财务管理学第六版人
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第二章
练习题
1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：
V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元）
因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2. 解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。由PVAn = A·PVIFAi，n得：
A = PVAn／PVIFAi，n = 1151.01（万元）
所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A
则PVIFA16%，n = 3.333
查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法： 年数 年金现值系数
5 3.274
n 3.333 6 3.685
由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。
3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率：
中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3
= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20 = 22%
南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3
= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26%
（2）计算两家公司的标准差：
中原公司的标准差为：
??(40%?22%)2?0.30?(20%?22%)2?0.50?(0%?22%)2?0.20?14%
南方公司的标准差为：
??(60%?26%)2?0.30?(20%?26%)2?0.20?(?10%?26%)2?0.20?24.98%
（3）计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64 南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96
由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
4. 解：股票A的预期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6%
股票B的预期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9%
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股票C的预期收益率=0.20×0.2+0.12×0.5-0.08×0.3=7.6% 众信公司的预期收益= 2000?8.6%+7.9%+7.6%=160.67万元
35. 解：根据资本资产定价模型：Ri?RF??i(RM?RF)，得到四种证券的必要收益率为：
RA = 8% +1.5×（14%－8%）= 17% RB = 8% +1.0×（14%－8%）= 14% RC = 8% +0.4×（14%－8%）= 10.4% RD = 8% +2.5×（14%－8%）= 23%
6. 解：（1）市场风险收益率 = Km－RF = 13%－5% = 8%
（2）证券的必要收益率为：Ri?RF??i(RM?RF)
= 5% + 1.5×8% = 17% （3）该投资计划的必要收益率为：Ri?RF??i(RM?RF)
= 5% + 0.8×8% = 11.64%
由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。 （4）根据Ri?RF??i(RM?RF)，得到：β＝（12.2％－5％）／8％＝0.9
7. 解：债券的价值为：
VB? ?IIIM????(1?rd)1(1?rd)2(1?rd)n(1?rd)nIM??t(1?rd)nt?1(1?rd)n
?I（PVIFArd,n)?M(PVIFrd,n) = 1000×12%×PVIFA15%，5 + 1000×PVIF15%，8 = 120×3.352 + 1000×0.497 = 899.24（元）
所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。
第三章
第3章财务分析 二、练习题
1.解：（1）2008年初流动资产余额为： 流动资产=速动比率×流动负债+存货 =0.8×6000+7200=12000（万元） 2008年末流动资产余额为：
流动资产=流动比率×流动负债=1.5×8000=12000（万元） 流动资产平均余额=（12000+12000）/2=12000（万元） （2）销售收入净额=流动资产周转率×流动资产平均余额 =4×12000=48000(万元)
平均总资产=（15000＋17000）/2=16000（万元）
总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3（次）
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