2020年中级会计职称考试《财务管理》考点精讲
『正确答案』
（1）A＝184800/154000＝1.2 B＝23100/154000×100%＝15% C＝200000/338800＝0.59 D＝15000/200000×100%＝7.5% E＝15000/10000＝1.5 F＝46.20/2.31＝20
（2）①庚公司的财务结构更稳健。产权比率越低，财务结构越稳健，庚公司产权比率低于己公司，所以庚公司的财务结构更稳健。
②庚公司获得现金的能力强。营业现金比率越大，说明公司获取现金的能力越强，
庚公司的营业现金比率高于己公司，所以庚公司获取现金的能力强。 （3）①己公司股票的必要收益率＝4%＋1.2×（9%－4%）＝10% ②己公司股票的价值＝3/10%＝30（元）
③由于己公司的股票价值30元低于股票市价46.20元，该股票不值得投资，所以应该“减持”该股票。
（4）①庚公司股票的内部收益率＝1.5×（1＋6%）/25＋6%＝12.36%
②投资庚公司股票的内部收益率12.36%高于必要收益率11%，应该“增持”该股票。
知识点：管理层讨论与分析
管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对于本企业过去经营状况的评价分析以及对企业未来发展趋势的前瞻性判断，是对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果的解释，是对经营中固有风险和不确定性的揭示，同时也是对企业未来发展前景的预期。
1.性质——“内部性”较强的定性型软信息 2.披露原则——强制与自愿相结合 3.内容
（1）报告期间经营业绩变动的解释； （2）企业未来发展的前瞻性信息。
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【例题·多项选择题】（2019年考生回忆版） 关于上市公司管理层讨论与分析，正确的有（ ）。
A.管理层讨论与分析是对本公司过去经营状况的评价，而不对未来发展作前瞻性判断 B.管理层讨论与分析包括报表及附注中没有得到充分揭示，而对投资者决策有用的信息
C.管理层讨论与分析包括对财务报告期间有关经营业绩变动的解释 D.管理层讨论与分析不是定期报告的组成部分，并不要求强制性披露
『正确答案』BC
『答案解析』管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对于本企业过去经营状况的评价分析以及对企业未来发展趋势的前瞻性判断，选项A错误。管理层讨论与分
析信息大多涉及“内部性”较强的定性型软信息，无法对其进行详细的强制规定和有
效监控，因此，两方国家的披露原则是强制与自愿相结合，企业可以自主决定如何披露这类信息，我因也基本实行这种原则，选项D错误。
第四节 财务评价与考核
知识点：企业综合绩效分析的方法 （一）杜邦分析法
1.净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析体系的起点。 2.营业净利率反映企业净利润与营业收入的关系，其高低取决于营业收入与成本总额。
3.资产总额的结构影响资产的周转速度即总资产周转率。 （1）流动资产体现偿债能力和变现能力； （2）长期资产体现经营规模和发展潜力。
4.权益乘数主要受资产负债率的影响，反映资本结构。
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（1）资产负债率越高，权益乘数越高，说明企业负债程度越高，给企业带来了较多的（财务）杠杆利益，也带来了较大的风险；
（2）负债经营的前提是有足够的盈利能力偿还债务本息，如果不改善资产盈利能力，单纯通过加大举债提高权益乘数对净资产收益率的改善只有短期效应，最终将因盈利能力无法涵盖增加的财务风险而使企业面临财务困境。 【例题·单项选择题】
某公司2019年与上年度相比，营业收入增长10.9%，净利润增长8.8%，平均资产总额增加12.6%，平均负债总额增加10.5%。则该公司2019年的净资产收益率与上一年相比应是（ ）。 A.下降 B.不变 C.上升 D.不确定
『正确答案』A
『答案解析』营业收入增长10.9%，净利润增长8.8%，则营业净利率下降；营业收入 增长 10.9%，平均资产总额增加12.6%，则总资产周转率下降；平均资产总额增加12.6%，
