一、单项选择题答案：
1、下列各项中，不属于公司财务经理基本职能的是（ B ）。
A、投资管理 B、核算管理 C、收益分配管理 D、融资管理 2、按照索取权获得的方式，股东对公司收益的索取权是（ A ）。
A、剩余索取权 B、固定索取权 C、法定索取权 D、或有索取权
3、公司在确定财务管理目标时，从股东利益出发，应选择的目标是（ C ）。
A、利润最大化 B、每股收益最大化 C、股东财富最大化 D、公司价值最大化 4、下列各项中，不属于股东财富最大化理财目标优点的是（ D ）。
A、考虑了获取收益的时间因素和风险因素 B、克服了追求利润的短期行为 C、能够充分体现所有者对资本保值增值的要求 D、适用于所有公司
5、根据资产负债表模式，可将公司财务管理分为长期投资管理、长期融资管理和营运资本管理三部分，股利政策应归属于的范畴是（ C ）。
A、营运资本管理 B、长期投资管理 C、长期融资管理 D、以上都不是 6、目前比较赞同的财务管理目标是（ B ）。
A、利润最大化 B、企业价值最大化 C、股东财富最大化 d.. 以上都不是
7、公司财务管理分为长期投资管理、长期融资管理和营运资本管理三个部分，股利政策应归属于的范畴是（ C ）。
A、营运资本管理 B、长期投资管理 C、长期融资管理 D、以上都不是
1、货币时间价值是（ C ）
A、货币经过投资后所增加的价值 B、没有通货膨胀条件下的社会平均利润率 C、没有通货膨胀和风险条件下的社会平均资本利润率 D、没有通货膨胀条件下的利率
2、一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（ A ）。
A、预付年金 B、永续年金 C、递延年金 D、普通年金
3、甲某人拟存入一笔资金以备三年后使用，假定银行三年期存款利率为5%，甲某三年后需用的资金总额为34500元，则在单利计算情况下，目前需存入的资金为（ A ）元。
A、30000 B、29803.04 C、32857.14 D、31500
4、假设以10%的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利可图的项目，每年至少应收到的现金数额为（ C ）元。 A、6000 B、3000 C、4883 D、5374
5、某项永久性奖学金，每年计划颁发100000元奖金，若利率为8.5%，该奖学金的本金应为（ D ）元。
A、1234470.59 B、205000.59 C、2176470.45 D、1176470.59
6、根据货币时间价值，在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1的计算结果，应当等于（ C ）。
A、递延年金现值系数 B、后付年金现值系数 C、预付年金现值系数 D、永续年金现值系数
7、盛大资产拟建立一项基金，每年年初投入500万元，若利率为10%，5年后该项基金本利和为（ A ）万元。
A、3358 B、3360 C、4000 D、2358 8、年偿债基金是（ C）。
A、复利终值的逆运算 B、年金现值的逆运算 C、年金终值逆运算
D、复利现值逆运算
9、下列各项中，属于非系统风险的是（ D ）。 A、利率和汇率的波动 B、国家宏观经济政策变化 C、所有制改造 D、新产品研制失败
10、投资者进行投资（购买资产）必须得到的最低收益率为（ C ）。 A、实际收益率 B、预期收益率 C、要求收益率 D、历史收益率 11、 一般来说，无法通过多样化投资予以分散的风险是（ A ） A、系统风险 B、非系统风险 C、总风险 D、公司特有的风险
12、某投资组合中包含A、B、C三种证劵，其中30%的资金投入A，预期收益率为15%，50%的资金投入B，预期收益率为20%，20%的资金投入C，预期收益率为12%，则该投资组合的预期收益率为（ D ）。 A、11.8% B、13.2% C、15% D、16.9%
13、根据风险分散理论，如果投资组合中两个证劵之间完全负相关，则（ D ）。 A、该组合无投资风险 B、该组合无投资收益 C、该组合的投资收益大于其中任一证劵的收益 D、该组合的非系统风险可完全抵销
14、当两种证劵完全负相关，它们的相关系数是（ C ）。 A、0 B、1 C、-1 D、-0.5
15、若某种证劵的β系数等于1，则表明该证劵（ C ）。
A、无投资风险 B、无市场风险 C、与金融市场所有证劵平均风险相同 D、比金融市场所有证劵平均风险高一倍
16、如果甲公司的β系数为1.2，市场组合的预期收益率为12%，无风险收益率为9%，则甲公司股票的预期收益率为（ B ）。 A、10.8% B、12.6% C、14.4% D、21.0%
17、已知无风险收益率为5%，市场组合的风险收益率为10%，某项资产的β系数为2，则下列说法中正确的是（ D ）。
A、该资产的风险小于市场风险 B、该资产的风险等于市场风险 C、该资产的必要收益率为10%
D、该资产所包含的系统风险大于市场组合风险
18、某企业拟进行一项存在一定风险的项目投资，现有甲、乙两个方案供选择，已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是（ B ） A、甲方案优于乙方案 B、甲方案的风险大于乙方案 C、甲方案的风险小于乙方案 D、无法评价
一、单项选择题
1、债券的价值评估所依据的理论是（B）。
A、一价定律 B、货币时间价值理论 C、资本资产定价理论 D、资产组合理论
2、某股票现时价格为25元，投资者预期1年后可获得每股2元的股利，预计1年后的价格为28元，则股东的预期收益率为（A）。 A、20% B、18% C、15% D、8%
3、预计某公司明年每股将发放股利2元，假定该公司的股利年增长率为2%，市场平均收益率为10%，则利用稳定增长模型所测定的该公司股票价值为（D）。 A、12元 B、18元 C、20元 D、25元
