棉花交割费用测算
在期货市场进行棉花卖出交割，如果满足下列公式就可获利： 期货价格>现货到库购价＋交割费用＋增值税＋资金占用利息 根据以上分析，笔者以在华西国家棉花储备库为交割库进行交割为例，假定今年符合交割标准的标准等级的棉花收购价假设为A元/吨，目前的期货价格为B元/吨，则费用为：
1.每吨交割费用=交易手续费＋交割手续费＋入库费用＋配合公检费＋仓储费=8＋4＋15（汽车入库费用）＋25＋18×2=88元。
注：以上入库费用是以汽车入库费用为基准的，实际中还有以下两种标准：小包火车入库费用28元/吨，大包火车入库费用38元/吨。
棉花仓单入库最迟在交割前一个月下旬，到交割完毕大约需1－2个月时间，故仓储费暂时按2个月计。入库费用因运输工具和包装不同而有所变化，因此汽车入库每吨的交割费用为88元，小包火车101元，大包火车为111元。另外，由于运输费用因运输方式和里程不同而有所差别，望投资者在参与前以实际发生费用自行测算现货到库价。
2.交割1吨棉花资金占用利息=现货价格×月息×月数=A×0.5083％×6=0.0305A元
3.交割1吨棉花期货头寸所占用的资金利息=B×0.5083％×6×0.225=0.0068625B元
注：本利率是按照2011年11月9日农发行短期贷款利息率计
算的，6个月以内年利率6.10%。交割目标月份为6个月后的合约。其中数字0.225主要是考虑到一般月份收取的保证金比例为17％，交割月为50％，折中后得到的。
4.每吨棉花增值税=（卖出某月棉花结算价－棉花收购价）×13％/（1＋13％）=（B－A）×13％/(1＋13％)=0.115（B－A）元
注：由于期货棉花价格在临近交割月通常会向现货价回归，但又高于现货价，故结算价以B计算，实际结算价以当月结算为准。 每吨棉花交割总成本C=每吨交割费＋每吨棉花资金占用利息＋每吨棉花增值税=88＋0.0305A＋0.0068625B＋0.115（B－A）
利润：B－A－C=B－A－〔88＋0.0305A＋0.0068625B＋0.115（B－A）〕元/吨，即利润=0.8781375B-0.9155A-88
注：（1）以上是以汽车入库测算的利润，如果以小包火车入库费用测算则利润要多减去小包火车入库与汽车入库费用差，如果以大包火车入库费用测算则利润要多减去大包火车入库与汽车入库费用差 。
（2）以上是以标准等级GB1103－1999规定的328B级国产锯齿细绒白棉来进行测算的。
（3）以上计算不包括出入库复检费用，出入库复检费用为15元/吨。
（4）新疆棉交易国家补贴500元/吨未计入。 （5）以上计算不包含期转现手续费2元/吨
附：买入交割费用：交易手续费＋交割手续费＋出库费用＋等级升贴水＋仓库升贴水=8＋4＋60＋15＋0＋0=87元/吨
注：运输成本由于距离不确定性未计算在内。
以上是笔者根据自己对整个棉花交割过程的参与，对棉花交割环节产生的费用进行的彻底精算，理顺出清晰的交割步骤，总结出需要特别注意的事项，希望能对涉棉企业参与期货交割有所帮助。
纺织企业仓单质押、买入套保案例：
案例背景：M公司现有棉花328级库存4000吨，未来每个月用量为1000吨，按订单需求未来还需用量为4000吨左右。考虑到资金成本，公司准备将库存3000吨棉花中的1000吨质押给郑州商品交易所。目前棉花现货价格为19800，按照质押规则，质押所得金额为1000吨棉花现货价格的80%，所得资金为15840000元，年利率为1.8%，所需自有资金为3960000。
M公司认为目前棉花价格符合公司的棉花价格预期，准备在期货市场购入远月棉花，以为未来生产做准备。三个月后的1201合约期货价格为20000，则每手棉花的期货保证金为20000*5*17%=17000。期货市场购买4000吨棉花所需保证金为17000*4000/5=13600000＜15840000元。经计算，可以购入。 效益计算：若M公司按现货价格直接购入所需的其余4000吨棉花，则所需花费的现金金额为4000*19800=79200000，按农业银行年内贷款利率为10%计算，未来三个月所需支付利息为：
棉花交割费用测算
