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1.1 研究背景和研究意义
1.1.1 研究背景
新经济增长理论认为经济增长不单纯以物质为基础,更依赖于知识的增长。知识作为重要的生产要素,对价值创造的贡献远远超过劳动力、资本和物质等传统要素。实现经济的可持续发展,必须在创新性知识主导下,科学、合理、高效地整合、利用现有资源,创造性地发掘、利用新资源。因此,知识、智力、无形资产的投入对经济持续稳定发展至关重要。当今社会已进入知识经济时代和信息社会,伴随着全球经济一体化进程的推进,知识技术的重要性日益凸显,俨然已是国家提升综合国力的重要战略资源。
企业创新对国民经济发展发挥了举足轻重的作用。邓小平在1978年全
,重国科学大会上已明确提出“四个现代化,关键是科学技术的现代化”申“科学技术是生产力”这一重要观点。自改革开放以来,国家经济体制逐渐从计划经济向市场经济转型,我国政府为适应经济发展的要求,先后对国家创新政策进行了多次调整和改进,技术创新作为经济增长的动力源“泉越来越受到重视。尤其是1九五”全国技术创新纲要》的发布,996年《将科技创新的主体确立为企业,此后的几次政策调整都是围绕强化企业在技术创新中的主体地位,提高企业自主创新能力和建设创新型国家进行的。国家一方面加强了技术引进力度,另一方面制定了一系列促进企业技术创新的财政、税收、金融等政策。企业自主创新对国民经济健康、稳步增长至关重要,是综合国力竞争在微观层面的具体表现。由此可见,对企业创新现状及其驱动因素的研究显然非常重要。
改革开放以来,中国科技创新能力虽然得到了飞跃式的发展,但是与发达国家相比还存在较大的差距。例如,2013年中国研发经费占国内生产总值(GDP)的比重仅为2.08%,与美国、日本等创新型国家相比,还处
媒体报道对企业研发投入的影响:
004理论、机制与经济效果
于较低水平①。据国家统计局、科学技术部和财政部联合发布的《2013年全国科技经费投入统计公报》披露,规模以上工业企业研发经费支出总额为8318.4亿元,占主营业务收入的比例仅为0.8%,研发强度低。根据国
际上的经验判断,企业研发强度小于1%将难以生存,研发强度达到2%才可以维持,研发强度超过5%才具有竞争力。从中国近40年企业发展速度和国民经济增长势头来看,国家政策、政府扶持对激励企业快速发展发挥了较大作用,但粗放型增长模式暴露了经济高速增长难以长久持续的危机。从企业内部探寻自主创新动机是解决问题的关键,这也是本书研究的出发点和目的。
从企业财务管理的角度来看,研发活动是企业资源配置的一种方式,是企业投资决策的一部分。在总资源既定的条件下,企业应该在确保日常经营所需基础上进行最优研发投资,以期达到企业价值最大化的目的。然而现实情况往往并非如此。由于“两权”分离,所有者和管理者之间的委托代理问题显现。在信息不对称情况下,管理者可能会出于最大化自己收益的目的产生短视动机,偏离企业价值最大化的最优决策,表现为减少长期价值创造的研发投入。学术界已广泛探讨了企业创新的驱动因素,一系列研究着眼于创新动机不足的原因,从委托代理理论出发,探索了公司治理对企业创新的影响,成果颇丰。例如,从所有权结构视角探索如何解决);从契约理论的视角研究最优监督激励机制,对制定最优Chen等,2015
,1,2委托代理冲突(Bushee998;Samuel000;范海峰和胡玉明,2013;,2薪酬契约进行了有益的探索(Chen004;周杰和薛有志,2008;唐清g
,2;等等。学术研究的成ma008;周杰和薛有志,2008;胡元木,2012)果为实务界解决企业创新不足问题提供了可行的方向。例如,早期的研究指出研发支出作为创新投入的核心部分,在会计处理时采用费用化处理容,1,1,这就引起了人们对会计准则的思ter992;Perrrinaker994)y&G
,2);从董事会治理结构视角进行研究(泉和甄丽明,2009;Fon010Os-g
易引起管理者迫于短期业绩压力而削减研发投入(Baber等,1991;Por-①
。数据来源于《中国科技统计年鉴》
