* 总资产净利率 %) 13% 权益成熟 (2) 净资产收益率 (26) A=30000/20000= B=（4000+12000）/20000= C=9480/100000*100%=% D=100000/40000= E=9480/40000=% F=13%/=10% G=1/（1-50%）=2 H=13%*2=26% （2）戊公司2012年净资产收益率与行业标杆企业的差异=%-26%=% 总资产净利率变动对净资产收益率的影响=（%-13%）*2=% 权益乘数变动对净资产收益率的影响=%*（）=% （3）戊公司2012年可以发放的现金股利额=9480-15600*（1-60%）=3240（万元） 2.乙公司是一家机械制作企业，适用的企业所得税率为25%，该公司要求的最低收益率为12%，为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。其他资料如下： 资料一：折旧设备数据资料如表6所示。 表6 已公司折旧 设备资料 金额单位：万元 项目 使用旧设备 购置新设备 原值 4500 4800 预计使用年限（年） 10 6 已用年限（年） 4 0 尚可使用年限（年） 6 6 税法残值 500 600 最终报废残值 400 600 目前变现价值 1900 4800 年折旧 400 700 年付现成本 2000 1500 年营业收入 2800 2800 资料二：相关货币时间价值系数如表7所示。 表7 货币时间价值系数 期限（n） 5 6 (P/F,12%,n) (P/A,12%,n) 要求： （1）计算与购置新设备相关的下指标：①税后年营业收入；②税后年付现成本；③每年折旧抵税；④残值变价收入；⑤残值净收益纳税；⑥第1~5年现金净流量（NCF1~5）和第6年现金净流量（NCF6）；⑦净现值（NPV）。 （2）计算与使用旧设备相关的下指标；①目前账面价值；②目前资产报废损益；③资产报废损益对所得税的影响；④残值报废损失减税。 （3）已知使用旧设备的净现值（NPV）为万元，根据上述计算结处工，做出固定资产是否更新的决策，并说明理由。 【答案】 （1） ①税后年营业收入=2800*（1-25%）=2100（万元） ②税后年付现成本=1500*（1-25%）=1125（万元） ③每年折旧抵税=700*25%=175（万元） ④残值变价收入=600万元 ⑤残值净收益纳税=（600-600）*25%=0万元 ⑥NCF1~5=2100-1125+175=1150（万元） NCF6=1150+600-0=1750（万元） ⑦NPV=-4800+1150*（P/A,12%,5）+1750*（P/F,12%,6）=-4800+1150*+1750*=（万元） （2） ①目前账面价值=4500-400*4=2900（万元） ② 目前资产报废损失=1900-2900=-1000（万元） ③资产报废损失抵税=1000*25%=250 （万元） ④残值报废损失减税=（500-400）*25%=25（万元） （3）因为继续使用旧设备的净现值大于使用新设备的净现值，所以应选择继续使用旧设备，不应更新。
2015年中级财务管理考题 (1)
