3行业研究方法和思路 - 图文 

投资顾问业务指引(三)

行业研究方法和思路

中信证券研究部潘建平博士

二00八年

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行业分析之序言

?个别企业的命运总是和它所从事的行业命运息息相关；

?深入的行业研究是证券分析取得成功的先决条件，对行业状况的彻底了解有助于分析师对目标公司的股票估值。

为什么？

怎么做？

?行业分析通常只考察影响某个特定公司未来业绩的行业趋势；

?对于跨行业经营的目标公司，对于公司涉及的每个不同业务领域都要进行独立行业分析。

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行业分析框架行业分析框架

生命周期阶段

行业分类经济周期

技术

外部因素政府、社会、人口统计国外最终用户

需求分析实际与名义增长率趋势与趋势的周期性变化行业集中程度

供给分析行业进入的难易程度行业容量供给/需求分析成本因素定价

国际市场与竞争

获利能力3

行业分析框架行业分析框架

生命周期阶段行业分类经济周期技术

外部因素政府、社会、人口统计国外最终用户

需求分析实际与名义增长率趋势与趋势的周期性变化行业集中程度

供给分析行业进入的难易程度行业容量供给/需求分析成本因素定价

国际市场与竞争

获利能力4

行业分类：按行业生命周期分类

生命周期阶段初创期

?

特征

产品的市场接受度值得怀疑，商业战略实施不清，存在高风险和许多破产事件产品已被接受，业务拓展开始，销售额和盈利加速增长。商业战略实施仍有问题行业趋势与总体经济趋势相同。参与者在稳定的行业中争夺市场份额

消费偏好的改变和新技术的出现使产品的需求逐步减少

成长期

?

成熟期

?

衰退期

?

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