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货币金融学
第一章 为什么研究货币、银行和金融市场？
金融市场 债券市场 股票市场 外汇市场
……………..
证券（security）又称金融工具，是对发行人未来收入与资产的的索取权。债券是债务证券，承诺在特定的时间段的定期支付，是决定利率的场所，所以利率决定理论，无论是债券需求理论还是流动性偏好理论，都是将债券作为利率的传导机制。股票，代表的是所有权，是对公司收益和资产的索取权。 金融市场中，资金从拥有闲置货币的人手中转移到资金短缺的人手中，债券市场和股票市场等金融市场将资金从没有生产用途的人转向有生产用途的人手中。
经济周期的误解，经济周期是不规则的，无法预测的，时间跨度变幻不定的，因为有时候经济周期也被称为经济波动。 金融机构 银行 保险公司 共同基金 其他金融机构
货币 经济周期（货币的供给变动是经济周期波动的推动力之一）
通货膨胀 （货币的持续增加是无价水平持续上涨的一个重要原因） 利率 货币政策 国际金融 外汇市场
第二章 金融体系概览
金融市场的功能 金融市场最基本的功能就是实现资金盈余者和资金短缺者之间的资金转移，通过直接融资（借款人直接发行债券）或者间接融资，完成了资本的合理配置（包括生产性用途或者物质消费）
金融市场的结构 债务市场和股权市场 一级市场和二级市场 交易所和场外市场 货币市场和资本市场
金融市场工具 货币市场工具 美国国库券 可转让存单 商业票据 回购协议
联邦基金（容易困惑，不是联邦，而是银行间的贷款）
资本市场工具 股票 抵押贷款
企业债券 美国政府债券 美国政府机构债券 州和地方政府债券
消费者贷款和商业银行贷款
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文档从互联网中收集，已重新修正排版，word格式支持编辑，如有帮助欢迎下载支持。 金融中介机构的功能 为什么金融中介结构和间接融资对金融市场而言如此重要？ 交易成本 （金融中介具有降低成本的专门技术和规模经济） 风险分担 （资产转换和资产组合多样化）
信息不对称造成的逆向选择和道德风险（甄别信贷风险技术和监督）
而金融机构为经济社会提供了流动性服务，承担风险分担职能，并解决信息问题， 金融中介机构的类型 存款机构 商业银行 储蓄和贷款协会和互助储蓄银行 信用社
契约性储蓄机构 保险公司和养老基金 人寿保险公司 火灾和意外伤
害保险公司 养老基金和政府退休基金
投资中介机构 财务公司 共同基金 货币市场共同基金 投资银行 金融体系的监管 金融体系受到最严格的监管，旨在帮助投资者获得更多的信息和确保金融
体系的健全性。
确保金融体系的健全性是为了防止出现金融恐慌。包括准入限制 信息披露 资产和业务活 的限制 存款保险 对竞争的限制 利率管制
第三章 什么是货币
货币（money） 在产品和服务支付以及债务偿还中呗普遍接受的东西 货币不仅仅指通货 （currency）（纸币和硬币）。收入是单位时间内的收益的流量，而财富是价值储藏的所有 资产的总和。
货币的功能 交易媒介medium of exchange 记账单位 价值储藏 支付体系的研究 商品货币 不兑换纸币 支票 电子支付 电子货币 货币的计量 M1 M2 第二篇 金融市场 第四章 理解利率
利率与回报率的区别（回报率等于当期收益率与资本利得率之和） 名义利率与实际利率 第五章 利率行为 资产需求理论
资产需求数量和财富（正），预期回报率（正），风险（负），流动性（正）关系 然后分析债券市场的供给和需求，由于债券市场和利率的联系，然后分析利率变动 债券曲线的供给（投资机会的预期盈利性，预期通货膨胀率，政府预算） 费雪效应
流动性偏好理论
从流动性偏好理论中，似乎可以得出货币供给增长会降低利率的结论，但是需要讨论三种情况，从收入效应，价格效应，通货膨胀预期效应三股力量的作用。 第六章 利率的风险结构与期限结构
利率的风险结构 到期期限相同的债券却有着不同的利率 违约风险 流动性 所得税
利率的期限结构 具有不同的到期期限的债券之间的利率联系
收益率曲线yield curve 期限不同，但风险，流动性，税收政策相同的债券的收益率连成一条曲线，得到收益率曲线。收益率曲线一般分为向上倾斜，平坦和向下倾斜的（又被成为inverted yield curve反转收益率曲线）
期限结构的三个经验事实：1 不同到期期限的债券的利率随着时间一起波动 2 若短期利率较低，收益率屡曲线很可能向上倾斜。如果短期利
率较高，则收益率曲线很可能向下倾斜，即使翻转的形状。
3 收益率曲线几乎总是向上倾斜的
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文档从互联网中收集，已重新修正排版，word格式支持编辑，如有帮助欢迎下载支持。 预期理论解释1、2， 分割市场理论解释3，流动性溢价理论都可以解释。 预期理论：长期债券的利率等于其在有效期内人们所预期的短期利率的平均值，这一理论的关键假定在于，不同债券之间可以完全替代。 分割市场理论关键假定，不同到期期限的债券根本无法相互替代，原因在于投资者的强烈偏好。通常短期持有者的需求更多，所以解释了第三个事实。
流动性溢价理论与期限优先理论 长期债券的利率等于到期之前短期利率的平均值和随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和。关键假定在于，不同到期期限的债券是可以相互替代的，但是，投资者也对不同期限债券有不同的偏好。 收益率曲线是预测通货膨胀和经济周期的工具 第七章 股票市场、理性预期理论和有效市场假定 第三篇 第八章 金融结构的经济学分析
世界各国金融结构的8个事实：1 股票不是企业最主要的外部融资来源
2 发行可流通的债务和股权证券不是企业为其经营活动筹
资的主要方式
3间接融资的重要性大出数倍
4 金融机构特别是银行是企业外部融资的最重要的来源 5 金融体系是经济体中最受到严格监管的部门
6 只有信誉卓著的大公司才能够进入金融市场为其经营活
动筹资
7 抵押是居民个人和企业债务合约的普遍特征
8 典型的债务合约是对借款人行为设置了无数限制条件的，
极为复杂的法律文本。
交易成本（通过计算机等专门技术和规模经济） 信息不对称 逆向选择 道德风险 逆向选择的解决方案
1信息的私人生产与销售，比如穆迪，但存在搭便车问题。
2旨在增加信息的政府监管，但是信息公开要求并不总能被有效实施，因为公司有动力隐瞒
自己的问题）
3金融中介 银行具有从信息生产中获利的能力以及避免搭便车的问题，成功减少了信息不对称。所以我们可以理解为什么信息更难获取的发展中国家银行扮演的角色更为重要，以及随着信息获取难度的降低，银行的作用随着降低的事实。 4 抵押品与净值
委托代理问题的解决方案
1信息生产 监督 （但是高额核实成本降低了股权合约的吸引力，且同样存在便车问题） 2 旨在增加信息的政府监管，同样公司有动力隐瞒自己的问题。 3金融中介 VC
4 债务合约（不需要经常监督，节省了核实成本，所以债务合约往往比股权合约更为普遍） 道德风险如何影响债务市场的金融结构
债务合约虽然相对于股权合约，具有较低的委托代理问题，但是仍然面临道德风险。 解决方案：
1净值与抵押品（实现了激励相容） 2 限制性条款的监督和执行 3 金融中介
金融中介机构虽然有很多作用，但是存在利益冲突。利益冲突是道德风险的一种，当某人或
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