4、有一5年期国库券，面值1000元，票面利率12%，单利计息，到期时一次还本付息。假设必要收益率为10%，（复利、按年计息），其价值为（C）。 A、1002元 B、990元 C、993.48元 D、898.43元
5、某公司年初以40元购入一只股票，预期下一年将收到现金股利2元，预期一年后股票出售价格为48元，则此公司的预期收益率为（D）。 A、4.5% B、5% C、30% D、25%
四、多选题
1、下列各项活动中，属于融资活动的有（ ACDE ）。
A、确定资金需求规模 B、合理使用筹集资金 C、选择资金取得方式 D、发行公司股票 E、确定最佳资本结构 2、企业财务活动包括（ABCD ）。
A、投资活动 B、筹资活动 C、营运活动 D、分配活动 E、生产经营活动 3、与利润最大化相比，下列各项中，属于股东财富最大化优点的是（ ABC ）。
A、考虑了获取收益的时间因素和风险因素 B、可以克服公司在追求利润上的短期行为C、能够充分体现公司所有者对资本保值与增值的要求 D、适用于所有公司 E、能够客观计量
4、从公司理财的角度看，金融市场的作用主要包括（ ABCDE ）。
A、资本的筹措和投放 B、分散风险 C、转售市场 D、降低交易成本 E、确定金融资产价格
5、财务管理的内容有（ ABC ）。
A、长期投资管理 B、长期筹资管理 C、营运资本管理 D、营销管理 E、生产管理
1、某公司计划购置一台设备，付款条件是从第2年开始，每年年末支付5万元，连续支付10年，在折现率为10%的条件下，其折现的模式有（ CE ）。 A、5000×【（P/A,10%,8）-（P/A,10%,2）】 B、5000×【（P/A,10%,7）-（P/A,10%,3）】 C、5000×【（P/A,10%,9）-（P/A,10%,1）】 D、5000×（P/A,10%,10）×（P/F,10%,2） E、5000×（P/A,10%,9）×（P/F,10%,1） 2、下列表述中，正确的有（BD ）。 A、年金现值系数与年金终值系数互为倒数
B、偿债基金系数是年金终值系数的倒数 C、偿债基金系数是年金现值系数的倒数 D、资本回收系数是年金现值系数的倒数 E、资本回收系数是年金终值系数的倒数
3、下列关于货币时间价值的说法中，正确的有（ BCE ）。 A、货币随着时间自行增值
B、货币经过一段时间的投资和再投资所增加的价值 C、现在的一元钱与几年后的一元钱的经济效用不同 D、没有考虑通货膨胀条件下的社会平均资本利润率
E、没有考虑通货膨胀和风险条件下的社会平均资本利润率
4、在复利计算时，一定时期内，复利计算的周期越短，频率越高，那么下列关于结果的说法中不正确的有（ ABC ）
A、现值越大 B、存储的金额越大 C、实际利率越小 D、终值越大 E、现值越小
5、下列关于现值的说法中，不正确的有（ BCDE ）。 A、当给定的终值时，折现率越高，现值越低
B、当给定折现率及终值时，取得终值的时间越长，该终值的现值就越高 C、在其他条件相同的情况下，按单利计算的现值要低于按复利计算的现值 D、折现率为正时，现值大于终值 E、折现率对于现值没有影响
6、下列说法中不正确的有（ABDE）
A、在不考虑其他条件的情况下，利率与年金终值反方向变化 B、在不考虑其他条件的情况下，利率与年金现值同方向变化 C、在不考虑其他条件的情况下，利率与复利终值同方向变化 D、在不考虑其他条件的情况下，利率与复利现值同方向变化 E、在不考虑其他条件的情况下，利率与复利终值反方向变化 7、按风险形成的来源，风险可分为（DE）
A、系统风险 B、非系统风险 C、市场风向 D、经营风险 E、财务风险 8、下列关于风险描述中，正确的有（ABCD）
A、风险是指资产未来实际收益相对于预期收益变动的可能性和变动幅度 B、风险是衡量资产未来收益不确定的量的标准
C、风险是某种事件（不利或有利）发生的概率及其后果的函数 D、风险具有一定的可测性 E、风险也可称为不确定性
9、风险按是否可以分散，可以分为（DE）
A、经营风险 B、财务风险 C、投资风险 D系统风险 E、非系统风险 10、下列因素引起的风险中，公司不能通过组合投资予以分散的有（ABE） A、经济衰退 B、市场利率上升 C、新产品试制失败 D、劳动纠纷 E、国家政治形势变化
11、根据资本资产定价模型，影响某种证劵预期收益率的因素有（ABC） A、无风险收益率 B、该种证券的β系数 C、市场证劵组合收益率 D、预期通货膨胀率 E、该种证券预期资本利得收益率 12、下列关于β系数的说法中，正确的有（CDE） A、β系数反映了某种证劵的总体风险
B、当某种证劵的β系数为零时，这种证劵无风险
C、当某种证劵的β系数=1时，该种证劵的风险与整个证劵市场风险相同 D、当某种证劵的β系数=0.5时，该种证劵的风险是整个证劵市场风险的一半 E、当某种证劵的β系数=2时，若整个证劵市场的收益率上升1%，则该种证劵的收益率上升2%。
13、下列关于投资者要求的收益率的说法中，正确的有（BDE） A、风险程度越高，要求的收益率越低 B、无风险收益率越高，要求的收益率越高 C、无风险收益率越低，要求的收益率越高 D、风险程度越高，要求的收益率越高
E、投资者要求的收益率取决于项目的投资风险 二、多项选择题
1、下列关于债券价值的表述中，正确的有（ABCDE）。 A、债券面值越高，债券价值越大 B、票面利率越高，债券价值越大 C、必要收益率越高，债券价值越小
D、如果必要报酬率高于票面利率，在债券价值低于面值 E、随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值。
2、某公司发行5年期公司债，每半年付息一次，票面利率为8%，面值1000元，平价发行，则下列说法中正确的有（ABC）。 A、此债券的名义利率为8%
