【解析】证券组合的风险与各证券之间报酬率的相关系数有关，相关系数越小，组合风险越小；不论投资组合中两项资产之间的相关系数如何，只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，则该投资组合的期望收益率就不变；随着证券组合中证券个数的增加，协方差比方差更重要；相关系数总是在-1和1之间取值。因此选项A、 B、D正确。 【知识点】投资组合的风险与报酬 【难易度】中 9.
【答案】ABC
【解析】机会集曲线向左弯曲的程度取决于相关系数的大小，相关系数越小，机会集曲线越向左弯曲。相关系数为-1时，机会集曲线向左弯曲的程度最大，形成一条折线；相关系数为+1时，机会集是一条直线。 【知识点】投资组合的风险与报酬 【难易度】中 10.
【答案】ABC
【解析】资本市场线中，市场均衡点的确定独立于投资者的风险偏好，取决于各种可能风险组合的期望报酬率和标准差，选项A正确；资本市场线的斜率代表风险的市场价格，它告诉我们当标准差增长某一幅度时相应要求的报酬率的增长幅度，选项B正确；在M点的左侧，你将同时持有无风险资产和风险资产组合。在M点的右侧，你将仅持有市场组合M，并且会借入资金以进一步投资于组合M，选项C正确；切点M是市场均衡点，它是唯一最有效的风险资产组合，选项D错误。
【知识点】投资组合的风险与报酬 【难易度】中 11.
【答案】AB
【解析】β系数衡量的是系统风险，而标准差衡量的是全部的风险，所以选项C不正确；组合的β系数是组合各个证券的β系数加权平均数，而标准差不是简单的加权平均数，还需要考虑任意两个证券之间的相关系数，所以选项D不正确。 【知识点】投资组合的风险与报酬、资本资产定价模型 【难易度】中 12.
【答案】ABC
【解析】单项资产β系数的影响因素有：（1）该股票与整个股票市场的相关性（同向）；（2）股票自身的标准差（同向）；（3）整个市场的标准差（反向）。 【知识点】资本资产定价模型（CAPM模型） 【难易度】易 13.
【答案】AD
【解析】当通货膨胀时，资本市场线和证券市场线截距都上升，但是斜率都是不变的，只是整体向上平移，所以选项B不正确；当投资者对风险厌恶感加强，那么Rm-Rf变大，所以证券市场线斜率变大，但是截距不变，资本市场线斜率和截距都不变，所以选项C不正确。 【知识点】投资组合的风险与报酬、资本资产定价模型 【难易度】中 14.
【答案】CD
【解析】预计通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高，它所影响的是证券市场线的截距，进而导致证券市场线的向上平移。风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率。 【知识点】资本资产定价模型（CAPM模型） 【难易度】易 15.
【答案】ABC
【解析】一般地说，投资者对风险的厌恶程度越强，证券市场线的斜率越大，对风险资产要求的风险补偿越大，对风险资产必要报酬率越高。证券市场线测度风险的工具是β系数，而不是标准差，标准差衡量的是整体风险，而β系数衡量的是系统风险。 【知识点】资本资产定价模型（CAPM模型） 【难易度】中
三、计算分析题 1.
【答案】
（1）F=100×（F/P，8%/4,4×3）=100×(F/P，2%,12)=100×1.2682=126.82(万元) （2）F=100×（F/A，8%，4）=100×4.5061=450.61（万元）
（3）F=100×（F/A，8%，4）×（1+8%）=100×4.5061×1.08=486.66（万元） （4）A=126.82/（F/A，8%，3）=126.82/3.2464=39.06（万元）。 【知识点】普通年金终值和现值 【难易度】易 2.
【答案】
（1）甲项目的期望收益率=0.2×25%+0.5×12%+0.3×（-5%）=9.5% 乙项目的期望收益率=0.2×20%+0.5×9%+0.3×2%=9.1% （2）甲项目收益率的标准差
222?0.5?(12%?9.5%）?0.3?（?5%?9.5%）=0.2?(25%?9.5%）=10.69%
乙项目收益率的标准差
222?0.5?(9%?9.1%）?0.3?（2%?9.1%）=0.2?(20%?9.1%）=6.24%
（3）甲项目收益率的变异系数=10.69%/9.5%=1.13
乙项目收益率的变异系数=6.24%/9.1%=0.69 （4）计算甲、乙两个投资项目的β值： 5%+β甲×（12%-5%）=9.5%，则β甲=0.64 5%+β乙×（12%-5%）=9.1%，则β乙=0.59 【提示】
项目 含义 计算方法 决策原则 预期收益率 在不确定的条件下预测的某资产未来可能实现的收益率 加权平均法或算术平均法 必要收益率 投资者对某资产要求的最低收益率 资本资产定价模型 当预期收益率大于等于必要收益率时，可以投资。 当资本资产定价模型成立或市场均衡时，预期收益率等于必要收益率。 （5）甲项目收益率与市场组合收益率的相关系数=0.64×8%/10.69%=0.48 乙项目收益率与市场组合收益率的相关系数=0.59×8%/6.24%=0.76 （6）组合的综合β值=80%×0.64+20%×0.59=0.63 组合的投资收益率=80%×9.5%+20%×9.1%=9.42%。
【知识点】单项资产的风险与报酬, 资本资产定价模型（CAPM模型） 【难易度】中 3.
【答案】
（1）A股票必要收益率=4%+0.8×（10%-4%）=8.8%。 （2）投资组合中A股票的投资比例=2/（2+3+5）=20% 投资组合中B股票的投资比例=3/（2+3+5）=30% 投资组合中C股票的投资比例=5/（2+3+5）=50%
投资组合的β系数=0.8×20%+1.2×30%+1.5×50%=1.27 投资组合的必要收益率=4%+1.27×（10%-4%）=11.62%。
（3）本题中资本资产定价模型成立，所以，预期收益率等于按照资本资产定价模型计算的必要收益率，即A、B、C投资组合的预期收益率大于A、B、D投资组合的预期收益率，所以如果不考虑风险大小，应选择A、B、C投资组合。
【知识点】单项资产的风险与报酬, 投资组合的风险与报酬 【难易度】中
第三章--价值评估基础-2017年最新
