圣才电子书 www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台第6章 资本结构决策
6.3 考研真题与典型题详解
一、概念题
1．资本结构（对外经贸大学2002研；武汉理工大学2002研；首都经贸大学2005研；上海交大2006研）
答：资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。资本结构有广义和狭义之分。
（1）广义的资本结构是指企业全部资本的构成及其比例关系。一般而言，广义的资本结构包括：债务资本与股权资本的结构、长期资本与短期资本的结构，以及债务资本的内部结构、长期资本的内部结构和股权资本的内部结构等。
（2）狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与（长期）股权资本之间的构成及其比例关系。
2．资本成本（中央财大2003研；华中科大2001研；首都经贸大学2004研）答：资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价，如筹资公司向银行支付的借款利息和向股东支付的股利等。从投资者的角度而言，资本成本也是投资者要求的必要报酬或最低报酬。
资本成本从绝对量的构成来看，包括用资费用和筹资费用两部分：（1）用资费用是指企业在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用，如向债权人支付的利息，向股东分配的股利等；（2）筹资费用是指企业在筹集资本活动中为获得资本而付出的费
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圣才电子书 www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台用，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、债券而支付的发行费用等。
3．资本成本率（广东商学院2008研）
答：资本成本率即资本成本的相对数，是指企业用资费用与有效筹资额之间的比率。资本成本率包括：
（1）个别资本成本率，是指企业各种长期资本的成本率，如股票资本成本率、债券资本成本率、长期借款资本成本率。企业在比较各种筹资方式时，需要使用个别资本成本率。
（2）综合资本成本率，是指企业全部长期资本的成本率。企业在进行长期资本结构决策时，可以利用综合资本成本率。
（3）边际资本成本率，是指企业追加长期资本的成本率。企业在追加筹资方案的选择中，需要运用边际资本成本率。
4．边际资本成本（燕山大学2009研）
答：边际资本成本是指企业每增加一个单位量的资本而形成的追加资本的成本，其作用在于判断融资方案的成本最小化决策。边际资本成本可以用边际资本成本率进行衡量，边际资本成本率是指企业追加长期资本的成本率，主要用于选择企业的追加筹资方案。
在计算边际资本成本时，如果新增资本的结构与原资本结构相一致，且新增各类资本的成本保持不变，边际资本成本就等于加权平均资本成本；如果资本成本不变，为筹措新资本而改变了原有的资本结构，那么新增资本的边际成本也将发生变化。同样，如果资本结构不变，资本成本变化，新增资本的成本也会发生变化在资本市场中，资本需要量越大，资本供应者要求的报酬率就越高，公司筹措资本的成本就会越高。即边际资本成本将会随
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圣才电子书 www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台筹资规模的扩大而上升。
5．营业风险和营业杠杆
答：（1）营业风险，亦称经营风险，是指与企业经营有关的风险，尤其是指企业在经营活动中利用营业杠杆而导致息税前利润下降的风险。由于营业杠杆的作用，当营业总额下降时，息税前利润下降得更快，从而给企业带来营业风险。
（2）营业杠杆，亦称经营杠杆或营运杠杆，是指企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用。企业可以通过扩大营业总额而降低单位营业额的固定成本，从而增加企业的营业利润，如此形成企业的营业杠杆。企业利用营业杠杆，有时可以获得一定的营业杠杆利益，有时也承受着相应的营业风险即遭受损失。可见，营业杠杆是一把“双刃剑”。
6．财务风险（北京师范大学2005研）
答：财务风险也称筹资风险，是指企业经营活动中与筹资有关的风险，尤其是指在筹资活动中利用财务杠杆可能导致企业权益资本所有者收益下降的风险，甚至可能导致企业破产的风险。
企业为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加按期还本付息的筹资负担，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性，从而使得企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。由此产生了筹资风险。由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降时，税后利润下降得更快，从而给企业权益资本所有者造成财务风险。
7．财务杠杆（青岛大学2017研；南京大学2004研；厦门大学1998研）答：财务杠杆亦称筹资杠杆，是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债务资本的利
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圣才电子书 www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台用。企业的全部长期资本是由权益资本和债务资本所构成的。权益资本成本是变动的，在企业所得税后利润中支付；而债务资本成本通常是固定的，并在企业所得税前扣除。不管企业的息税前利润是多少，首先都要扣除利息等债务资本成本，然后才归属于权益资本。
企业利用财务杠杆会对权益资本的收益产生一定的影响，有时可能给权益资本的所有者带来额外的收益即财务杠杆利益，有时也可能造成一定的损失即遭受财务风险。
8．联合杠杆
答：联合杠杆亦称总杠杆，是指营业杠杆和财务杠杆的综合。营业杠杆和财务杠杆两者最终都影响到企业税后利润或普通股每股收益。因此，联合杠杆综合了营业杠杆和财务杠杆的共同影响作用。一个企业同时利用营业杠杆和财务杠杆，这种影响作用会更大。
联合杠杆系数亦称总杠杆系数，是指普通股每股收益变动率相当于营业总额（或营业总量）变动率的倍数。它是营业杠杆系数与财务杠杆系数的乘积。
9．最佳资本结构（中央财大2009研）
答：企业资本结构决策是结合企业有关情况，分析有关因素的影响，运用一定方法确定最佳资本结构。所谓最佳资本结构，是指企业在适度财务风险的条件下，使其预期的综合资本成本率最低，同时企业价值最大的资本结构，它应作为企业的目标资本结构。
从理论上讲，最优资本结构是存在的，但由于企业内部条件和外部环境经常发生变化，寻找最优资本结构十分困难。确定资本结构的方法可以有效地帮助财务管理人员确定合理的资本结构，但这些方法并不能当作绝对的判别标准。在应用确定资本结构的方法时，还应结合其他因素，以使资本结构趋于最优。
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圣才电子书 www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台二、简答题
1．简述资本成本率。（财政部财政科学研究所2007研）
答：资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价，如筹资公司向银行支付的借款利息和向股东支付的股利等。这里的资本是指企业所筹集的长期资本，包括股权资本和长期债务资本。从投资者的角度看，资本成本也是投资者要求的必要报酬或最低报酬。
（1）资本成本的内容
资本成本从绝对量的构成来看，包括用资费用和筹资费用两部分。
①用资费用是指企业在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用，如向债权人支付的利息，向股东分配的股利等。用资费用是资本成本的主要内容。
②筹资费用是指企业在筹集资本活动中为获得资本而付出的费用，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、债券而支付的发行费用等。筹资费用与用资费用不同，它通常是在筹资时一次全部支付，在获得资本后的用资过程中不再发生，因而属于固定性的资本成本，可视为对筹资额的一项扣除。
（2）资本成本的属性
资本成本作为企业的一种成本，具有一般商品成本的基本属性，又有不同于一般商品成本的某些特性。在企业正常的生产经营活动中，一般商品的生产成本是其生产所耗费的直接材料、直接人工和制造费用之和，对于这种商品的成本，企业须从其收入中予以补偿。
资本成本也是企业的一种耗费，也须由企业的收益补偿，但它是为获得和使用资本而付出的代价，通常并不直接表现为生产成本。此外，产品成本需要计算实际数，而资本成本则只要求预测数或估计数。
（3）资本成本率的种类
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荆新《财务管理学》考研真题与典型题详解-第6章 资本结构决策【圣才出品】
