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钢铁行业上市公司资本结构分析
一、资本结构理论概述
所谓资本结构，是指企业各种资本的价值构成及其比例。广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系。狭义的资本结构是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期的股权资本与债权资本的构成及其比例关系，本文主要从广义上讲。
围绕资本结构理论，西方国家经历了漫长的研究，最早的有净收益理论、净经营收益理论以及介于两者之中的传统折衷理论。在1958年，美国两位学者Miller和Modigliani提出了著名的MM理论。在此基础上形成了现代资本结构理论：权衡理论、代理理论以及啄食顺序理论。
二、钢铁行业上市公司资本结构现状及问题 （一）钢铁上市公司资本结构现状
据了解，钢铁行业可分为三类：普钢类、金属制品类以及特钢类，本文发现普通类钢铁企业的业绩较好，这与该类企业的市场、规模、产量等等各方面因素有关，事实上普通钢类企业在钢铁行业中一直占主导位置。而金属制品企业一般以产品深加工为主，虽然产品附加值较高，但是由于企业规模和数量较小，处于产业链下游，所以不具有代表性。而特钢类企业经营状况不好，处于行业下游。所以本文中选取了普钢类企业中的部分企业作进一步研究。
下表分别是宝钢股份、鞍钢股份以及武钢股份等八家上市公司的百分数资产结构简表：分别反映了这八家企业的流动负债、长期负债以及股东权益占总资产的比重。
宝钢股份资本结构简表 精品
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2007 2008 20 15 65 100 2009 14 41 45 100 2010 19 35 46 100 2011 16 25 58 100 流动负债 33 长期负债 28 股东权益 40 总资产 100 鞍钢新轧资本结构简表 2007 2008 24 3 73 100 2009 26 4 70 100 武钢股份资本结构简表 2007 2008 23 5 72 100 2009 23 7 70 100 2010 24 2 74 100 2011 19 5 76 100 2010 28 12 60 100 2011 28 12 60 100 流动负债 19 长期负债 3 股东权益 78 总资产 100 流动负债 25 长期负债 15 股东权益 60 总资产
100 包钢股份资本结构简表 2007 2008 2009 2010 2011 精品
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流动负债 51 长期负债 6 股东权益 43 总资产 100 54 13 33 100 43 28 29 100 47 23 30 100 56 19 26 100 河北钢铁资本结构简表 2007 2008 55 14 31 100 2009 56 14 30 100 2010 55 15 30 100 2011 58 11 31 100 流动负债 49 长期负债 17 股东权益 34 总资产 100 攀钢钒钛资本结构简表 2007 2008 30 19 51 100 2009 55 17 28 100 2010 55 17 28 100 2011 42 11 47 100 流动负债 28 长期负债 24 股东权益 48 总资产 100 沙钢股份资本结构简表 2007 2008 60 2 38 100 2009 63 1 36 100 精品
2010 64 0.3 35.7 100 2011 58 0.3 41.7 100 流动负债 61 长期负债 1 股东权益 38 总资产 100
钢铁行业上市公司资本结构分析
