第一章 习题参考答案
一、单项选择题
1．A 2．A 3．D 4．A 5．B 6．D 二、多项选择题
1．ABCE 2．ABCDE 3．ABCDE 4．ABDE 5．ABCDE 三、判断题
1．答案：解析：财务报表分析的主要依据之一是公司的财务报告，因此由财务报告本身缺陷所造成的财务报表分析的局限性也就在所难免。
2．答案：解析：在比率计算中，一些数据的确定、时间上的对应与否等问题，也会影响比率所反映内容的可比性及准确度，这也就难免与公司的实际情况发生一定程度的脱节。
3．√
4．√解析：财务报表附注是对在资产负债表、利润表、现金流量表和股东权益变动表等报表中列示项目的进一步说明。附注是财务报表不可或缺的组成部分，相对于报表而言，附注同样具有重要性。
5．答案：解析：确定报表的可信赖程度，是审计人员的工作，并非财务报表分析的主要工作。
第二章 习题参考答案
一．单项选择题
1．B 2．C 3．C 4．D 5．A 6．D 7．B 8．C 9．B 二．多项选择题
1．ACE 2．ABCE 3．ABCE 4．BCDE 5．ABCE 三．判断题
1．答案：解析：公司的任何利益相关者都重视短期偿债能力的分析。
2．答案：解析：营运资本是一个绝对数指标，不便于进行不同规模企业间的比较。 3．答案：解析：因为构成流动比率的流动资产和流动负债质量不同，有些流动资产不能变现偿债，有些流动负债不一定在到期时立即偿还。
4．√ 5．√
第三章 习题参考答案
一、单项选择题
1．C 2．A 3．D 4．B 5．C 6．B 7．C 8．B 二、多项选择题
1．AB 2．ACD 3．ABCDE 4．CD 5．ABDE 6．BCD 三、判断题
1．答案：解析：利息费用保障倍数是按税前收益和利息除以利息费用进行计算的 ，其中利息费用是指本期发生的全部应付利息，不尽包括应计入财务费用的利息费用，还应该包括资本化的利息。
2．答案： 解析：资产负债率中的负债总额是指企业的全部负债，既包括长期负债，
也包括流动负债。
3．答案： 4．答案： 解析：企业支付给长期债权人的利息，主要来自于融通资金新创造的收益。 5．答案：解析：在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越高越好；反之，负债比例越低越好。
6．答案：7．答案：
第四章 习题参考答案
一、单项选择题
1．B 2．A 3．A 4．C 5．A 6．A 二、多项选择题
1．BCDE 2．ABCD 3．ABDE 4．CDE
5．BC 6．CE 7．ABCDE 8．ACE（补充选B） 三、判断题
1．√ 2．√
3．答案：解析：当企业的其他资产不变时，采用加速折旧法会提高资产周转率。 4．√
5．答案：解析：资产周转次数越多，周转天数越短，说明资产的流动性相对越强，公司资产经营利用的效果相对越好。
6．√ 7．√
第五章 习题参考答案
一、单项选择题
1．A 2．A 3．A 4．B 5．C
6．B 7．D 8．C 9．A (选择分支去掉“率”) 10．D 二、多项选择题
1．BD 2．BCDE 3．BCDE 4．ABCD（E答案会影响利润总额，销售净利＝销售毛利－销售税金及附加，不同与利润表中的净利润) 5．ABCDE 6．CD 7．ABC 8．ABCE(D错误，是反映股东的投资报酬，E。我国因为无优先股，全体股东即为普通股股东，E答案正确) 9．ABE
三、判断题
1．答案：解析：盈利能力分析主要分析正常情况下的盈利状况，因此，必须剔除非正常因素的影响。
2. 答案：
3．答案：解析：营业税金对企业而言属于不可控费用，可作为客观因素忽略其对销售净利率的影响。
4．答案： 5．答案：解析：市盈率是指普通股股票每股市价与每股收益之间的比率，即每股市价相当于每股收益的倍数。市净率反映了股价相当于每股净资产的倍数。
6．答案：
解析：去年的资产净利率????????????????????今年的资产净利率????????????????????
由于：净资产收益率?资产净利率权益乘数。两年的资产负债率相同，即权益乘数不变。因此，资产净利率提高，净资产收益率必然上升。?
