机械设备行业：2019-2020 年设备行业将持续高度景
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1.推荐组合
【先导智能】【晶盛机电】【捷佳伟创】【锐科激光】【北方华创】、 【三一重工】【中国中车】【杰瑞股份】【恒立液压】【浙江鼎力】 2.投资要点
【新能源设备】持续建议超配新能源装备
【光伏半导体设备】单晶加速替代多晶，PERC 电池引领技术变革驱 动新产能扩张，2019-2020 年设备行业将持续高度景气。此外，中环近期公告 拟募集 50 亿元加码半导体硅片项目，半导体业绩有望加速兑现。重点关注 【晶盛机电】、【迈为股份】、【捷佳伟创】等公司；
【锂电设备】：全球龙头进入新一轮扩产周期。动力电池经历 2017-18 年出清，龙头格局清晰，传统车企巨头不断推进落实电动化战略，巨额电池 订单促使电池企业进入新一轮扩产周期，同时中国补贴退出进入倒计时促使 日韩电池企业扩产态度从谨慎转向积极，预计 2019 年锂电设备将高度景气， 推荐全球设备龙头【先导智能】、【科恒股份】、【璞泰来】、关注【赢合科 技】。
【油服】龙头公司业绩持续超预期，页岩气增产势在必行
杰瑞股份业绩超预期：根据公司最新的 2018 年业绩预告修正公告，预 计 2018 年归母净利润上调至 5.8-6.2 亿元，同比+760%-810%（对比于此前三 季报中预计的 5.3-5.6 亿元，同比+680%-730%）。受益于设备板块的收入、毛 利率均超预期。
2018 年天然气对外依赖度继续提升，天然气进口量跃居全球第一。根
据日前海关总署发布的 2018 年进出口统计数据，2018 年我国油气消费继续 快速增长。原油方面，2017 年我国已成为世界最大原油进口国；天然气方 面，2018 年我国首次超过日本，成为世界最大的天然气进口国。具体来看， 2018 年天然气进口量达 1254 亿 m3，同比+31.7%，对外依存度攀升至 45.3%，创历史新高。
页岩气衰减快，叠加较为恶劣地质环境，加大压裂设备采购势在必 行：我国 2020 年页岩气产量目标为 300 亿 m3，而根据最新公布的数据， 2018 年国内页岩气总产量约 110 亿立方（其中中石油在叠加昭通等页岩区 块，预计贡献总量约 50 亿 m3，同比增幅超 60%；中石化贡献约 60 亿 m3， 同比基本持平）。我们认为，页岩气衰减速度快是其产量增速很难大幅提升的 主要原因。据我们的草根调研结果，页岩气新井当年衰减幅度高于常规气， 在 20%以上。若按照 20%的衰减因子测算，若 2020 年如期达到十三五规划 目标，则 2019-2020 年平均新增页岩气产量需要达到 128 亿 m3，增产压力 大；另一方面，国内页岩气主要区块，即四川、重庆地区地质环境较为恶 劣，增加施工难度，导致单位时间施工强度的提高，带来设备需求的进一步 提升。
投资建议：油服产业链复苏态势不同，国内非常规气区块景气度最 高，尤其是中石油页岩气开发预计将持续提速。其中核心增产设备需求最为 旺盛。持续首推国内民营油服龙头【杰瑞股份】，此外推荐【石化机械】、【海 油工程】，关注【中油工程】、【中海油服】、【通源石油】，港股关注【华油能 源】、【安东油田服务】等。
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机械设备行业：2019-2020年设备行业将持续高度景气
