国际财务管理计算题答案
第3章
二、计算题
1、 （1）投资者可以这样做：
在乙银行用100港币=105.86人民币的价格，即100/105.86 （港币/人民币）的价格购入港币
100 ）｝ X （100/105.86）港币=94.46 万港币
在甲银行用105.96/100 （人民币/港币）卖出港币
94.46X （105.96/100） =100.09 万人民币
投资者的收益：100.09-100=0.09万人民币
2、
（1） 如果美元未来没升值到利率平价，则海外投资者具有获利机会。最人的获利水平：
1美元兑换人民币&28元，在中国境内存款投资，1年后换回美元获利： （1+1.98%） -1=1.98%
与在美国存款投资收益率1.3%相比，获利更多。随着美元汇率接近利率平价，这个收益率 会向1.3%靠近，最终与美元利率相同。
（2） 由于美元存款利率低于人民币存款利率，屮国投资者没有套利获利机会。 （3） 投资者套利交易面临美元升值的风险，如果必要，可以采用抛补套利防范。
（4） 如果存在利率平价，此吋美元远期汇率升水，升水幅度： K= （1+1.98%） / （1+1.3） -1=0.67%
1 美元=8.28 X （1+0. 67%） =8. 3355 （元人民币）
（5） 处于利率平价时，投资者无法获得抛补套利收益。
（6） 如果目前不存在利率平价，是否抛补套利，取决于投资者对未来美元升值可能性和可 能幅度的
判断，以及投资者的风险承受能力。
4、
公司到期收回人民币:5000X81. 21/100=4060 （万元）
5、 如果掉期交易,则
卖掉美元得到的人民币：50X6. 79二339. 5（万元）
美元掉期交易下支付美元的人民币价格：50X6. 78=339（万） 买卖价差人民币收入净额=339.5-339=0.5（万元） 如果不做掉期交易，则美元两周的存款利息收入为
50X0. 4%X 14/365=0. 00767（万美元）
折合人民币利息收入：0. 00767X6. 782=0. 052 （万元） 两者相比,掉期交易比较合适.
6、 2011 年 11 月 16 日
合约执行价格1澳元二1. 02美元 即期汇率1澳元二1.024美元
合约价格低于即期汇率，企业应该履行该合约，企业履约支付的澳元加上期权费：
1 澳元二］.02+ （2. 6834/100） =1.0468 （美元）
与即期交易相比，金业亏损：
50X100X （1.0468-1.024） =114 （美元）
第4章 二、计算题
1、 当即期汇率为1欧元=1.08美元时，三份合约预计节约的资金： （1.08-1.05） X 2000X3=180 万美元
折合人民币
180X8. 20=1476 万元
2、 第⑶问补充资料:1个月的英镑卖出期权的执行价格为1英镑二1.64美元，期权费1英镑 =0. 01美
元。美元与人民币的汇率基木稳定在1美元二& 02元人民币 概率 一个刀后 英镑汇率 走势 1英镑 =13. 2524 70% 10000 X 10000 X 10000/(1+0. 8%) X 13.65 X (1+0. 2%) =135687. 5 10000 X 10000 X 10000/(1+0. 8%) X 13.65 X (1+0. 2%) =135687. 5 13.2524=132524 13.60=136000 不保值 远期外汇交易 保值 借款和投资保值 元人民币 * 1英镑 =13. 30% 923 元人民13.923=139230 13.60=136000 币 ** *1 英镑=13. 65/ (1+3%) =13. 2524 元人民币
**1 英镑=13. 65X (1+2%) =13.923 元人民币
卖出期权的决策：
期权执行价格折算为人民币
1 英镑二 1.64 美元二 1.64X8. 02二 13. 1528 （元人民币）
期权费折算人民币
1 英镑二0.01 美元=0.01X8. 02=0. 0802 （元人民币）
卖岀期权执行价格折算人民币低于木企业预计的英镑最低价格，企业不会购买 不保值方法下，平均的人民币收入为
132524 X 70%卜 139230 X 30%二92766. 8+41769=134535. 8 （元人民币）
低于其他方式下的人民币收入，因此也不应采纳。 选择远期外汇交易保值较好。
4、题冃修订：美元1年期贷款利率为2.5%
（3）企业获利或损失
1000X6. 56 X (1+3. 6%) -1000 X (1+2.5%) X6. 33
二6796. 16-6488. 25二307. 91 (万元人民币)
第5章
二、计算题
1、 如果借入港币，6个刀后归还人民币金额： 500X (1+10%) X0. 83=456.5(万)
如果借入人民币,6个月后归还人民币金额
500X0. 85 X (1+11%)二471. 75(万)
应从中国香港银行获得贷款
2、 计算实际年利率
100 X 5% X 6.25 (100 x 5%+ 100) x 6.2
------------- : --------- 1 ---------------- ----: ----------------- 100 x 6.3 = 0
1 丄 1 1 + 1 1+2
使用插值法，测算i
i二9%时，-2.8523 i二8%时，2. 82577
测算实际利率:1=8. 5%
融资成本=8. 5%X (1-25%) =6. 19%
3、(1)
预测即期汇率 1英镑=12. 5元人民币 实际利率 (1 +8%) x 12.5-13 ---------------------------- x 100% 丄KJ 融资成本 3. 846X (1-25%) =2. 88% =3.846% 1英镑二13. 2元人民币 (1 + 8%) x 13.2-13 - ----------------- 気 ---------------------------- 9. 66%X (1-25%) =7. 246% X 100% 14. 64%X (1-25%) =10. 98% =9.66% 1英镑=13. 8元人民币 (1 + 8%) X 13.8-13 ---------------------------- x 100% =14.64% (2)未來预期的平均即期利率
12. 5X30%+13. 2X50%+13. 8X20%= 13. 11
预期的平均实际利率：(】+8%)：；311-13 % I。。％ = 8.91% 预期的融资成木：8.91%X (1-25%) =6. 685%
4、根据国际费雪效应理论,在目询的利率变化下，还款吋B国货币相对-A国货币的汇率，即1 单位B
国货币对应的A国货币金额，相对当前的汇率，变化率应该为：
1 +
1 + 12%
《国际财务管理学》第三版习题答案.doc