B、此债券的名义利率与名义收益率相等 C、此债券的实际预期利率为3%
D、此债券的年实际必要收益率为5.08% E、此债券的年实际必要收益率为6%
3、某债券面值为1000元，期限5年，以折价的方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，当时市场利率为8%，如果公司决定购买，且这一决策较为经济，则债券当时的市场价格可能为（ABC）。
A、680元 B、600元 C、590元 D、720元 E、900元 4、在股利折现模型下，股票投资的现金流量包括（BC）。
A、折现率 B、每期的预期股利 C、股票出售时的预期价值 D、股票最初的买价 E、股票面值
五、判断题
1、财务管理是在一定的整体目标下，关于资产的购置、资本的融通和经营中现金流量以及
收益分配的管理。（ ? ）
2、股东与经营者之间委托——代理关系产生的主要原因是资本的所有权与经营权相分离，因此，代理关系必然导致代理问题。（? ）
3、在投资既定的情况下，公司的股利政策可以看作投资活动的一部分。（ ? ）
4、财务经理的基本职能是以实现股东财富最大化为目标进行投资管理、融资管理和收益分配管理。（ ? ） 5、从财务管理学的研究对象进行区分，可以分为营利组织财务管理和非营利组织财务管理。（ ? ）
6、财务管理主要研究一个组织如何通过计划、决策、控制、监督等管理活动对资金运动进行管理，以提高资金效益。（ ? ）
7、目前比较赞同的财务管理目标是利润最大化。（? ）
三、判断题
1、永续年金既有终值又有现值 （×） 2、普通年金现值是复利现值之和 （√）
3、在终值和计算期一定的情况下，折现率越低，复利现值越小（×）
4、6年期分期付款购物，每年年初付款500元，设银行存款利率为10%，该项分期付款相当于现在一次现金支付的购物价是2395.39元（√）
5、在本金和利率相同的情况下，若只有一个计息期，单利终值和复利终值是相同的（√） 6、陈飞购房款为100万元，现有两个方案可供选择：第一个方案是5年后付120万元；第二个方案是从现在起每年年末付20万元，连续付款5年，若目前的银行存款利率是7%，为了最大限度地减少付款额，陈飞应选择第一个方案。（×） 7、分期付款赊销，、分期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程款、每年相同的销售收入等，都属于年金收付形式。（√）
8、普通年金现值系数加1等于同期、同利率的预付年金现值系数（×） 9、货币的时间价值是由时间创造的，因此，所有的货币都有时间价值（×） 10、风险是指资产未来实际收益相对预期收益变动的可能性和变动幅度，因此，风险就是不确定性。（×）
11、非系统风险、又称公司特有风险，是不可分散的风险。（×）
12、标准差是衡量风险大小的指标，可用来比较各种不同投资方案的风险程度。 （×）
13、根据投资组合理论，不同股票的投资组合可以降低风险，股票种类越多，风险越小，由市场全部股票构成的投资组合的风险为零。（×） 14、财务风险产生的根本原因在于举借负债。（√）
三、判断题
1、市场利率对于长期债券的影响大于短期债券，长期债券的利率风险大于短期债券。（√） 2、假设市场利率保持不变，溢价发行债券的价值会随着时间的延续而逐渐下降。（×）
3、一种10年期的债券，票面利率为10%；另一种5年期的债券，票面利率也是10%，两种债券的其他方面没有区别。那么在市场利率急剧上升时，前一种债券
的价格下跌。（√）
一、单项选择题
1、关于财务比率分析有关指标的说法中，错误的是（A ）。 A、速动比率很低的公司不可能到期偿还其流动负债
B、资产负债率揭示了公司全部负债在资产总额中所产的比例 C、权益乘数反映了资产总额相当于股东权益的倍数 D、权益乘数的倒数与资产负债率之和等于1 2、每股收益是衡量上市公司盈利能力的重要财务指标，下列说法正确的是（C ） A、它能够展示内部资金的供应能力 B、它反映股票所含的风险
C、它受资本结构的影响 D、它显示投资者获得的投资收益 3、在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法错误的是（ D ）。 A、权益乘数大则财务风险大 B、权益乘数大则净资产收益率高
C、权益乘数等于资产负债率的倒数 D、权益乘数大则总资产净利率高 4、下列关于资产负债率指标的说法中，正确的是（C ）。 A、从股东的角度看，负债比率越高越好 B、从股东的角度看，负债比率越低越好 C、从债权人的角度看，负债比率越小越好 D、从债权人的角度看，负债比率越大越好
5、某公司2009年销售净利率为5.73%，资产周转率为2.17次，2010年销售净利率为4.88%，资产周转率为2.88次。若两年的资产负债率相同，2010年的净资产收益率与2009年相比的变化趋势为（ A ）。 A、上升 B、不变 C、下降 D、难以确定
6、某公司2010年税后利润为200万元，所得税率为25%，利息费用为40万元，则该公司2010年的利息保障倍数为（ C ）。 A、6.45 B、6.75 C、7.67 D、8.25
7、某公司2010年的经营利润丰厚，却不能偿还即将到期的债务，作为该公司的财务人员，下列指标中暂无需加以关注的是（ D ）。
A、应收账款周转率 B、流动比率 C、存货周转率 D、所得税率
8、采用销售百分比预测法预测资金需要量时，下列各项中，被视为不随销售收入变动而变动的是（B ）
A、现金 B、公司债券 C、存货 D、应付账款
9、某公司年初存货余额为190万元，年末存货余额为210万元，本年销售收入为800万元，销售成本为600万元，则该公司本年存货周转率是（ A ）。 A、3次 B、3.5次 C、2.3次 D、3.3次
