www.jeexue.com 学大教育在2013年度也对教学中心的开设加以明确要求，即要在当年实现盈亏平衡。\今年在教学中心的扩张上，我们会充分考虑利用率和毛利率等指标，基础要求是要在当年实现盈亏平衡。也就是譬如Q1新开的教学中心，他需要在未来9—12个月实现盈利。\ 好未来在扩张管控上占得先机，2013的突出特点在于强化精细管理，最近一个季度虽然环比只增加9个教学中心，但是净增加247个额外教室提供小班课程。 过去教育培训机构提到扩张就是增加教学中心，但是好未来进入2013年度后的方式是：给现有教学中心扩大容量。这样一方面避免了新开中心的巨大投入，毕竟扩容在部分人员设施上是可以通用的；另一方面这种\扩张\是建立在成熟中心基础之上的，无疑减少了走向成熟期时间，降低风险。但是这种扩张思路实际上是对公司精细化管理提出了更加高标准的要求，因为集团需要对于各地教学中心运营状况以及周边物业情况都有较好把控，才能保证适时适度的扩张步伐。 四、资本来袭——行业融资并购状况 教育遇到资本 问清是否需要 事物有正反两个方面，这个问题貌似在资本爱上教育后显得更加突出！曾经有一部纪录片讲述《资本的故事》——既是充满着诱惑、压力、风险的世界，又是成就着巨人、创新、财富的舞台。 资本缘何爱上教育？这个其实不难理解：2006年新东方上市带来的财富效应，让资本看到东方大地上教育蕴含的市场空间；2008年互联网泡沫破裂和金融危机，让资本认识到教育行业的刚性需求和强劲现金流；2010年教育公司的扎堆上市，让资本感受到教育不同模式不同细分下的魅力；2012年互联网教育的兴起，让资本觉察到这个传统的领域或将刮起创新旋风！资本伸出手来，你接受吗？ 教育人谈资本的反应可以说是所有行业中最全面的，有赞成——\资本带来了快速发展、抢占先机的可能\；有反对——\后悔上市，三个月一次刑场\；有迷惑——\教书育人的总盯着钱好吗\；有气愤——\那就是大骗子骗小骗子的游戏\；有鼓动——\解放思想，勇于上市\ 从我们的角度要告诉所有的教育企业的是：问清自己是否需要，看清市场是否变迁！ 如果你就是想着偏安一方，就致力于做个小而美，那么或许你没有引入资本需要，但是有没有想过你的合伙人，你的员工，你所在的市场呢？ 新东方融资上市是因为过亿的估值让几个合伙人各自狂喜；学而思融资是因为集团名师被别家股权激励诱惑挖走；学大融资是一对一浪潮下快速扩张地盘需要；ATA融资是因为拓展业务需要强有力的品牌背书...... 页 46 www.jeexue.com 资本方很多时候带来的不仅仅是钱，VC、PE往往想的比创业者要清楚、深入和长远，他们带来的钱以及背后的影响力，对于企业建立市场地位、获得用户信赖、吸引媒体眼球上有着重大的意义。 成熟的市场下已经不是酒好不怕巷子深的模式，逆水行舟不进则退，客户的态度是善变的，员工的衷心也不是铁打的，捂在手里的报表不被监督可能会形成毒瘤的！ 下图列示了最近三年不完全统计教育企业融资情况： 页 47 www.jeexue.com 0 当然，资本的果子也不完全是香甜的，企业主不要轻易被数字或者繁荣所蒙蔽——今天繁荣时代翻倍的增长不一定能够支撑你用高增长做对赌；IPO启动资本市场给别人的估 页 48 www.jeexue.com 值不能平移成你的估值倍数；没有只涨不跌股票的神话，当股价低至分厘的时候或许手中的期权只不过是废纸一张！ 接受要约，意味着接受监管，意味着接受评估，意味着接受规范，相信阳光下的生长是有利于企业的，因为： 你不会那么容易犯错误，因为有人盯着你！ 你不会那么容易就死掉，因为有钱撑着你！ 你会比别人机会多一些，因为用户信着你！ 你会比别人压力大一些，因为股东逼着你！ 并购时代来临 也是一种选择 有人说中国人做企业和西方人最大的区别在于我们用对孩子的心态对待企业——不放手；西方人做企业好比养猪，养大就是为了出售。虽然看似我们的做法更有\爱\，但是爱的发起方一旦跟不上快节奏变化的市场，那么将是\孩子\最大的危险！而并购可以说是一种缺少温情的活化机制，促使公司面对新经济现状，教育机构是一个分散性极高的行业，在经历过快速发展之后，未来必将面临并购浪潮，这是产业集中和行业周期的必然结果。 下图列示了教育培训部分公司的并购情况，我们不难发现几家主要培训机构都不同程度的参与了并购扩张。 页 49 www.jeexue.com 0 页 50
在线教育行业分析 - 图文
