央行数字货币行业分析报告
2024年5月
目录
一、货币领域的场景革命——全球数字货币时代来临........................................................4
（一）货币发展史经历了“实物—>金属—>代用—>信用”四个阶段............................4 （二）什么是中国央行数字货币 ................................................................................4 （三）央行数字货币和其他各类货币的区别是什么？................................................5 （四）央行数字货币的原理及技术手段 .....................................................................5 （五）为什么我国在积极推动央行数字货币？...........................................................7 二、央行数字货币在宏观及产业层面都有哪些影响？........................................................8
（一）宏观政策层面：短期影响较小，长期看提升了央行货币政策有效性...............8 （二）金融层面：银行现金业务运营成本降低，金融脱媒可能性较小......................8 （三）行业层面：计算机行业网络安全厂商、银行 IT 厂商及部分机具商受益..........9 三、策略视角下如何把握央行数字货币？ ........................................................................10
（一）从策略视角看，为何要关注央行数字货币？ .................................................10 （二）从策略视角看，为何当前时点关注央行数字货币？ ......................................12 （三）哪些领域具有投资机会？ ..............................................................................13 四、市场提示....................................................................................................................14
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图表索引
图 1：人类货币发展史的四个阶段..........................................................................4 图 2：什么是央行数字货币.....................................................................................4 图 3：央行数字货币和其它货币的区别...................................................................5 图 4：央行数字货币双层运营体系..........................................................................6 图 5：央行数字货币系统实现架构..........................................................................6 图 6：央行数字货币一般性结构..............................................................................6 图 7：数字货币钱包的一种可能的松耦合模式........................................................6 图 8：2009 年以来各类数字货币层出不穷 .............................................................7 图 9：数字货币相对于现金具有优势 ......................................................................7 图 10：欧央行通过隔夜存款负利率打破流动性陷阱 ..............................................8 图 11：M0 在当前金融体系中占比较小 ..................................................................8 图 12：我国 ATM 机数量近年来增速放缓...............................................................9 图 13：我国 POS 数量近年来增速放缓 ..................................................................9 图 14：ETC 指数走势及归母净利润累计同比 ...................................................... 11 图 15：海外 Libra 的推出给央行数字货币带来了一定的竞争压力........................12 图 16：央行数字货币产业链.................................................................................13
表 1：央行数字货币近年来推进进展梳理.............................................................10 表 2：央行数字货币部分环节行业空间测算 ......................................................... 11 表 3：央行数字货币各环节相关标的 ....................................................................14
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