【答案】B【解析】股权投资母基金的作用包括：①分散风险；②专业管理；③投资机会；④规模优势。故选项B表述错误。 3.4.4 股权投资母基金的风险、收益与成本
投资于单只股权投资基金的风险较高，容易出现极高或极低的内部收益率。股权投资母基金通过分散投资可以降低极高内部收益率和极低内部收益率出现的可能性。
成本股权投资母基金管理人因其管理需要收取管理费和业绩报酬，投资者投资母基金会承担额外成本。故投资者在选择投资母基金时需要考虑超额收益和成本。
（1）母基金因能够投资于相对优秀的股权投资基金，故其收益率通常比创业投资基金和并购基金的平均收益率高。
（2）母基金的风险比单只股权投资基金风险低，故其经风险调整后收益更高。 3.4.5 政府引导基金
政府引导基金是一类特殊的母基金，主要是通过投资于创业投资基金，达到支持创业投资基金发展的目的。
政府引导基金是由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金，主要通过扶持创业投资基金发展，引导社会资金进入创业投资领域。政府引导基金本身不直接从事创业投资业务。
1.政府引导基金的宗旨
（1）通过鼓励创业投资企业投资处于种子期、起步期等创业早期的企业，来弥补一般创业投资基金的不足。
【提示】一般创业投资基金主要投资于成长期、成熟期和重建期企业。
（2）发挥政府出资的引导和聚集放大作用，引导民间资本等社会资本投入，增加创业投资资本供给，克服单纯通过市场配置创业投资资本的市场失灵问题。
2.政府引导基金的对创业投资基金的支持方式
政府引导基金主要是通过投资于创业投资基金，达到支持创业投资基金发展的目的，是一类特殊的母基金。
（1）参股: 指政府引导基金主要通过参股方式，吸引社会资本共同发起设立创业投资企业。
（2）融资担保：指政府引导基金根据信贷征信机构提供的信用报告，对历史信用记录良好的创业投资基金，采取提供融资担保方式，支持其通过债权融资增强投资能力。
（3）跟进投资：指产业导向或区域导向较强的政府引导基金，通过跟进投资，支持创业投资基金发展并引导其投资方向。
【单选题】关于政府引导基金，下列表述错误的是（）。 A.通过参股等形式参与到创业投资基金中 B.一般对所投基金的投资范围有所限制
C.宗旨是发挥政府资金的杠杆放大效应，增加创业投资的资本供给 D.直接参与企业投资和管理
【答案】D【解析】政府引导基金本身不直接从事创业投资业务，故选项D表述错误。 【单选题】关于政府引导基金对创业投资基金的支持方式，下列选项不属于常见方式的是（）。
A.跟进投资 B.参股 C.融资担保 D.直接股权投资
【答案】D【解析】政府引导基金对创业投资基金的支持方式包括参股、融资担保和跟进投资。
【单选题】某政府引导基金以参股方式投资了一家创业投资企业，关于该政府引导基金，说法正确的是（）。
A.不对该创业投资企业进行直接管理，而由专业管理团队进行管理 B.作为单一最大股东，具有该创业投资企业的实际控制权 C.作为控股股东，具有该创业投资企业的实际控制权 D.作为唯一出资人，直接对该创业投资企业进行管理
【答案】A【解析】政府引导基金是由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金，主要通过扶持创业投资基金发展，引导社会资金进入创业投资领域。政府引导基金本身不直接从事创业投资业务。故选项A正确，其余选项说法均错误。
第四章 股权投资基金的募集与设立
4.1 募集与设立概述 4.1.1 募集的概念
1.募集的概念
股权投资基金的募集，是指股权投资基金管理人或受其委托的募集服务机构向投资者募集资金，用于设立股权投资基金的行为。
2.募集的分类
募集到的资金将由基金管理人负责管理使用，投向特定投资对象，承担风险，产生收益，并按约定进行利益分配。
（1）自行募集：由管理人自行拟定基金募集推介材料、寻找投资者的基金募集方式。 （2）委托募集：由基金管理人委托第三方机构代为寻找投资者并完成资金募集工作。 4.1.2 设立概述
1.设立的概念
股权投资基金的设立，是指设立股权投资业务主体的行为。 2.组织形式
（1）我国现行的股权投资基金的组织形式：公司型、合伙型和信托（契约）型。 （2）选择组织形式的影响因素：法律依据、监管要求、与股权投资业务的适应程度、基金运营实务的要求、税负等。
3.设立要求
（1）组织形式不同，设立的要求也不同：
①公司型基金和合伙型基金：需要在工商管理部门完成名称预先核准、申请设立登记、领取营业执照的程序。
②信托（契约）型基金：由投资者和管理人签署的信托契约设立。
【提示】信托（契约）型基金不是企业实体，不具有独立法人地位，无须办理工商注册登记程序。
（2）股权投资基金设立完成后，需要在中国证券投资基金业协会办理基金备案手续。
（1）基金募集是基金管理人募集资金的过程；基金设立是基金管理人依法设立开展股权投资业务主体的过程。
（2）基金募集考虑的因素有募集渠道、募集对象、募集过程合规性等；基金设立考虑的因素有基金组织形式、基金架构、登记备案等。 4.2 募集对象
4.2.1 投资者的主要类型
股权投资基金的募集对象，也就是投资者，作为基金的出资人和基金资产的所有者，按其所持有的基金份额享受收益和承担风险。?