10、编制预计财务报表的方法很多，其中最简单和最常用的方法是（B ）。 A、线性回归法 B、销售百分比法 C、专门项目预测法 D、主观推断法
二、多选题
1、根据我国现行的财务报告体系,下列各项中，属于财务报告内容的有（ABCDE）。A、资产负债表 B、利润表 C、现金流量表 D、报表附注 E、所有者权益变动表
2、公司增加速动资产，一般不会产生的结果有（ ACD ）。
A、降低公司的机会成本 B、提供公司的机会成本 C、增加公司的财务风险 D、提高流动资产的收益率 E、提高公司的偿债能力
3、下列各项业务中，不影响资产负债率大小的有（ ABE ）。 A、用银行存款购买股票 B、收回应收账款 C、接受投资者投入的一台设备 D、配股融资1.2亿元
E、用无形资产对外投资，投资的价值与无形资产账面价值相同 4、下列各项财务指标中，能够反映公司营运能力的有（BCD ）。
A、速动比率 B、应收账款周转率 C、存货周转率 D、总资产周转率 E、净资产收益率
5、假设公司业务发生前速动比率大于1，偿还应付账款若干后，不会出现的结果有（ ABDE ）。
A、增大流动比率，不影响速动比率 B、增大速动比率，不影响流动比率 C、增大流动比率，也增大速动比率 D、降低流动比率，也降低速动比率 E、降低流动比率，不影响速动比率
6、反映公司经营业绩和财务状况的能力主要包括（ ABCD ）。
A、偿债能力 B、营运能力 C、盈利能力 D、发展能力 E、销售能力 7、下列各项中，能够引起公司销售净利率下降的有（ BE ）。
A、降低单位产品成本 B、加速折旧 C、提高售价 D、增加销货 E、税负增加
8、下列各项中，属于流量与存量之间比率的财务指标有（A B ）。
A、总资产周转率 B、净资产收益率 C、利息保障倍数 D、销售毛利率 E、市净率
9、影响净资产收益率的因素有（ ABCDE ）。
A、销售利润率 B、总资产周转率 C、财务成本率 D、权益乘数 E、税收效应比率
10、在实务中，为判断各种财务比率是否恰当，还需要将计算出的各种比率与标准比率进行比较，常用的标准比率主要有（ABC ）
A、历史标准 B、行业标准 C、预算标准 D、上年标准 E、计划标准 三、判断题××√×√××
1、最能谨慎反映公司举债能力的指标是资产负债率。（ ? ）
2、一个公司如果其利息保障倍数低于1，那么其一定没有能力支付到期利息（? ）。
3、经营性营运资本为负数，表明有部分长期资产由流动负债提供资金来源。（? ）。
4、某公司今年与上年相比，销售收入增长10%，净利润增长8%，资产总额增加了12%，负债总额增加9%，可以判断，该公司净资产收益率比上年上升了。?
5、 计算利息保障倍数指标时，“利息费用”既应包括当期计入财务费用的利息费用，也应包括长期经营租赁固定资产的租赁费，因为其具有长期融资的特征。（? ）。
6、甲公司2010年末经营性营运资本为1000万元，乙公司为500万元，则甲公司的偿债能力比乙公司强。（ ? ）
7、公司按照销售百分比法预测的资金需要量，是公司未来一定时期资金量的增
量。（ ? ）
第5章 练习题
一、单选题
1、上市公司首次公开向不特定的社会公众发行普通股募集资本的行为是（A）。 A、IPO B、ITO C、PE D、SEO
2、下类各项中属于筹集股权资本形式的有（C）。
A、长期借款 B、发行公司债券 C、发行普通股 D、融资租赁
3、增发股票按规定不能采用的发售方法是（B）。
A、承销方式 B、直销方式 C、代销方式 D、包销方式
4、公司在进行长期借款时，如果资金市场利率波动不大、资金供应比较平衡，一般采用的利率是（D）。
A、浮动利率 B、变动利率 C、分期调整利率 D、固定利率 5、下列各项中，债券持有人在公司清偿时拥有的债权的排列顺序低于信用债券和其他债券，但高于优先股和普通股的债券是（D）。
A、附认股权债券 B、零息债券 C、收益债券 D、次级信用债券
6、下列描述中，不属于零息债券特征的是（C）。 A、票面利率为零 B、不必支付利息 C、按高于面值的价格出售 D、到期按面值归还本金
7、按国际惯例，债券信用等级一般分为三级九等，最高级为（D）。 A、EEE B、CCC C、BBB D、AAA
8、在长期借款方式下，如果每年支付的利息相等，这种还款的方式是（B）。 A、到期一次还本付息 B、定期付息，到期一次偿还本金 C、每年偿还一定数额的本金和利息 D、到期偿还剩余本金
9、如果公司长期借款采用到期一次还本付息方式进行偿还（单利），则到期偿付的总金额是（C）。
A、借款本金×（F/P,利率,期数） B、借款本金×（P/F,利率,期数） C、借款本金×（1+利率×期数） D、借款本金×（1+利率）×期数
10、融资租赁又称（A）。
A、资本租赁 B、经营租赁 C、杠杆租赁 D、短期租赁
11、与其他权益资本筹资相比，投入资本筹资特有的优点有（A）。 A、可以直接获得所需先进设备和技术，尽快形成生产能力
B、可以提高企业的信用和借款能力 C、筹资风险较低
D、没有规定的到期日，无需偿还
二、多选题
1、股票融资的方式有（ABCD）。
A、私募股权融资 B、IPO融资 C、配股融资 D、增发融资 E、红利转投资融资
2、上市公司进行股权再融资的方式有（AC）。
A、配股 B、派股 C、增发新股 D、送股 E、派发红利
3、长期借款的缺点主要有（ABC）。
A、风险大 B、限制条件较多 C、融资数量有限 D、借款利率高 E、融资速度较慢
4、下列级别的债券中，属于“投机级债券”的有（CD）。
A、AAA级 B、BBB级 C、BB级 D、CCC级 E、A级
5、与发行债券相比，长期借款融资的显著优点有（BCD）。 A、资本使用不受限制 B、资本成本低 C、融资速度快 D、借款弹性大 E、具有财务杠杆正效应
6、下列各项中，属于债券融资的优点有（ADE）
