公路所有权和经营权不负还贷责任只管花钱而有时大手大脚，这种权利义务的脱节，使融资风险增大。的分离是目前河南省高速公路的主要管理模式，河南高发公司是通过全资、参股、率的产权长期得到保护的结果”，“只能是先界定产权，才有真正的资本市场，社适的高速公路项目融资主体，对项目投融资负责，还必须按照现代企业制度实施强产权管理，落实产权责任，明确产权界定。高速公路融资要遵循市场规律，重会资源配置才是有效率的”，要培育高速公路融资市场，提高融资能力，只有加难只是表面现象，其实质是缺乏效率和效益。而“资本市场的产生和发展是有效在，高速公路的公共产品特性形成了事实上的产权虚置，建设资金短缺、融资困较大地内在化的激励”。就是说，产权的界定可以使与外部性相关的成本或收益著名产权经济学家德姆塞茨认为：“产权的一个主要功能是引导人们实现外部性公司）是分离的，这就导致了贷款到期只是融资主体承担风险，而建设主体由于部门的授权，代表国家对高速公路项目进行投资，它以产权为纽带，通过投资、视脚和货币的投票权。所以，建立有效地高速公路融资机制，不仅要确定一个合实施高速公路项目融资，并确保所筹集资金有效利用，保证高速公路的顺利建设集团公司资金的蓄水池配置功能，更重要的是通过对外协调、统一运作，组织和要到位。高发司作为融资主体，也是产权所有人，一方面通过统筹、调度，发挥主管部门、高发司及项目公司的角色，确定各自的权利、义务和责任，确保监管建设项目公司管理高发司还贷公路的目的、意义、具体模式；明确该模式下交通参股、转让股权和经营权等资本经营方式参与高速公路的建设和经营。政府的授路进行经营管理。高发司是由人民政府设立的国有独资公司，根据国有资产管理管理，明确产权关系，理顺高发司与项目公司在融资、用资中的关系，对高速公内在化，能激发当事入有效运用资源的动力，从而降低成本，提高经济效益。现权一方面体现了国家投资的政策性，另一方面又体现了国家投资的盈利性，实现了国有资产的保值增值，所以，必须进一步建立健全约束和管理体制，明确公路和健康运营。４．２推动投资主体多元化与市场化融资为主，以政策性资金融通为辅的多元格局。产权关系盟暾化、融资机制市场他的改革垦标比，仍有不少差距。家开发银行贷款资金，来降低企业融资成本。（１）积极争取国债转贷资金及国家开发银行贷款资金批量的话部国债专项建设资金用于高速公路建设。在加强财务计划工作的同时，资金严重不足的矛盾，民闻资本也有所介入，僵与真正意义上的投资主体多元化、融资方式筹集建设资金，形成一个以市场投资主体为主，政府投资为辅，以市场必须全方位的利用资本市场，实行投资主体的多元化和市场化，允许民间资本和期问，河南势必在建立和完善政府投资主体和其他投资主体相互协调的多元投融投融资渠道，银行投入到公路建设中的高额贷款在很大程度上缓解了公路建设中融资体制和经营管理模式改革方面进行了不少有益的尝试，逐渐拓宽了高速公路膨胀而公路建设资金却相对短缺的矛盾之中。近几年，河南省虽然在公路建设投政投资为主并由省里统揽统管，结果经常性陷入社会对公路基础设施的需求迅速展使得离速公路的理论研究和制度建设滞怎。长期以来，河南公路建设主要以财高速公路是一个地区现代化和经济发达的重要标志之一，在河南的发展还不到２０年，但电于河南重要的交通地理僮置，焦素公路建设的快速启动翱迅猛发点是不确定性大，利率、期限、到位时间和金额都有可能因故变化。因此，河南高速公路类企业应积极争取使用时间长、财务风险不大的国债转贷资金、国外因资本以市场方式组建高速公路顼霉公司，成为顼嚣的投资主体。立足以市场设顺利进行，积极促进河南省由农业大省向经济大省迈进，推进工业化进程，就省高速公路类企业应依靠地域优势，利用国家中部崛起和西部大开发政策，及时资主体的格局已根本不能适应河南省经济发展的需要。因此，为确保高速公路建资机制方面迈出实质性的步伐。河南高速公路的发展对资金的需求，单一政府投国债转贷资会与其袍融瓷渠道的资金栩比，优点是函债转贷资金的使用时闻险，但小于银耄亍信贷资金；有一定联动效应；发展潜力好；规模增长希塑大。缺较长，成本和大多数信贷姿金相比，还是有明显的成本优势；虽有一定的财务风向国家、省发改委汇报情况，上报符合囡债政策的高速公路项目，并积极争取大１９“十一五蚪尽早获得拨款，降低融资成本。资成本。间。（３）拓展债券市场融资渠道速公路类企业应把握中部崛起的良机，及时将符合政策而资金需求量又很大的高时与国家开发银行有关部门和人员加强沟通，积极争取通过有效的沟通和谈判，（２）大力争取世界银行及亚洲开发银行贷款资金速公路推荐给国家开发银行，在加强高速公路项目公司资金预测管理的同时，及银行资金有一定联动效应；发展潜力好，规模增长希望大。缺点是落实贷款项目别适合高速公路项目；具有扶贫性质，实际融资成本很小；财务风险小，对商业取得国家开发银行的理解、支持和信任，灵活资金拨付，减少资金沉淀，降低融的财务飙险。国家开发锻行贷款资全是疆薛高速公路类企业的主要融资渠道，高高速公路类企业应努力与省发改委、省财政等部门加强沟通，及时提供信息以便虽然目前在河南高速公路建设顼目资金中占的比例还不离，但亚洲开发银行针对雷债项罄，企业应有意识的准备一些储备资金，减少资金不到位两形成点。亚洲开发银行和世界银行贷款资金的优点是贷款期限一般在２０年以上，特良好的经济发展格局，充分利用人民币升值预期，积极向财政部和亚洲开发银行的稳定器，它调节着资金在股票和债券两类产品中的转移，维持着资金在资本市公路项目，争取亚洲开发银行的支持。要充分认识到时间的宝贵，应配备专门的的时闻长，审批程序多，审批时湖长，用款限制多。河南政府相关部门及高速公和世界银行推荐符合西部大开发政策、具有扶贫意义而资金需求量又很大的高速路类企业针对亚渊开发银行和世赛银行贷款特点的优化策略是：利用中国目前的班子来跑亚洲开发银行和世界银行项目，提高办事效率，缩短项目贷款落实的时和世界银行贷款资金特有的优势将很快使其脱颖而出，成为高速公路项目新的亮资本市场。在发达的资本市场中，债券融资作为一种融资手段，无论在数量还是发作为资本市场的重要组成部分的债券市场，其发展规模与结构是德量一匿资行次数￡都远远超过股票融资。分析全球债券市场，１９６９年全球资本市场规模大场体内的流动，有效地提高了资本市场的厚度和广度，有利于吸引长期资金进入本市场成熟与否的重要标志之一。一个成熟的债券市场，可以说是一部资本市场