平均负债总额增加10.5%，则权益乘数下降，因此，2019年净资产收益率与上年相比下降。
【例题·综合题】（2017年改编）
丁公司是一家处于初创阶段的电子产品生产企业，相关资料如下：
资料一：2016年开始生产和销售P产品，售价为0.9万元/件；全年生产20000件，产销平衡。丁公司适用的所得税税率为25%。 资料二：2016年财务报表部分数据如下表所示： 资产负债表项目（年末数） 单位：万元
流动资产合计 非流动资产合计 资产总计 27500 32500 60000 负债合计 所有者权益合计 负债与所有者权益总计 35000 25000 60000 利润表项目（年度数） 单位：万元
营业收入
18000 28 利润总额 3000 2020年中级会计职称考试《财务管理》考点精讲
营业成本 期间费用 11000 4000 所得税 净利润 750 2250 资料三：所在行业的相关财务指标平均水平：营业净利率为8%，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2。
资料四：公司2016年营业成本中固定成本为4000万元，变动成本为7000万元；期间费用中固定成本为2000万元，变动成本为1000万元，利息费用为1000万元。假设2017年成本性态不变。
资料五：公司2017年目标净利润为2640万元，预计利息费用为1200万元。 要求：
（1）根据资料二，计算下列指标（计算中需要使用期初与期末平均数的，以期末数替代）：①总资产净利率；②权益乘数；③营业净利率；④总资产周转率；⑤净资产收益率。
『正确答案』
①总资产净利率＝2250/60000＝3.75% ②权益乘数＝60000/25000＝2.4
③营业净利率＝2250/18000＝12.5%
④总资产周转率＝18000/60000＝0.3（次） ⑤净资产收益率＝2250/25000＝9%
（2）根据要求（1）的计算结果和资料三，计算丁公司2016年净资产收益率与行业平均水平的差异，并使用因素分析法依次测算营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率差异的影响。
『正确答案』
丁公司净资产收益率＝12.5%×0.3×2.4＝9% 行业平均净资产收益率＝8%×0.5×2＝8%
丁公司净资产收益率与行业平均水平的差异＝9%－8%＝1%
营业净利率不同引起的差额＝（12.5%－8%）×0.5×2＝4.5% 总资产周转率不同引起的差额＝12.5%×（0.3－0.5）×2＝－5% 权益乘数不同引起的差额＝12.5%×0.3×（2.4－2）＝1.5%
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（3）根据资料一、资料四和资料五，计算2017年的下列指标：①单位变动成本；②保本点销售量；③实现目标净利润的销售量；④实现目标净利润时的安全边际量。
『正确答案』
①单位变动成本＝（7000＋1000）/20000＝0.4（万元/件） ②保本点销售量＝（4000＋2000）/（0.9－0.4）＝12000（件）
③目标息税前利润＝2640/（1－25%）＋1200＝4720（万元）
实现目标净利润的销售量＝（4720＋4000＋2000）/（0.9－0.4）＝21440（件）
或者：Q×（0.9－0.4）－（4000＋2000）＝4720 解得：实现目标净利润的销售量Q＝21440（件）
④实现目标净利润时的安全边际量＝21440－12000＝9440（件）
（二）沃尔评分法 1.指标体系
（1）流动比率＝流动资产/流动负债 （2）净资产/负债 （3）资产/固定资产 （4）营业成本/存货 （5）营业收入/应收账款 （6）营业收入/固定资产 （7）营业收入/净资产 2.局限性
（1）未能证明为什么要选择这七个指标，以及每个指标所占比重的合理性； （2）当某一个指标严重异常时，会对综合指数产生不合逻辑的重大影响。
原因：由相对比率与比重相“乘”而引起，财务比率提高一倍，其综合指数增加100%；而财务比率缩小一倍，其综合指数只减少50%。 3.现代企业财务评价体系
指标体盈利能力、偿债能力、成长能力（比重为5：3：2） 系 评价方标准比率以本行业平均数为基础，在给每个指标评分时，应规定其上限法
（正常评分值的1.5倍）和下限（正常评分值的0.5倍），以减少个别30
2020年中级会计职称考试《财务管理》考点精讲--第十章 财务分析与评价