A、资本成本比股票低 B、财务风险较低 C、能增强公司信誉 D、可以保障原有股东的控制权 E、可以发挥财务杠杆的正效应
7、下列各项中，能够影响债券发行价格的因素有（ABCE）。
A、发行者的类型 B、发行人的资信 C、债券期限 D、赎回与转换条款 E、投资者风险偏好程度
8、融资租赁的租金包括（ABCDE）。
A、租赁设备的买价 B、购置成本的利息 C、租赁手续费 D、租赁设备的运费 E、租赁设备的途中保险
9、采用投入资本筹资的主体只能是非股份制企业，包括（ABC）。
A、个人独资企业 B、个人合伙企业 C、国有独资企业 D股份公司 E、以上都不对
10、普通股股东的权利有（AB）。
A、收益权 B、投票权 C、优先分配股利权 D、优先分配剩余财产权 E、以上都不对
11、混合性筹资包括（ABC）
A、优先股筹资 B、认股权证筹资 C、可转换债券 D、发行股票 E、发行债券
三、判断题
1、通过资本市场融资取得的资本主要分为股权资本和债权资本两类（√）。
2、长期借款由于借款期限长、风险大，因此其借款成本一般高于其他长期债务融资方式的成本（×）。
3、收益债券是指只有公司赚取利润时才支付利息的一种债券，该债券规定期限，到期必须还本。（√）
4、融资租赁方式下，融资租赁期满后，由出租公司收回租赁设备。（×）
5、如果债券的票面利率为8%，每半年计复利一次，则该债券的实际利率低于8%。（×） 6、零息债券不需要支付利息，但必须以低于债券面值的价格折价出售，到期按面值偿还。（×）
7、如果债券票面利率高于市场利率，应采用折价发行；反之，如果债券票面利率低于市场利率，应采用溢价发行。（×）
8、债券融资能够发挥财务杠杆的作用，其筹资风险大。（√）
第八章 练习题
一、单项选择题
1、债券资本成本一般低于普通股资本成本，主要原因是（D）。 A、债券的融资费用少 B、债券的发行量小
C、债券的利息是固定的 D、债券风险低，且具有抵税效应
2、某公司向银行借款100万元，年利率为8%，银行要求维持贷款限额20%的补偿性余额，那么公司实际承担的利率为（C）。
A、6.67% B、8% C、10% D、11.67% 3、假设公司流通在外的普通股股数为650万股，每股面值10元，目前每股市场价格为11.625元，股利支付率为每股0.2125元，预计以后每年按15%的增长率，融资费用为发行价格的6%，则普通股的资本成本为（C）。
A、11.11% B、16.25% C、17.24% D、18.43%
4、某公司发行普通股500万股，每股面值1元，发行价格为每股18元，融资费率3%，预计第一年年末每股发放股利0.8元，以后每年增长6%，则该普通股资本成本为（B）。 A、10.44% B、10.58% C、10.86% D、11.73
5、W公司目前发放的股利为每股2.5元，股利按10%的固定比例逐年递增，若不考虑融资费用，据此计算出的资本成本为18%，则该股票目前的每股市价为（D）。 A、15.28元 B、28.13元 C、31.25元 D、34.38元
6、某公司拟发行一笔期限为3年的债券，债券面值为100元，债券的票面利率为8%，每年付息一次，公司发行这笔债券的费用为其债券发行价格的5%，由于公司发行债券的利率比市场利率高，因而实际发行价格为120元，假设公司所得税税率为15%，则公司的发行债券成本为（A）。
A、5.96% B、7.16% C、7.02% D、7.26%
7、某公司的资产负债率为62.5%，债务平均税前资本成本为12%，（债务主要为公司债券，且平价发行，无融资费用），股权资本成本为20%，所得税率为25%，则加权平均资本成本为（B）。
A、12.15% B、13.13% C、15.88% D、16.47%
8、某公司的负债和股权资本的比例为2:3，加权平均资本成本为10%，若个别资本成本和资本结构保持不变，当公司发行60万元的普通股时，融资总额分界点为（B）。 A、80万元 B、100万元 C、120万元 D、150万元
9、下列各项中，可用公司经营杠杆来衡量的风险是（A）。
A、经营风险 B、财务风险 C、系统风险 D、非系统风险
10、在公司存在固定成本，且单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售额变动的情况下，下列说法中正确的是（B）。
A、息税前利润变动率一定小于销售量变动率 B、息税前利润变动率一定大于销售量的变动率 C、边际利润变动率一定小于销售量变动率 D、边际利润变动率一定大于销售量变动率
11、如果产品的销售单价为12元，单位变动成本为8元，固定成本总额为16000元，经营杠杆系数为2，此时的销售量为（D）。
A、2200件 B、4000件 C、6000件 D、8000件
12、在公司的全部资本中，股权资本和债务资本各占50%，则下列说法中正确的是（C）。 A、公司只存在经营风险 B、公司只存在财务风险 C、公司存在经营风险和财务风险 D、公司经营风险和财务风险可以相互抵消
13、如果公司资本全部为自有资本，且没有优先股存在，则公司财务杠杆系数（B）。 A、等于0 B、等于1 C、大于1 D、小于1
14、某公司全部资本为400万元（无优先股），负债比例为40%，负债利率10%，当销售额为100万元时，息税前利润为40万元，则该公司的财务杠杆系数为（C）。 A、0.8 B、1.25 C、1.67 D、2
15、用来衡量销售量变动对每股收益变动影响程度的指标是（B）。
A、利息保障倍数 B、总杠杆系数 C、财务杠杆系数 D、经营杠杆系数
16、如果公司的经营杠杆系数为1.5，总杠杆系数为3，息税前利润变动10%，则普通股每股收益变动率为（C）。
A、10% B、15% C、20% D、30%
17、如果公司的固定性经营费用为零，则下列表述中正确的是（B）。 A、经营杠杆系数大于1 B、经营杠杆系数等于1 C、经营杠杆系数小于1 D、经营杠杆系数小于0
