2020年反光材料龙头道明光学研究：收购华威新材,进军高性能光学膜, 拓展PCPMMA材料,打开5G手机市场

2020年反光材料龙头道明光学研究：收购华威新材，进军高性能光学膜， 拓展PC/PMMA材料，打开5G手机市场

内容目录

1. 国内反光材料龙头不断开拓新领域 ..................................................................................................................................... 4

1.1 围绕反光材料主业拓展膜材料新品种 ........................................................................................................................ 4 1.2 内生外延助推经营业绩持续稳步增长 ........................................................................................................................ 5 2. 反光材料业务领先 不断提升市场空间 ................................................................................................................................ 6

2.1 我国反光材料市场稳步增长 前景广阔 ...................................................................................................................... 7 2.2 公司反光材料业务不断发展壮大 .............................................................................................................................. 11 3. 铝塑膜国产替代空间大 公司不断取得突破 ....................................................................................................................... 14 4. 收购华威新材 进军高性能光学膜领域 .............................................................................................................................. 16

4.1 增光膜市场稳步增长 量子点膜前景可期 ................................................................................................................ 17 4.2 经营业绩短期承压 未来有望逐步改善 .................................................................................................................... 19 5. 拓展PC/PMMA材料 打开5G手机市场 .......................................................................................................................... 20 6. 关键假设及盈利预测 ......................................................................................................................................................... 22

6.1 关键假设................................................................................................................................................................. 22 6.2 盈利预测................................................................................................................................................................. 23 7. 风险提示 ........................................................................................................................................................................... 23

图表目录

图1： 公司现有主营产品及下游应用领域 .............................................................................................................................. 4 图2： 近几年公司营业收入及增速 ......................................................................................................................................... 5 图3： 近几年公司归母净利润及增速 ..................................................................................................................................... 5 图4： 2019年公司营业收入构成 ........................................................................................................................................... 6 图5： 近几年公司主营业务毛利率 ......................................................................................................................................... 6 图6： 玻璃微珠型反光膜工作原理 ......................................................................................................................................... 7 图7： 微棱镜型反光膜工作原理 ............................................................................................................................................. 7 图8： 反光材料上下游行业关系 ............................................................................................................................................. 7 图9： 近几年我国反光材料市场规模及增速 ........................................................................................................................... 8 图10： 近几年全国公路总里程变化 ....................................................................................................................................... 9 图11： 2019年全国公路里程分技术等级构成 ....................................................................................................................... 9 图12： 近几年我国汽车销量情况 ......................................................................................................................................... 10 图13： 近几年我国摩托车销量及出口情况 .......................................................................................................................... 10 图14： 近几年我国新能源汽车销量情况 ...............................................................................................................................11 图15： 公司部分产品应用示例 ............................................................................................................................................ 12 图16： 近几年公司反光膜业务收入及毛利 .......................................................................................................................... 13 图17： 近几年公司反光布业务收入及毛利 .......................................................................................................................... 13 图18： 近几年公司反光制品和反光服装收入 ....................................................................................................................... 13 图19： 铝塑膜结构示意图 ................................................................................................................................................... 14 图20： 软包锂电池成本构成 ................................................................................................................................................ 14 图21： 两种典型工艺铝塑膜的结构图 ................................................................................................................................. 15 图22： 2017年全球铝塑膜市场竞争格局 ............................................................................................................................ 15 图23： 我国铝塑膜市场需求量及市场规模 .......................................................................................................................... 15 图24： 近几年国内铝塑膜产量及变化 ................................................................................................................................. 15 图25： 2019年中国锂电池三大应用市场分布 ..................................................................................................................... 16 图26： 我国新能源汽车动力电池装机量 .............................................................................................................................. 16

图27： 近几年公司铝塑膜收入及毛利 ................................................................................................................................. 16 图28： 增光膜的微棱镜结构及光学原理 .............................................................................................................................. 17 图29： 华威新材增光膜产品特点 ......................................................................................................................................... 17 图30： 华威新材在液晶模组产业链中的位置 ....................................................................................................................... 17 图31： 全球大尺寸液晶面板面积 ......................................................................................................................................... 18 图32： 全球大尺寸液晶面板出货量 ..................................................................................................................................... 18 图33： 量子点膜结构示意图 ................................................................................................................................................ 18 图34： 普通液晶显示和量子点高色域显示结构图................................................................................................................ 19 图35： 中国彩色电视机销量变化 ......................................................................................................................................... 19 图36： 近几年华威新材经营情况 ......................................................................................................................................... 20 图37： PC/PMMA复合板材下游应用示例 .......................................................................................................................... 20 图38： 近几年全球智能手机出货量 ..................................................................................................................................... 21

表1： 公司主要产品种类及产能情况 ..................................................................................................................................... 5 表2： 本行业主要反光产品类别、性能及运用领域 ................................................................................................................ 6 表3： 国内反光材料主要生产企业及产能 .............................................................................................................................. 8 表4： 城市一个十字路口标志牌的反光膜需求量.................................................................................................................. 10 表5： 2019年公司部分中标项目情况 .................................................................................................................................. 12 表6： 三种不同封装形式锂电池对比 ................................................................................................................................... 14 表7： 3D玻璃和复合板材工艺对比 ..................................................................................................................................... 21 表8： 核心假设 .................................................................................................................................................................... 22 表9： 可比公司估值（截至6月3日收盘） ........................................................................................................................ 23 表10： 公司盈利预测表 ....................................................................................................................................................... 24