（1）股权投资基金行业自律的重要性取决于政府有限监管和行业整体利益。 （2）股权投资基金行业自律组织的作用包括：
①提供行业服务，加强行业交流与创新，提升行业职业素质，提高行业竞争力。 ②发挥行业与政府间的桥梁作用，维护行业合法权益，提升行业声誉。 ③对行业实行自律管理，监督行业合规经营，维护行业经营秩序。 ④促进会员履行受托义务和社会责任，推动行业持续发展。
行业协会是股权投资基金的自律组织，它由基金管理人和市场服务机构共同成立。自律组织对股权投资基金业开展行业自律，协调行业关系，提供行业服务，促进行业发展。
【提示】中国证券投资基金业协会是我国股权投资基金行业的自律组织。
【单选题】在我国，依法对股权投资基金业开展行业自律管理，协调行业关系，提供行业服务，促进行业发展的组织是（）。
A.中国证券业监督管理委员会 B.中国证券投资基金业协会 C.中国证券业协会
D.中国股权投资基金协会
【答案】B【解析】基金管理人和市场服务机构共同成立的行业协会是股权投资基金的自律组织。自律组织对股权投资基金业开展行业自律，协调行业关系，提供行业服务，促进行业发展。中国证券投资基金业协会是我国股权投资基金行业的自律组织。
【单选题】下列机构中，属于我国股权投资基金的行业自律组织的是（）。 A.国家发展改革委 B.中国证监会
C.中国证券投资基金业协会 D.中国证券业协会
【答案】C【解析】中国证券投资基金业协会是我国股权投资基金行业的自律组织。【单选题】股权投资基金的参与主体主要包括（）。
Ⅰ.基金投资者?? Ⅱ.基金管理人 ???
Ⅲ.基金服务机构 Ⅳ 监管机构? Ⅴ.行业自律组织
A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ???? B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ ??? C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ、Ⅴ D.Ⅰ、Ⅱ
【答案】A【解析】股权投资基金的参与主体包括股权投资基金当事人（基金投资者、基金管理人、基金托管人）、股权投资基金市场服务机构及股权投资基金监管机构和自律组织。故选A。
第三章 股权投资基金分类
3.1 创业投资基金与并购基金 3.1.0
股权投资基金为企业的创建、发展和重组提供了股权和类股权（如可转换债券、可转换优先股）的金融解决方案。股权投资基金包括非常广泛的投资领域。 3.1.1 创业投资基金
1.概念
创业投资是指向处于创建或重建过程中的未上市成长性创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后，通过股权转让获取资本增值收益的投资方式。
【提示】简单地说，创业投资是指向处于各个创业阶段的未上市成长性企业进行的股权投资。
2.投资对象
包括早期、中期、后期各个发展阶段的未上市成长性企业。 【提示】创业投资的对象也包括后期企业的投资。 3.组织形式
（1）非组织化形式。非组织化创业投资，是指非专业机构和个人分散从事创业投资。天使投资属于非组织化创业投资。天使投资是指除被投资企业职员及其家庭成员和直系亲属以外的个人以其自有资金直接开展的创业投资活动。
（2）组织化形式。组织化创业投资，是指机构或个人通过设立专业创业投资组织从事创业投资。
【单选题】下列关于创业投资的投资对象和投资形式的说法错误的是（）。 A.创业投资的投资对象仅指对早期、中期的企业的投资 B.创业投资可以采取非组织化形式和组织化形式 C.天使投资属于非组织化创业投资范畴
D.组织化创业投资是指机构或个人通过设立专业创业投资组织从事创业投资
【答案】A【解析】创业投资的投资对象包括早期、中期、后期各个发展阶段的未上市成长性企业，并不仅指对早期、中期企业的投资。