（1）目前，国外股权投资基金的募集对象主要是：养老基金、母基金、大学基金会、大型企业、金融机构、富有的个人或家族。?
（2）国内股权投资基金的募集对象主要包括：母基金、政府引导基金、社会保障基金、金融机构、工商企业、个人投资者等。
（1）养老基金。包括公司养老基金和公共养老基金，在欧美国家，养老基金是股权投资基金第一大资本供给者。
【提示】养老基金可以提供长期的资金来源，是资本市场稳定的机构投资者。 （2）母基金。母基金的投资对象是股权投资基金，其在基金运作过程中具有较高的专业化水平，是重要的机构投资者。
（3）大学基金会。大学基金会的资金通常由社会捐赠，其流动性需求不强，适合长期投资，成为国外股权投资基金重要的以及稳定的机构投资者。
（4）大型企业。大型企业参与股权投资的方式有：
①自己出资：以子公司的形式进行创业投资或并购投资业务。 ②作为投资者：参与专业基金管理人发起设立的股权投资基金。
（5）金融机构。金融机构可作为基金投资者投资于股权投资基金，也可以作为基金管理人发起成立基金，直接参与股权投资。
【提示】参与股权投资基金的金融机构主要包括商业银行和投资银行。
（6）富裕的个人或家族。富裕的个人或家族通常会将部分可投资资金配置到股权投资基金这一资产类别中。富裕的个人或家庭通常是作为基金投资者而不是管理人参与到股权投资基金中。
（1）母基金。母基金通过投资不同的股权投资基金，实现多样化投资，将投资风险降到最低。普通投资者也可通过母基金参与到股权投资基金当中。近年来，母基金在我国已经成为股权投资基金行业的重要投资者。
（2）政府引导基金。政府引导基金是一种特殊的母基金，是由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金。
（3）社会保障基金。中国最大的养老基金就是全国社会保障基金，全国社会保障基金可以将部分资产投资于股权投资基金。
（4）金融机构。包括保险公司、商业银行、证券公司、基金子公司等。
【提示】在金融机构投资中，证券公司目前主要通过设立投资管理子公司进入股权投资基金管理行业。基金管理子公司则一般通过资管计划进行投资。
（5）工商企业。我国目前股权投资基金最主要的投资资金来源，包括外国企业、注册在我国的外资企业、国有企业、民营企业等。
（6）个人投资者。个人投资者主要为资产雄厚的企业家、大型企业高管、娱乐及体育明星等。
4.2.2 合格投资者制度
合格投资者制度，是指要求股权投资基金管理人只能向法律法规认可的、符合一定标准的投资者募集资本。通常情况下，合格投资者是指具有一定风险识别能力和风险承担能力的投资者。
（1）股权投资基金管理人和投资者掌握的信息不对称，基金管理人处于信息优势地位，可能利用信息优势做出损害投资者利益的行为，而基金投资者一般处于信息劣势地位。
（2）合格投资者与一般投资者相比，其资本更加雄厚、风险识别与承受能力更强、专业知识更丰富，因此能够对基金管理人及其发起设立的基金具有更强的筛选、判断和监督能力。
合格投资者标准一般具备以下几个特点：
基金从业新教材《私募股权投资基金基础知识》精华考点