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考。一些国家(法国、英国等)采用研发支出部分资本化的方式,中国也于2007年起实施新的企业会计准则,对研发支出采取有条件资本化处理方式,同时规范了研发信息披露。这便为中国企业研发问题的研究提供了更详实的微观数据,丰富了企业层面的研究,而不再局限于国家、产业等宏观层面。
随着媒体力量的不断崛起,其对政治活动、资本市场以及公司治理的影响受到广泛关注。例如,《华尔街日报》1992年刊登了一则罗伯特·芒)批评希尔斯()公司业绩糟糕的广告,结果通克斯(RobertMonksSear
)。安然事件和美国世界通讯公司的财务丑闻曝光后,引起美国政府1995
过公众舆论压力成功迫使希尔斯公司积极改正(Monks&Minnow,)当局高度重视,加速了《萨班斯·奥克斯利法案》(Sarbanes-OxlectyA的通过,有利于公司治理机制的改善。媒体舆论作用的显现引起了学术界,对媒体治理的探讨,由于研究的领域不同,研究结论也存在分歧(Joe
,22003;Miller006;Dck等,2008;Core等,2008;贺建刚等,2008;y。那么,媒李培功和沈艺峰,2010;熊艳等,2011;金智和赖黎,2014)体报道如何影响管理者的研发策略,能否在管理者短视、创新投入不足方面发挥积极的治理作用呢?本书引入媒体视角研究中国企业研发问题,一方面期望全面认清媒体的作用机制,另一方面希望对缓解创新不足进行有益的尝试,为中国创新驱动发展战略的顺利实施提供思路。
1.1.2 研究意义
随着近年来各种新闻媒体的出现和迅速发展,媒体报道在我国市场经。然而,媒体作为市济中的“信息中介”作用逐渐显现(赖黎等,2016)场竞争、行政管制之外的重要外部治理机制,如何影响企业研发行为,却一直没有定论。企业的短期业绩和长期价值是新闻媒体报道的重要内容。随着媒体对上市公司的报道增加,一方面,媒体给企业带来了更大的短期,有动机减少研发投入(业绩压力,管理者为了使短期业绩更“好看”阳;另一方面,媒体又可能通过声誉机制约束管理者,丹和夏晓兰,2015)
媒体报道对企业研发投入的影响:
006理论、机制与经济效果
使其遵循企业价值最大化的目标进行决策,缓解管理者短视倾向。媒体对企业创新活动的报道,向市场传递了企业长期价值创造的重要信息,有利于利益相关者识别研发活动高投入、高风险背后的重要价值,激励管理者加大研发投入强度。厘清这两股相反的力量如何在我国市场经济中博弈,有利于分离出媒体报道对企业研发投入的影响机制,也为政府推动媒体力量对企业自主创新的正面效应提供了建议。
本书按照新闻媒体报道→管理者策略→公司研发投入→经济后果这一
基本逻辑链条,试图回答以下几个方面的问题:媒体关注报道如何影响企业的研发投入强度?正面报道、负面报道、媒体对企业业绩的报道以及媒体对企业创新的报道对研发投入强度的影响有何差异?媒体报道作用于研发投入的中间机制是什么?媒体报道对创新绩效产生了怎样的影响,又对研发投入与企业价值之间的关系产生了怎样的调节效应?解决以上问题具有重要的理论和实践意义。
1.1.2.1 理论意义
从理论意义上看,首先,本书将媒体因素引入企业创新领域的研究
中,有利于深化和拓展对企业具体经济行为与新闻媒体互动过程的研究。已有研究发现,政府补贴、融资渠道和机构投资者等外部治理机制是影响企业自主创新的重要因素(安同良等,2009;李汇东,2013;成力为和戴)。随着新闻媒体的迅速发展,媒体报道已经成为影响企业经小勇,2012
)。也有研究发现在中国情境下,媒体更可能带来市场压力,进而影2006然而,媒体报道如何影响企业研发活动?对于这一问题学界一直没有给出答案。本书旨在厘清媒体报道对企业研发投入的影响,结果发现媒体报道通过市场压力效应,阻碍了企业研发,丰富了媒体治理领域和企业创新领域的研究。其次,本书将企业研发置于代理理论视角下,视企业研发投入动机不足是管理者投资短视行为的具体表现,通过理论分析和实证检验寻求媒体报道对管理者短视投资决策的影响机制,进而厘清媒体报道影响企
,2,营活动的重要外部治理机制之一(Dck&Zinales004;Milleryg。响管理者的决策(于忠泊等,2011;于忠泊等,2012;莫冬燕,2015)
媒体报道对企业研发投入的影响：理论、机制与经济效果