1.概念
创业投资基金是指主要投资于处于各个创业阶段的未上市成长性企业的股权投资基金。创业投资基金通过注资的形式对企业的增量股权进行投资，为企业发展提供所需的资金。
2.运作特点
（1）投资对象：未上市成长性创业企业。
（2）投资方式：参股性投资（主要），控股性投资（次要）。 （3）杠杆应用：使用基金自有资金进行投资，通常不借助杠杆。 （4）投资收益：主要来源于被投资企业的价值创造带来的股权增值。 【单选题】创业投资基金是指投资于（）成长性企业的（）投资基金。 A.上市；债权 B.未上市；债权 C.上市；股权 D.未上市；股权
【答案】D【解析】创业投资基金是指主要投资于处于各个创业阶段的未上市成长性企业的股权投资基金。 3.1.2 并购基金
1.并购基金的概念
并购基金指主要对企业进行财务性并购投资的股权投资基金。
并购基金对企业的存量股权进行投资的形式是购买股权，并不为企业提供任何资金，是所有权转移的投资方式，获得资金的是出让企业股权的老股东。
2.杠杆收购基金
战略投资者能够从收购中获得协同效应，因此，战略投资者往往支付比并购基金更高的收购价格。并购基金能够与战略投资者在收购中竞价的原因是并购基金在收购中通常采取更高的杠杆率。因此，并购基金主要是杠杆收购基金。
3.杠杆收购基金运作特点 （1）投资对象：成熟企业。 （2）投资方式：采取控股性投资。 （3）杠杆应用：采取杠杆收购形式。
（4）投资收益：主要源于被投资企业因管理增值带来的股权增值。 （一）杠杆收购的概念
杠杆收购基金对目标企业进行投资的方式是杠杆收购。杠杆收购，是指收购方用少量的自有资金结合大规模的外部资金来收购目标企业的活动。其中，收购方的自有资金和外部资金比例的影响因素有：①目标公司的现金流；②外部资金的融资成本；③资本结构的风险。
（二）杠杆收购资金的来源
（1）普通股，由收购方提供资金。
（2）夹层资本，包括优先股和垃圾债券，有时附有转股权。 （3）高级债，即银行并购贷款。
（三）杠杆收购的收购资金来源的具体内容 1.股权资本
（1）资金提供方：杠杆收购基金。 （2）存在形式：采用普通股形式。
（3）当目标公司的规模较大时，可联合多家基金共同投资，即采取俱乐部交易的方式，选择一家基金作为牵头投资人，统筹整个杠杆收购交易，其他基金提供各自的关系和技能。
（4）杠杆收购基金也会联合目标公司管理层和老股东共同提供股权资本。其中杠杆收购基金提供大部分的股权资本，拥有目标公司的控股权，从而控制管理层执行杠杆收购策略。
2.夹层资本
（1）夹层资本概念：夹层资本是处于资本结构的中间位置，收益和风险介于银行贷款和股权资本之间的资本形态。在杠杆收购融资中，夹层资本比股权资本优先级高、成本低，比银行贷款优先级低、成本高。
（2）存在形式：优先股和次级债券，有时这些证券会附带对普通股的认股权或转股权。
（3）夹层资本与借贷资本的本质区别：
①借贷资本：要求融资方提供资产抵押或由第三方担保。 ②夹层资本：无法要求融资方提供资产抵押或由第三方担保。
【提示】夹层资本通常由夹层基金、保险公司以及公开市场提供。夹层资本弹性较大，融资条款可以根据需求进行定制，能够满足特定交易的个性化需求。
3.银行贷款
银行贷款主要由循环贷款和定期贷款组成。具体内容如下：
（1）循环贷款。循环贷款提供的资金用于满足目标企业日常营运资本需求。循环贷款一般是杠杆收购中成本最低的债务融资方式，享有最高级别的优先偿还权。
（2）定期贷款。
①概念：指具有固定偿还期限的贷款，通常以被收购公司的资产作抵押，同时又需要分期偿还本金和利息。定期贷款拥有最高级别的优先偿还权。
②级别分类：A级、B级乃至更多级别。
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