管理咨询·行业分析
2020年资本市场IT行
业分析报告
2020年8月
管理咨询·行业分析
目 录
一、全球资本市场IT概况：千亿美元市场，第三方IT占主导 ........ 6
1、全球资本市场IT千亿美元市场，稳健增长 ................................................... 6
（1）全球资本市场IT规模超千亿美元，不及银行IT规模的1/2 ................................. 6 （2）全球资本市场IT规模稳定增长，竞争加剧、业务创新是主要驱动力 ................ 6 （3）资本市场IT整体支撑了全球多个交易品种、百万亿美元量级的交易/市值规模 .............................................................................................................................................. 7
2、全球资本市场IT整体以第三方为主，大型金融机构偏好自建 ................... 8
（1）海外以第三方IT为主，国内券商第三方IT占比相对较低 ................................... 8 （2）自建主要集中在头部大型金融机构 ......................................................................... 8 （3）全球正在从自建向第三方建设转移的过程中 ......................................................... 9
3、软件与服务是第三方IT主体，未来还将迅速增长 ..................................... 10
（1）不同于全球市场中外部服务占主导，国内第三方IT投入相对平均 .................. 10 （2）软件和服务是IT投资方向，从增速得到印证 ...................................................... 10
二、卖方业务：市场大且格局分散，规模效应可能较弱 ................ 12
1、卖方业务：以OMS为核心，前中后台共同形成整体解决方案 ................ 12
（1）前台系统以OMS为核心，形成整体解决方案 ..................................................... 12 （2）中台提高透明度和风控能力 ................................................................................... 13 （3）后台支持确认与清算相关运营业务 ....................................................................... 13
2、卖方IT市场最终格局分散 ............................................................................. 14
（1）早期：各公司相对分散，在细分领域形成各自优势 ........................................... 14 （2）发展路径：通过内生或外延收基本覆盖全品类，保持差异化优势 ................... 15 （3）最终格局：卖方市场大而分散 ............................................................................... 17
3、典型公司成本结构：Fidessa有稳定业绩支撑之余，成长性与规模性相应减弱 ............................................................................................................................ 18
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三、买方业务：市场规模偏小，但集中度较高，具备规模效应 ..... 21
1、买方业务：OMS、EMS、PMS三驾马车并驾齐驱 ....................................... 21
（1）前端核心系统为OMS与EMS，追求自动化与Alpha........................................... 22 （2）中台风控，以PMS为核心管理头寸与组合绩效 .................................................. 22 （3）后台及其他系统：提高效率，加强服务与沟通 ................................................... 23
2、买方IT市场规模整体偏小，但集中度较高 ................................................. 23 3、典型公司成本结构：Simcorp作为买方市场头部供应商收入具备规模效应 ................................................................................................................................ 25
四、卖方格局分散，买方市场有限，导致海外未出现恒生式的巨头 .......................................................................................................... 27
1、上市公司：资本市场IT公司体量普遍较小 ................................................. 27 2、非上市公司：根据收购估值看，体量也相对较小 ...................................... 31
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