脱硫上市公司财务分析及行业分析
行业分析
1.行业定义
环保产业的内涵有着相当大的模糊性，广义环保产业包括：环保产品生产、环境保护服务、废物循环利用、自然生态保护、洁净产品生产5个部分。 烟气脱硫行业是环境保护服务业的主要子行业之一，业内企业的经营方式从单一设计、制造、施工、运营维护，向工程总承包转变，逐步发展一批集设计、生产、安装、运营服务为一体的系统公司。
2.行业背景
二氧化硫进入空气后，易凝结成pH值小于5.65的雨水，这种俗称“酸雨”的降水能够杀死森林、毒害鱼类，更会危及到人类的健康。我国每年由于酸雨和二氧化硫污染物造成农作物、森林和人体健康等方面的经济损失达1100多亿元。煤炭燃烧是造成大气污染的主要原因，燃煤电厂更是二氧化硫排放的主要来源。据国家环保总局《火电厂烟气脱硫关键技术与设备国产化规划要点（2000～2010年）》介绍，在目前的火电用煤平均含硫量为1.03％。如果不加处理，到2010年我国仅火力发电就会造成二氧化硫排放约10000万吨。而早
在1998年，我国二氧化硫的排放已经达到2090万吨，成为世界上二氧化硫排放最多的国家。
自从2002 年9 月，国务院批准了《两控区酸雨和二氧化硫污染防治“十五”计划》以来，全国关闭高硫煤矿，减少高硫煤产量3200 万吨；关停小火电机组约830 万千瓦，减少二氧化硫排放量约40 万吨；建成火电机组烟气脱硫设施约4800 万千瓦，形成二氧化硫年脱除能力约210 万吨。截至2008年底，我国火电厂烟气脱硫装机容量超过3.79亿千瓦，约占煤电装机总容量的66%。当年投运10万千瓦及以上火电机组脱硫装置1.10亿千瓦，比2007年减少5.2%。2008年排名前20的脱硫公司合同容量占全国总量的90.8%，投运容量占全国总量的78.3%，当年投运容量占全国总量的87.1%。
目前我国脱硫设备国产化率达到90%以上，石灰石－石膏湿法烟气脱硫工艺中的关键设备，如浆液循环泵、真空皮带脱水机、增压风机、气气换热器、烟气挡板等，国内已具备研发和生产加工能力。烟气脱硫主流工艺技术拥有自主知识产权。通过自主研发和引进、消化吸收再创新，我国已拥有了30万千瓦级火电机组自主知识产权的烟气脱硫主流工艺技术，并经过了一年以上的工程实践检验，60万千瓦的烟气脱硫工程已投运。
3.相关政策法规
政策的强制性是促进脱硫行业的发展的根本动因，根据《国家酸雨和二氧化硫污染防治“十一五”规划》的要求，超过国家和地方二
氧化硫排放标准或总量控制要求的现役燃煤发电机组，必须安装烟气脱硫设施或采取其他减排措施。到2010 年底，现役燃煤机组50%以上采取脱硫措施，全国脱硫燃煤机组装机容量达到4.6 亿千瓦左右，约占当年燃煤机组装机容量的三分之二。《规划》制定了“十一五”期间必须实施强制脱硫项目的电厂248个，总装机容量126190MW，脱硫能力达到440.38万吨/年，总投资380亿元。到2010年，现有燃煤电厂二氧化硫排放总量由2005年的1300万吨下降到502万吨，下降61.4％。
另外一个更为重要的是对新建电厂脱硫要求，及“三同时”制度要求。该政策规定，通过国家计委审批的新建火电厂，燃煤含硫量在0.7%以上的，必须安装烟气脱硫设置，这项政策实质上使得80%以上的新建电厂必须安装脱硫设施。
4.技术发展趋势
我国目前的经济条件和技术条件还不允许象发达国家那样投入大量的人力和财力，并且在对二氧化硫的治理方面起步很晚，至今还处于摸索阶段，烟气脱硫技术根据不同的划分方法可以分为多种方法；其中最常用的是根据操作过程的物相不同，脱硫方法可分为湿法、干法和半干法：
(1)湿法烟气脱硫技术
优点：湿法烟气脱硫技术为气液反应，反应速度快，脱硫效率高，一般均高于90％，技术成熟，适用面广。湿法脱硫技术比
较成熟，生产运行安全可靠，在众多的脱硫技术中，始终占据主导地位，占脱硫总装机容量的80％以上。
缺点：生成物是液体或淤渣，较难处理，设备腐蚀性严重，洗涤后烟气需再热，能耗高，占地面积大，投资和运行费用高。系统复杂、设备庞大、耗水量大、一次性投资高，一般适用于大型电厂。
(2)干法烟气脱硫技术
优点：干法烟气脱硫技术为气同反应，相对于湿法脱硫系统来说，设备简单，占地面积小、投资和运行费用较低、操作方便、能耗低、生成物便于处置、无污水处理系统等。
缺点：但反应速度慢，脱硫率低，先进的可达60-80％。但目前此种方法脱硫效率较低，吸收剂利用率低，磨损、结垢现象比较严重，在设备维护方面难度较大，设备运行的稳定性、可靠性不高，且寿命较短，限制了此种方法的应用。
5.行业现状
(1)公司多，行业集中度较高
受国家发展改革委委托，中国电力企业联合会进行了专项统计调查。调查表明，截至2005年底，全国针对火电厂烟气脱硫的工程公司有100多家。其中，拥有10万千瓦及以上烟气脱硫工程总承包业绩的公司将近50家，合同容量超过200万千瓦的有17家，超过1000万千瓦的有7家。根据发改委公布的2008年脱硫产业数据，2008年排
名前20的脱硫公司合同容量占全国总量的90.8%，投运容量占全国总量的78.3%，当年投运容量占全国总量的87.1%。 (2)盈利能力不强
近年来，由于脱硫环保公司的大量出现，技术水平、施工能力等相差较大，并且存在打“价格战”、恶性竞争等情形，导致单位脱硫系统的成交价格下降明显，主流公司的成交价在150元/千瓦，低者更不足百元。并且由于近期钢材等原材料价格大幅上涨，脱硫公司的营业收入增加单利润水平却降低了，即使是龙净环保和菲达环保这样的龙头企业的营业利润率也只有12%左右。 (3)市场不规范
近几年，由于脱硫市场急剧扩大，一批从事脱硫的环保公司如雨后春笋般诞生。但行业准入缺乏监管，对脱硫公司资质、人才、业绩、融资能力等方面无明确规定，脱硫公司良莠不齐，并且招标投标上存在低价竞争现象，一些脱硫公司承建的烟气脱硫工程质量不过关。带有国企背景的大型发电集团仍然是脱硫项目的主要投资者，关系（含政府关系）仍然是最关键的购买因素，内部保护仍然比较严重，私下定标、不正当围标、关系标、感情标屡屡出现，投标企业实力不能保证竞标成功。国家缺乏对烟气脱硫设施进行科学评价的指标和要求，缺乏烟气脱硫装备技术规范。目前燃煤电厂脱硫项目的标书、设计、施工、设备成套、监理、调试、运行等方面缺乏相应的国家或行业标准和技术规范。
上市公司分析
脱硫行业分析