7．答案：解析：因为利润总额中可能包含了非经常或非正常因素的影响，只有连续比较多年的总资产收益率，对其变动趋势进行判断，才能取得相对准确的判断。
8．答案：解析：净资产收益率?销售净利率总资产周转率权益乘数。销售增长率大于净利增长率，则销售净利率下降。总资产增长率大于销售增长率，则总资产周转率下降。负债总额增长率小于资产增长率，则权益乘数下降。销售净利率、总资产周转率和权益乘数三个比率同时下降，可判断净资产收益率比上年降低了。
9．答案：解析：从股东的立场看，当资产收益率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则反之。
10．答案：解析：每股收益＝???／（????＋????／??）＝????（元?股）
第六章 习题参考答案
一、单项选择题
1．B 2．A 3．C 4．D 5．C 6．A 7．B(答案B改为50%) 8．B 二、多项选择题
1．ABCD 2．ABCD 3．ACE 4．ACD 5．ABD 三、判断题
1．解析：公司资产负债率的变化不仅来自分别来自外部融资（债权融资和股权融资）的影响，而且来自内部融资的影响，所以单一方面的影响是片面的。
2．√ 3．√
4．解析：公司盈利的变化分别来自收入与成本的共同影响，仅仅从销售的增长决定盈利的增长是不客观的。
5．解析：公司价值最大化表现为风险、盈利与增长三者动态平衡。
第七章 习题参考答案
一、单项选择题
1．D 2．D 3．A 4．D 5．C 6．C 7．C 8．A 二、多项选择题
1．ABCD 2．ABD 3．AE(将书上E.“销售获现比率”改为“经营活动净现金比率”) 4．DE（将书上E.“经营现金与债务总额比”改为“销售获现比率”) 5．ACE
第八章 习题参考答案
一、单项选择题
1．B 2．D 3．A 4．D 5．B 6．A 二、多项选择题
1．ABCD 2．ABCD 3．ABC 4．ABD 5．ABD 6．BCD 7．ABD 8．ACD 9．ACD 10．ABCD 三、判断题
1. 答案：√ 2. 答案：√
3. 答案：解析：即使两个企业未来各年的净收益完全相同，但其各年现金净流量及变动不同，则以现金流量折现法估计的两个企业的价值可能不同。
4. 答案：解析：将企业股权价值加上企业债务价值，可得到企业价值，因此，只要
取得企业所有者和债权人现金流量信息，通过现金流量折现法计算出企业股权价值和企业债务价值，就可得到企业价值，不一定必须取得企业现金净流量的信息。
5. 答案：√ 6. 答案：√
解析：市盈率模型估计的驱动因素是企业的增长能力、股利支付率和风险（股权资本成本），这三个因素类似的企业，才会具有类似的市盈率；驱动市净率的因素有股东权益报酬率、股利支付率、增长率和风险，这四个比率类似的企业，会有类似的市净率。
六、计算分析题 1．（1）2007年与同行业平均比较：
本公司净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数 ＝7.2％×1.11×【1/（1－50％）】 ＝7.2％×1.11×2＝15.98％
行业平均净资产收益率＝6.27％×1.14×【1/（1－58％）】 ＝6.27％×1.14×2.38＝17.01％
① 销售净利率高于同行业水平0.93％，其原因是：销售成本率低（2％）或毛利率高
（2％），销售利息率（2.4％）较同行业（3.73％）低（1.33％）。 ② 资产周转率略低于同业水平（0.03次），主要原因是应收账款回收较慢。 ③ 权益乘数低于同业水平，因而负债较少。 （2）2008年与2007年比较
2007年净资产收益率＝7.2％×1.11×2＝15.98％
2008年净资产收益率＝6.81％×1.07×【1/（1－61.3％）】
＝6.81％×1.07×2.58＝18.83％
① 销售净利率低于2007年（0.39％），主要原因是销售利息率上升（1.42％） ② 资产周转率下降，主要原因是固定资产和存货周转率下降。 ③ 权益乘数增加，原因是负债增加。 2． 财务比率 流动比率 净资产/负债 资产/固定资产 销售成本/存货 销售额/应收账款 销售额/固定资产 销售额/净资产 合计
比重 25 25 15 10 10 10 5 100 标准比率 2.00 1.50 2.50 8 6 4 3 实际比率 1.80 2.15 3.22 9.05 8.36 2.51 1.78 相对比率 0.90 1.43 1.29 1.13 1.39 0.63 0.59 评分 22.50 35.75 19.35 11.30 13.90 6.30 2.95 112.05
课后习题习题参考答案（财务报表分析）