18、每股收益无差别点反映了不同资本结构每股收益相等时的（D）。 A、销售额 B、销售收入 C、税前利润 D、息税前利润
19、公司采取剩余股利政策的根本理由是（B）。
A、使公司利润分配具有较大的灵活性 B、降低综合资本成本
C、稳定对股东的利润分配额 D、使对股东的利润分配与公司的盈余紧密配合
20、发放股票股利后，每股市价的变化为（B）。
A、上升 B、下降 C、不变 D、先上升后保持平衡
21、某公司现有发行在外的普通股为100000股，每股面值1元，资本公积3000000元，未分配利润8000000元，股票市价20元；若按10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司的资本公积的报表列示将为（C）。
A、1000000元 B、2900000元 C、4900000元 D、3000000元
22、下列各项中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付会与公司盈余相脱节的是（B）。
A、低正常股利加额外股利政策 B、固定股利政策 C、固定股利支付率政策 D、剩余股利政策
23、主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人员最不赞成的公司股利政策是（A）。 A、剩余股利政策 B、固定或持续增长股利政策 C、固定股利支付率股利政策 D、低股利加额外股利政策
24、领取股利的权利与股票相互分离的日期是（C）。
A、股利宣布日 B、股权登记日 C、除息日 D、股利支付日
二、多选题
1、在个别资本成本的计算中，需要考虑所得税因素的有（AD）。 A、债券资本成本 B、优先股资本成本 C、普通股资本成本 D、长期借款资本成本 E、留存收益资本成本
2、在计算长期银行借款资本成本时，需要考虑的因素有（ABCDE）。
A、借款金额 B、借款利率 C、融资费率 D、借款年限 E、所得税税率
3、下列关于留存收益的资本成本的说法中，正确的有（BCD）。
A、它不存在成本问题 B、其成本是一种机会成本 C、它的成本计算不考虑融资费 D、它相当于股东投资于某种股票所要求的必要报酬率 E、在公司实务中一般不予考虑
4、 下列关于资本成本的说法中，正确的有（BCD）。
A、资本成本的本质是公司为筹集和使用资金而实际付出的代价 B、公司的资本成本受利率和税率的共同影响
C、资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位 D、资本成本可以视为项目投资或使用资本的机会成本 E、资本成本仅受到资本市场的影响
5、在计算加权平均资本成本时，需要解决的两个主要问题包括（AB）。 A、确定某一种资本要素的成本 B、确定公司总资本结构中各要素的权重
C、各种筹资来源的手续费 D、各种外部环境的影响 E、确定公司的所得税税率
6、普通股资本成本是指筹集普通股所需要的成本，估计普通股资本成本的方法有（BCD）。 A、布莱克—斯科尔斯模型 B、资本资产定价模型 C、现金流量折现法 D、债券收益加风险溢价法 E、现值估价模型
7、下列关于边际资本成本的说法中，正确的有（ABC）。
A、它是公司追加融资决策的重要依据 B、它是新增资本的加权平均资本成本 C、它是每增加一单位资本而增加的成本
D、它是保持资本结构不变时的加权平均资本成本 E、它是保持个别资本成本不变时的加权平均资本成本
8、某公司的资本总额中长期债券占20%，当长期债券在60000元以内时，债券的资本成本为5%；当长期债券在60000至80000元时，债券的资本成本为7%；当长期债券在80000元以上，债券的资本成本为8%，则融资总额分界点为（CD）。
A、100000 B、120000 C、300000 D、400000 E、600000
9、长期资本包括的内容有（ACD）。
A、长期负债 B、应收票据 C、优先股 D、普通股 E、短期负债
10、进行杠杆分析时，需要满足的假设条件有（ABCE）。 A、公司只销售一种产品 B、公司的资产规模保持不变
C、公司的资产结构和资本结构均保持不变 D、公司普通股股利政策不变 E、单位变动成本和固定成本总额在相关范围内保持不变
11、降低经营风险的途径一般有（ABD）。
A、增加销售量 B、提高产品售价 C、增加股权资本比例 D、降低变动成本 E、增加固定资本比例
12、与经营杠杆系数呈同方向变化的影响因素有（CD）。
A、销售量 B、销售单价 C、单位变动成本 D、固定成本总额 E、固定融资费用
13、下列各项中，可能增加公司财务风险的情况有（ABCE）。
A、借入资本增多 B、增发优先股 C、发行债券 D、发行普通股 E、融资租赁 14、下列各项中，能够体现总杠杆性质的有（ADE）。 A、总杠杆能够揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系 B、总杠杆系数越大，公司经营风险越大 C、总杠杆系数越大，公司财务风险越大
D、总杠杆能够用来衡量销售量变动对每股收益的影响
E、若不存在优先股，总杠杆系数能够表示为公司边际利润总额与税前利润的比率 15、如果一个公司正在考虑一项资本支出，为了抵消较高经营杠杆的影响以确保一个适宜的总杠杆系数，则公司可以采取的措施有（AD）。
A、提前偿债 B、股票回购 C、债权换股权 D、股权换债权 E、发行新的债务用于回购公司股票
16、在实务中，公司财务经理在进行资本结构设置所考虑的主要因素有（ABCDE）。 A、风险性 B、灵活性 C、收益性 D、控制权 E、时间性
17、公司在制定股利政策时应考虑的因素有（ABCD）。
A、契约型约束 B、股东因素 C、法律因素 D、公司因素 E、环境因素
18、按照资本保全约束的要求，公司发放股利所需资金来源包括（AB）。
