经济转型中的机遇与挑战 Opportunities and Challenges in Economic Transformation
吴慧敏 Huimin HU
中金公司研究部，副总经理
Vice President, Research Department, CICC
高端装备制造业—下一个风云十年？
High-End Equipment: Hero of the Next Golden Decade?
吴慧敏女士现任中国国际金融有限公司研究部副总经理。吴慧敏女士于2007年加入中金公司，现主要负责对机械和建筑工程两个行业的研究。吴慧敏女士曾在2009年参与了中国建筑（601668.ch）A股上市项目及中国中冶（601618.ch/1618.hk）H股上市项目，2010年参与了中联重科（000157.ch/1157.hk）A股非公开增发项目及H股上市项目。
吴慧敏女士2007年毕业于北京大学中国经济研究中心，获得经济学硕士学位。
WU Huimin, Vice President in research department of CICC. She joined CICC in 2007 and was responsible for machinery and engineering & construction two sectors research.
She has taken part in CSCEC (601668.ch) A-share IPO project, MCC (601618.ch/1618.hk) H-share IPO project in 2009, Zoomlion (000157.sz/1157.hk) A-share placement project and H share IPO project in 2010.
Wu Huimin graduated from CCER of Peking University in 2007 and has a master degree of economics.
经济转型中的机遇与挑战 Opportunities and Challenges in Economic Transformation
佘炜超 Weichao SHE
中金公司研究部，经理
Associate, Research Department, CICC
高端装备制造业——下一个风云十年？
High-End Equipment: Hero of the Next Golden Decade?
佘炜超先生现任中国国际金融有限公司研究部经理。佘炜超先生于2011年加入中金公司，现主要负责对机械行业的研究。
佘炜超先生2011年毕业于复旦大学，获得经济学硕士学位。
Mr. Weichao SHE takes the role as an associate in CICC. Mr. SHE joined CICC in 2011, and primarily covers China machinery sector.
Mr. SHE graduated from Fudan University in 2011, and was granted a master degree in Economics.
经济转型中的机遇与挑战 Opportunities and Challenges in Economic Transformation
张 锦 Jin ZHANG
中金公司研究部，分析员
Analyst, Research Department, CICC
高端装备制造业——下一个风云十年？
High-End Equipment: Hero of the Next Golden Decade?
张锦先生现任中国国际金融有限公司研究部分析员。张锦先生于2010年加入中金公司，现主要负责对机械行业的研究。
张锦先生在加入中金前曾在国金证券股份有限公司研究所担任汽车行业研究员职务。
张锦先生2010年毕业于上海交通大学，获得自动化学士和金融学硕士学位。同时取得了中国证券业协会的证券行业从业资格（一般证券业务）。
Mr. Jin Zhang is the Analyst of CICC Research Department. He joined CICC in 2010. He is responsible for fundamental research machinery sector.
Mr. Jin Zhang was the Equity Analyst (auto & parts sector) of Research Department of Sinolink Securities Co., Ltd before he joined CICC.
Mr. Jin Zhang obtained his BS on Automation Engineering from Shanghai Jiaotong University in 2005 and MA on Finance from Shanghai Jiaotong University in 2010.
