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从财务分析角度看携程、去哪儿的合并
作者：姚婷
来源：《时代金融》2016年第21期
【摘要】随着“515战略”和“十三五规划”的进一步提出，中国旅游业“旅游+”新时代的大门正在向国民打开。自改革开放以来，中国旅游业取得了革命性蓬勃发展。当然，旅游业的蓬勃发展离不开新兴OTA企业的推动。2015年10月26日，旅游业届发生革命性事件：携程、去哪儿实现合并。那么两大企业的合并能否顺利发挥企业合并的正效应，共促双方可持续发展呢？本文以2015年携程、去哪儿未合并前及2016年合并后的第一季度财务报表为基础，对携程、去哪儿的合并后的财务经营状况进行了分析，进一步剖析两大OTA巨头的合并，希望能为OTA行业在线旅游网站的发展提供借鉴作用。 【关键词】OTA 合并 财务分析 财务报表
去哪儿网作为中国首创的旅游搜索引擎，其于2005年2月在北京创立，并在2013年11月于纳斯达克股票交易所成功挂牌上市。去哪儿网依托其先进的垂直搜索引擎技术，致力于为消费者提供高效、优惠、便捷的机票、酒店等旅游度假产品的信息服务。携程网作为互联网和传统旅游业结合的典范性在线旅行服务公司，于1999年在上海创立。其与去哪儿网定位不同，携程主要作为中介服务商，致力于为消费者提供集酒店预订、交通票务、度假出行、旅游信息咨询等旅游相关项目于一身的全方位旅行服务[1]。在近年来，去哪儿虽进行了自我异化，逐步涉足OTA行业且取得了一定的成绩，但其长久依靠垂直搜索技术形成的发展侧重，无法依靠短期的战略完成企业根本性调整。由此看来，我们可以发现去哪儿与携程虽共同为旅游业服务公司，但其依然具有较大的区别。
2015年10月26日，携程宣布与百度达成一项股权置换交易，通过此交易，百度将拥有携程25%的总投票权，而携程则将拥有约45%的去哪儿总投票权。至此，两大OTA企业实现革命变革——携程、去哪儿实现合并。那么去哪儿、携程的合并会给两大企业带来什么影响，企业合并正效应能否显现？2016年6月16日，携程和去哪儿同时发布了2016年3月末的第一季度未经审计的财务报告，这是二者合并后发布的首个季度报。那么，让我们从财务分析角度进一步剖析两大OTA企业合并后的财务报表，并对两大企业报表进行未合并前后的详细解读。 一、用财务指标分析、解读携程、去哪儿合并前后的报表 （一）盈利能力分析
从2016年第一季度两大企业发布的财报来看，两者的总营收都有所增长。据财报显示，2016年第一季度去哪儿总营收为9.931亿元人民币，2015年同季为6.711亿元，对比数据可发现在合并后去哪儿总营收实现同比增长48%。2016年第一季携程总营收为42亿元人民币，2015年同期为24亿元，合并后携程总营收实现同比增长80%。从总营收及同比增长率来看，
从财务分析角度看携程、去哪儿的合并