A、当期利润 B、留存收益 C、原始投资 D、股本 E、贷款资金
19、上市公司发放股票股利可能导致的结果有（ACD）。
A、公司股东权益内部结构发生变化 B、公司股东权益总额发生变化
C、公司每股利润下降 D、公司股份总额发生变化 E、公司未来利润会增加
20、如果某公司认为目前的股票市价较高，要想降低公司的股票价格，可以采用的方式有（ABC）。
A、发放股票股利 B、发放现金股利 C、进行股票分割 D、进行股票合并 E、回购股票
21、在下列各种利润分配方式中，不改变股东权益总额的有（AC）。
A、股票股利 B、现金股利 C、股票分割 D、股票回购 E、固定股利
22、我国最为常见的股利支付方式有（AD）。
A、现金股利 B、股票回购 C、股票分割 D、股票股利 E、股票期权
23、公司所处的成长和发展阶段不同，相应采用的股利分配政策也不同。下列说法中正确的有（AC）。
A、剩余股利政策一般适用于公司初创阶段和衰退阶段 B、固定或持续增长的股利政策一般适用于公司的成熟阶段 C、低正常加额外股利政策一般适用于公司的高速发展阶段 D、固定股利支付率政策一般适用于公司的高速发展阶段
E、剩余股利政策导致公司股票市价上下波动，很难使公司价值达到最大
三、判断题
1、从投资者的角度看，资本成本是投资者要求的最低收益率或投资的机会成本。（√） 2、优先股股利是税后支付的，故其成本一般高于债券成本。（√）
3、如债券溢价或折价发行，应以实际发行价格作为债券融资额计算债券资本成本。（√） 4、资本成本的本质是公司为了筹集和使用资金而实际付出的代价，其中包括用资费用和融资费用两部分。（√）
5、边际资本成本是每增加一单位资本而增加的成本。边际资本成本为零时，资本结构最优。（） 6、超过融资总额分界点筹集资金，只要维持现有的资本结构，其资本成本就不会增加。（×）
7、公司在选择追加融资方案时的依据是个别资本成本得到高低。（×）
8、根据项目资本成本进行投资选择时，应以公司加权平均资本成本作为决策依据，而不是以项目特定的资本来源的成本作为决策的依据。（√）
9、普通股具有双重性质，它既属于自有资金又兼有债权性质。（×）
10、抵税效应导致负债的资本成本低于股权资本成本，因此，负债增加必然会导致公司加权平均资本成本降低。（×）
11、一般来说，财务杠杆系数越大，每股收益因息税前利润变动而变动的幅度就越小。（×） 12、当财务杠杆系数为1时，公司的利息和优先股股息为零。（√） 13、不同销售水平下的经营杠杆系数是不同的。（√） 14、假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则经营杠杆系数越大。（×） 15、经营杠杆并不是经营风险的来源，只是放大了经营风险。（√）
16、一般而言，公司对经营风险的控制程度大于对财务风险的控制程度。（×） 17、资本结构是指公司长短期资本的构成比例。（×）
18、当公司预期息税前利润大于无差别点的息税前利润时，公司应采取股权融资。（×） 19、投资者认为股利政策中包含有管理人员对未来预期的信息，只有当管理人员预期未来的经营情况会有所好转，才会减少股利的发放。相反，股利的增加则说明管理层预期未来的经营情况会有所恶化。（×）
20、在除息日之前，股利权从属于股票，从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利。（√） 21、股利政策无关论认为，公司价值是由公司投资决策所确定的本身获利能力和风险组合决定的，而不是由公司盈余分配方式决定的。（√）
22、发放股票股利会由于普通股股数的增加而引起每股收益下降，进而引起每股市价下跌， 因而每位股东所持股票的市场价值总额也将随之下降。（×） 23、剩余股利政策就是在公司拥有良好的投资机会时，将公司的盈余首先满足投资机会的需要。（×）
24、公司发放现金股利后，会使公司负债率上升。（√）
第7章练习题
一、单项选择题
1、下列各项中，不属于投资项目现金流出量的是（B）。
A、经营付现成本 B、固定资产折旧费用 C、固定资产投资支出 D、垫支的营运资本
2、甲公司两年前以300万元购入一块土地，当时的市价是320万元，如果公司计划在这块土地上兴建厂房，投资分析时机会成本为（C）。
A、20万元 B、300万元 C、320万元 D、280万元
3、折旧具有抵减税负的作用，由于计提折旧而减少的所得税额的计算公式为（A） A、折旧额×所得税税率 B、折旧额×（1—所得税税率） C、（经营付现成本+折旧额）×所得税税率 D、（净利润+折旧额）×所得税税率
4、计算投资项目内部收益率不需要考虑的因素是（D）。 A、投资项目的现金净流量 B、投资项目的初始投资额 C、投资项目的有效年限 D、投资项目的必要报酬率
5、公司拟建一条新的生产线，以生产一种新型的电视机，据预测，投产后每年可以获得160万元的收入。同时新型号的电视机的上市会冲击该公司的老产品，使得老产品电视机每年的额销售收入由原来的100万元，下降到80万元，则与新建生产线相关的现金流量为（B）。 A、20万元 B、140万元 C、160万元 D、180万元 6、某投资项目的年营业收入为400000元，年经营付现成本为200000元，年折旧额为80000元，所得税率为25%，该项目的每年经营现金净流量为（C）。 A、90000元 B、150000元 C、170000元 D、230000元
7 、某项目的经营期为5年，预计投产第1年和第2年流动资产需用额分别为60万元和80万元，两年相应的流动负债融资额分别为35万元和50万元。则第2年需要垫支的营运资本为（A）。
A、5万元 B、15万元 C、25万元 D、30万元
8、甲公司正在考虑处置一台旧设备，该设备于3年前以520000元购入，税法规定折旧年限为5年，按直线法计提折旧，预计净残值为20000元，目前可按250000元价格出售，假设所得税率为25%，则处置该设备对本期现金流量的影响是（A）。
