3.3.0
按资金性质分类，股权投资基金可以分为人民币基金和外币基金。 3.3.1 人民币基金
人民币股权投资基金是指依据中国法律在中国境内设立的主要以人民币对中国境内非公开交易股权进行投资的股权投资基金。?
人民币股权投资基金，可分为内资人民币股权投资基金和外资人民币股权投资基金。? （1）内资人民币股权投资基金，是指中国国籍自然人或根据中国法律注册成立的公司、企业或其他经济组织依据中国法律在中国境内发起设立的主要以人民币对中国境内非公开交易股权进行投资的股权投资基金。?
（2）外资人民币股权投资基金，是指外国投资者（外国投资者指外国公司、企业和其他经济组织或者个人）或外国投资者与根据中国法律注册成立的公司、企业或其他经济组织依据中国法律在中国境内发起设立的主要以人民币对中国境内非公开交易股权进行投资的股权投资基金。 3.3.2 外币基金
外币股权投资基金，是指依据中国境外的相关法律在中国境外设立，主要以外币对中国境内的企业进行投资的股权投资基金。?
外币股权投资基金通常采取“两头在外”的方式。?
（1）外币股权投资基金不在中国境内以基金名义注册法人实体，其经营实体注册在境外。?
（2）外币股权投资基金在投资过程中，通常在境外设立特殊目的公司作为受资对象，并在境外完成项目的投资退出。
【单选题】关于外币股权投资基金，表述错误的是（）。
A.外币股权投资基金既可以在中国境内以基金名义注册法人实体，也可以在中国境外以基金名义注册法人实体
B.外币股权投资基金是指依据中国境外的相关法律在中国境外成立，主要以外币对中国境内的企业进行投资的股权投资基金
C.外币股权投资基金在投资过程中，通常在中国境外设立特殊目的公司作为受资对象，并在境外完成项目的投资退出
D.相对于人民币股权投资基金而言，投资币种为外币
【答案】A【解析】外币股权投资基金是相对于人民币股权投资基金而言的，是指依据中国境外的相关法律在中国境外设立，主要以外币对中国境内企业进行投资的股权投资基金，故选项A表述错误。 3.4 股权投资母基金 3.4.1 股权投资母基金概述
1.概念
股权投资母基金是以股权投资基金为主要投资对象的基金，即基金中的基金。股权投资母基金通过集合多个投资者的资金，形成集合投资计划，再投资于多个股权投资基
【注意】在考试中，一把不会直接考查股权投资母基金的概念，要求考生能够在理解概念的基础上对基金的类型作出判断。
2.发展历史
（1）20世纪70年代，单个投资者签订委托投资协议，将资金投向多个股权投资基金的情况开始出现。
（2）20世纪90年代初，真正意义上的股权投资母基金迅速发展起来。 （3）目前，股权投资母基金已经成为股权投资基金最主要的投资者之一。 【单选题】关于股权投资母基金，说法正确的是（）。
A.股权投资母基金只能投资于中后期的股权投资基金，不能投资于早期股权投资基金 B.以创业企业的股权投资为主，但规模较创业投资基金大 C.其投资者为股权投资基金，因此被称为母基金 D.以股权投资基金为主要投资对象
【答案】D【解析】股权投资母基金（基金中的基金）是以股权投资基金为主要投资对象的基金。
【单选题】以下投资基金不属于股权投资基金的是（）。 A.某股权投资母基金
B.某医药并购基金
C.某证券投资集合资金信托计划 D.某创业投资基金（有限合伙）
【答案】A【解析】股权投资母基金（基金中的基金）是以股权投资基金为主要投资对象的基金，故选项A表述错误。 3.4.2 股权投资母基金的业务
股权投资母基金的业务主要包括一级投资、二级投资和直接投资。
（1）概念：一级投资，是指母基金在股权投资基金募集时对基金进行投资，成为基金投资者。
（2）母基金选择股权投资基金时应重点考察的内容：
①投资理念：投资阶段、投资单笔规模、投资行业、目标公司特点、投资方式、投资角色、持股比例、董事会席位、联合投资。
一级投资主要发生在母基金投资初期，是母基金的本源业务。②市场：股权投资基金市场环境、市场定位、竞争对手分析。
③管理团队：团队历史、团队组织结构、管理层、和谐度、工作量、团队变更、核心人员详细介绍、对团队主管的评价。
