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第二章 财务报表分析（九）
二、管理用财务分析体系
（2014年综合题，2013年计算题，2012年综合题，2011年计算题，2012年单选题，2009年多选题，2009年综合题）
（一）改进分析体系的核心公式
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主要分析指标：
【例题18·多选题】假设其他因素不变，下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有（ ）。 A.提高净经营资产利润率 B.降低负债的税后利息率 C.减少净负债的金额 D.减少经营资产周转次数
【答案】AB
【解析】杠杆贡献率=（净经营资产利润率-税后利息率）×净财务杠杆=（税后经营净利率×净经营资产周转次数-税后利息率）×净负债/股东权益，可见选项A、B是正确的。 （二）权益净利率的驱动因素分解 利用连环替代法测定：
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权益净利率
=净经营资产净利率+（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆 F=A+（A-B）×C
基数:F0=A0+（A0-B0）×C0 （1）
A1+（A1-B0）×C0 （2） A1+（A1-B1）×C0 （3） A1+（A1-B1）×C1 （4）
（2）－（1）：
由于净经营资产净利率（A）变动对权益净利率的影响 （3）－（2）：
由于税后利息率（B）变动对权益净利率的影响 （4）－（3）：
由于净财务杠杆（C）变动对权益净利率的影响
【注意】如果考试给表，要注意只替代原生因素，不替代派生因素。
变动影响因素 上年权益净利率 净经营资产净利率变动 税后利息率变动 净财务杠杆变动 净经营资 产净利率 16.110% 11.853% 11.853% 11.853% 税后利 息率 12.595% 12.595% 9.020% 9.020% 经营 差异率 3.515% 净财 务杠杆 0.5898 杠杆 贡献率 2.073% 权益 净利率 18.182% 11.415% 13.524% 14.167% -6.767% 2.109% 0.643% 变动 影响 -0.742% 0.5898 -0.438% 2.833% 2.833% 0.5898 0.8167 1.671% 2.314% 高顿财经CPA培训中心
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【例题19·计算题】甲公司是一家机械加工企业，采用管理用财务报表分析体系进行权益净利率的行业平均水平差异分析。该公司2012年主要的管理用财务报表数据如下：
为了与行业情况进行比较，甲公司收集了以下2012年的行业平均财务比率数据： 财务比率 净经营资产净利率 税后利息率 净财务杠杆 权益净利率 行业平均数据 要求：
（1）基于甲公司管理用财务报表有关数据，计算下表列出的财务比率（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。 财务比率 税后经营净利率 净经营资产周转次数 净经营资产净利率 税后利息率 经营差异率 净财务杠杆 杠杆贡献率 权益净利率 2012年 19.50% 5.25% 40.00% 25.20% （2）计算甲公司权益净利率与行业平均权益净利率的差异并使用因素分析法，按照净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的顺序，对该差异进行定量分析。（2013年） 【答案】 （1）
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（2）甲公司权益净利率与行业平均权益净利率的差异=21%-25.2%=-4.2% 行业权益净利率=19.5%+（19.5%-5.25%）×40%=25.2% 替换净经营资产净利率=18%+（18%-5.25%）×40%=23.1% 替换税后利息率=18%+（18%-6%）×40%=22.8% 替换净财务杠杆=18%+（18%-6%）×25%=21% 净经营资产净利率变动的影响=23.1%-25.2%=-2.1% 税后利息率变动的影响=22.8%-23.1%=-0.3% 净财务杠杆变动的影响=21%-22.8%=-1.8%
【例题20·综合题】甲公司是一家化工原料生产企业，生产经营无季节性。股东使用管理用财务报表分析体系对公司2013年度业绩进行评价，主要的管理用财务报表数据如下：
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2016年CPA讲义《财管》第二章财务报表分析09