A、增加257500元，B、增加250000元 C、减少15000元 D、减少60000元
9、当折现率为12%时，某项目的净现值为20万元，下列关于该项目内部收益率的判断中正确的是（C）。
A、一定等于12%， B、一定低于12%， C、一定高于12% D、无法确定
10、某公司计划投资一个项目，初始投资额为50万元，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，期满无残值。该项目投产后预计每年都能够为公司创造息税前利润20万元，则该项目的投资回收期为（A）。
A、2年 B、3年 C、4年 D、5年
11、某投资项目的初始投资额为100万元，当年建设，当年投产，投产后第1——5年每年净利润为12万元，投产后6——10每年净利润为18万元，则该项目的会计收益率为（D）。 A、12% B、30% C、18% D、15%
12、下列各项中，不属于折现的评价指标的是（B）。
A、获利指数 B、会计收益率 C、净现值 D、内部收益率
13、下列关于独立投资项目方案财务可行性评价的说法中，错误的是（B）。 A、当净现值大于零时，该方案具备财务可行性 B、当内部收益率大于零时，该方案具备财务可行性 C、当获利指数大于1时，该方案具备财务可行性
D、当投资回收期小于基准投资回收期时，该方案具备财务可行性
14、下列各项中，不受投资方式、建设期长短、有无回收额及净现金流量大小影响的评价指标是（C）。
A、净现值 B、内部收益率 C、会计收益率 D、获利指数
15、下列各项中，不属于投资回收期缺点的是（C）。
A、没有考虑时间价值和风险价值 B、没有考虑建设期内现金流量的分布状况 C、没有考虑建设期 D、没有考虑投资回收后现金净流量的贡献 16、某项目于建设起点一次投入100万元的初始投资额，投产后该项目现金净流量的现值和为200万元，则该项目的获利指数和净现值分别是（C）。
A、1和100万元 B、1和216万元 C、2和100万元 D、2和216万元
17、某项目投产后，前4年累计净现金流量为—36万元，第5年产生净现金流量120万元，无建设期，则该项目的投资回收期是（B）。 A、4年 B、4.3年 C、4.6年 D、5年
二、多选题
1、下列各项中，属于现金流入量项目的有（ACDE）。
A、收现销售收入 B、固定资产折旧 C、回收垫支的营运资本 D、固定资产残值变价收入 E、固定资产折旧额形成的税赋结余
2、下列各项中，影响投资项目净现值大小的因素有（ABCE）。 A、投资项目各年的现金净流量 B、投资项目的有效年限 C、投资者要求的最低收益率 D、投资项目本身的收益率 E、现金流量的分布状况
3、下列各项中，影响项目回收期长短的因素有（AD）。
A、投资项目的初始投资额 B、投资项目产生的年平均收益 C、项目建设期各年现金净流量的分布状况 D、投资项目投产后前若干年每年的现金净流量 E、初始投资回收后投资项目各年产生的现金净流量
4、预测投资项目现金流量要遵循增量现金流量的原则，此时一般需要考虑项目的相关成本有（ACD）。
A、附加效应 B、历史成本 C、机会成本 D、经营付现成本 E、沉没成本
5、某公司拟于2012年投资生产一种新型产品，则下列各项中，属于与该投资项目有关的现金流量的有（AC）。
A、需购置价值为28万元的生产流水线，同时垫支25万元的营运资本
B、2010年公司曾支付8万元的咨询费，聘请相关专家对该项目进行可行性论证 C、利用公司现有的库存材料，目前市场价值15万元
D、利用公司现有的闲置厂房，如将其出租可获租金收入50万元，但公司规定不得出租 E、公司拟采用结款方式对本项目筹集资金，每年借款的利息支出为20万元。
6、在投资项目决策的评价标准中，需要以预先设定的折现率为计算依据的有（AE）。 A、净现值 B、投资回收期 C、会计收益率 D、内部收益率 E、获利指数
7、某公司拟投资一个102000元的项目，无建设期，投产后预计每年现金收入100000元，
每年付现成本60000元，预计有效期5年，按直线法计提折旧，期满残值收入2000元，所得税率25%，则（ADE）。
A、该项目年经营现金净流量为35000元 B、该项目年经营现金净流量为50000元 C、该项目投资回收期为3年 D、该项目投资回收期为2.91年 E、该项目会计收益率为14.71%
8、更新改造项目决策中，构成现金流量内容的有（ABCD）。
A、使用新旧设备给企业带来的增量销售收入 B、使用新旧设备所产生的增量经营成本 C、新旧设备计提折旧增量的节税额 D、旧设备提前报废所产生的节税额 E、项目更新改造前旧设备每年计提的折旧
9、提高某一投资项目净现值的途径有（ABCE）。
A、提高产品的销售单价 B、降低产品的单位变动成本 C、增加折旧 D、提高所采用的折现率 E、降低所采用的折现率
三、判断题 1、投资回收期指标虽然没有考虑货币的时间价值，但考虑了投资回收后的现金流量状况（×）
2、项目的折旧不会产生真正的现金流出，所以在进行项目投资评价时，所有的折旧都是无关成本，无需考虑。（×）
3、在终结点上，项目的变价收入为2000万元，税法规定的残值收入为1800万元，所得税率为25%，则在终结点由于项目报废处置产生的现金净流量为1950万元。（√）
4、因为在计算项目价值时已经在折现率中考虑了利息费用对项目价值的影响，所以在计算现金净流量时无需考虑利息费用。（√）
5、投资项目的内部收益率与资本成本是相同的，都是反映项目投资的预期收益率（×） 6、当采用NPV准则和IRR准则出现排序矛盾时，如果公司存在资本限额，NPV准则是一个较好的选择标准。（×）
7、若一个风险投资项目的内部收益率大于投资者要求的收益率，则该项目可行。（√）
财管习题（全）