④之前基金业绩：业绩整体分析、按照阶段分析、按照行业分析、按照退出途径分析、损失案例分析、高回报案例分析、股权占有量分析、投资角色分析。
⑤投资流程：项目挖掘、尽职调查、投资决策。
⑥基金条款：期限、规模、管理人投资、管理费、业绩报酬。 ⑦主观分析：独特性、卖点、需要关注的问题。
【注意】股权投资母基金的业务在考试中经常出现，考生要注意区分一级投资、二级投资、直接投资的概念和特点。
（1）概念：二级投资是指母基金在股权投资基金募集设立完成后，对存续基金或其投资组合公司进行投资。
（2）分类：按投资标的的不同，可以分为购买存续基金份额及后续出资额；购买基金持有的投资组合公司的股权。
（3）母基金二级投资业务比例不断增加的原因分析：
①价格折扣。股权投资基金主要采取私募形式，流动性差，故二级投资一般都有价格折扣，使得二级投资业务收益通常高于一级投资业务。
②加速投资回收。在二级投资业务中，母基金投资于存续期的股权投资基金，缩短了投资等待期，从而能够加速回收投资。
③投资于已知的资产组合。
◆在一级投资业务中，母基金投资时对基金的资产组合是未知的，只是基于对股权投资基金管理人的信任而投资。
◆在二级投资业务中，母基金投资的是存续基金，母基金对股权投资基金的资产组合是已知的。
（1）概念：直接投资是指母基金直接对非公开发行和交易的企业股权进行投资。 （2）特征：
①在实际操作中，母基金可与所投资的股权投资基金联合投资，股权投资基金负责管理投资工作，母基金往往扮演跟投角色。
【提示】母基金扮演的跟投角色即被动角色。
②在直接投资业务中，母基金可以在股权投资基金的投资项目中，挑选最优质、与其现有投资组合最相配的项目。
【单选题】股权投资母基金（基金中的基金）是以股权投资基金为主要投资对象的基金，下列关于股权投资母基金描述错误的是（）。
A.股权投资母基金的一级投资是指母基金在股权投资基金募集时对基金进行投资，成为基金投资者
B.股权投资母基金的业务主要包括一级投资、二级投资和直接投资
C.股权投资母基金的直接投资是指母基金直接进行股权投资，在实际操作中，母基金往往扮演主动角色来管理直接投资
D.股权投资母基金的二级投资是指母基金在股权投资基金募集完成后对已有股权投资基金或其投资组合进行投资
【答案】C【解析】股权投资母基金的直接投资是指母基金直接对非公开发行和交易的企业股权进行投资。在实际操作中，母基金通常和其所投资的股权投资基金联合投资，母基金往往扮演被动角色，让股权投资基金来管理这项投资，故选项C表述错误。 3.4.3 股权投资母基金的作用
投资者不直接投资股权投资基金，而是通过投资母基金间接投资股权投资基金，主要有以下四个原因：分散风险、专业管理、投资机会、规模优势。
股权投资母基金通常投资于多只（15～25只）股权投资基金，投资者可以有效的实现风险分散。避免单只股权投资基金在基金投资中过度依赖某一基金管理人的风险。
母基金管理人与普通投资者相比具有更全面的股权投资的知识、人脉和资源，在对股权投资基金进行投资时，更易作出正确的投资决策。母基金是缺乏经验的投资者参与投资股权投资基金的良好途径。
基于股权投资母基金的专业、资源等优势，对于优秀的股权投资基金具有更好的投资机会。
（1）缩小规模：大的投资者可通过母基金来投资小规模的基金，从而实现节约成本和分散投资。
（2）扩大规模：小的投资者可通过母基金来投资大规模的基金，从而达到大型基金的投资门槛。
【单选题】关于股权投资母基金的作用，下列描述错误的是（）。
A.投资机会：基于股权投资母基金的专业、资源等优势，对于优秀的股权投资基金具有更好的投资机会
B.直接投资：股权投资母基金直接进行股权投资，对其投资的股权投资基金的每个项目都进行跟投
C.分散风险：股权投资母基金通常投资于多只股权投资基金，投资者可以有效的实现风险分散
D.专业管理：股权投资母基金管理人通常拥有全面的股权投资知识、人脉和资源，能更好的做出投资决策
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