经济转型中的机遇与挑战 Opportunities and Challenges in Economic Transformation
高端装备制造业——下一个风云十年？分析员：罗炜SAC执业证书编号：S0080511090001分析员：吴慧敏SAC执业证书编号：S0080511030004分析员：佘炜超分析员：张锦2011 年11月 走向产业升级的我国装备制造业经济转型中的机遇与挑战 Opportunities and Challenges in Economic Transformation
我国机械行业将在经济转型中走向产业升级我国机械行业产业结构升级路径?我国机械行业经历了十年的高速增长，CAGR达到25%。过去10年机械的行业景气主要是由出口、投资和工业化进程带动。虽然未来投资放缓，我国经济结构调整是必然趋势。但机械行业未来的驱动力——工业化和城镇化并未消失。资本支出高峰大背景2000~20072002~20092003~20072003~20102009~出口投资公路投资高峰：工业化城镇化产业结构升级?出口高峰：2002~2005CAGR=22%铁路投资高峰：2005~2010 CAGR=54%固定资产投资：2003~2010CAGR=26%重工业销售收入2003~2007CAGR=31%制造业固定资产投资2003~2007CAGR=34 07达到高峰2010年城镇化率达到50%房地产投资高峰：2003~2010 CAGR=25%我国工业化进入中后期，国家积极推进绿色经济、振兴新兴产业以及提高我国制造业的国际竞争力行业驱动内因2000~2007CAGR=25%港口投资CAGR=40%行业驱动外因以获取廉价劳动力和原材料的劳动力密集型和资本密集型产业转移高端产业国产化率和技术水平提高后的技术密集型产业转移传统制造业和信息技术、?劳动力成本上升将促进产业的机械化，自动化，智能化。国家政策扶持振兴高端装备制造业。机械行业在此大背景下，完成产业结构升级。趋势概述等待需求增长消耗过剩产能从投资拉动经济转变为以投资促消费生产流程向连续性、准确性、省时、省力方向升级劳动力成本上升，农村劳动力流失智能技术深度融合。制造企业业务模式转型战略性新兴制造业兴起。高端制造业占比提升、高端领域进口替代、趋势集装箱、受益行业来源: 中金公司研究部重型化、自动化机械化智能化机床、石化设备、工程机械冶金机械、电力设备、煤炭机械农业机械、工程机械、轨道交通装备新能源装备，海洋工程，智能装备，航空航天等港口机械、船舶2
受益政策扶持，5大产业面临长期机会?高端装备产业振兴是机械产业升级的核心环节。具备三个基本特征：1.技术水平高；2.处于价值链高端，具有高附加值；3.处于产业链的核心部位，能带动多个相关产业发展。重点扶持子行业干支线飞机制造行业现状目前民用飞机制造产值约1300亿元左右。国内目前主要生产新舟60支线飞机以及教练机，农用机和直升机等通用飞机。干线飞机尚无生产能力，被波音空客双寡头垄断。行业前景大型民用飞机研发投入在400亿元左右。大型支线飞机ARJ-21-700进入取证试飞阶段，大型干线飞机C919处在研发阶段。未来20年大型客机需求量3700架左右，价值超过4000亿美元，各类通用飞机需求在20000架左右，价值在1000亿元。目前已发射8颗北斗导航卫星，计划到2012年，发射10多颗卫星，建成覆盖亚太地区的北斗卫星导航系统，到2020年建成由5颗静止轨道和30颗非静止轨道卫星组网而成的全球卫星导航系统。北斗卫星导航系统2015年将形成价值1500亿到2000亿元产业，2020年有望达到4000亿元。航空产业通用飞机制造?2010年十月国务院发布的《加快培育和发展战略型新兴产业的决定》，高端装备被列为7大新兴产业之一，定义了5大高端装备领域：航空航天、卫星及应用产业，海洋工程、轨道交通装备，智能装备。上述5大产业直接受益于政策扶持，带来长期机会。卫星制造卫星制造和发射产业规模约为70亿元，卫星应用产业规模为600亿元。制造和发射产业分别被航天五院和航天一院垄断，卫星应用产业中GPS导航系统占据了95%以上的市场份额，国产北斗导航系统仅占1%。发射服务卫星及应用产业卫星运营卫星地面设备制造海洋钻井平台海洋工程海洋生产平台辅助船舶?目前我国产业规模约为300亿人民币，占世界市场份额的7%。处于全球海工装备第三梯队，主要从事浅海海工装备的制造未来十年全球海工设备建造年均市场容量为500~600亿美元。未来我国海洋工程装备国内市场满足率将提升至60%以上，国际市场份额提高到20%轨道交通装备智能装备目前铁路运营里程9.1万公里，其中高铁8358公里；地铁运营里程835公里。2011年8月10日国务院要求暂停新批项目后，目前在建和获批未建的高铁项目开工和投产期将推后。铁路轨道交通装备产业规模约为1000亿元左右，城市轨道交通装备轨道交通装备市场由南车北车双寡头垄断。目前智能装备的产业规模约为3000亿智能仪器仪表与控制系统元，市场多被国外厂商垄断。国内厂关键零部件及通用部件商市占率：智能仪器仪表与控制系统智能专用装备等为10%，工业机器人与专用装备为高档数控机床与基础制造装备20%，中档数控机床为20%，高档数控自动化成套生产线机床为1%。高铁装备到2015年，全国地铁的通车里程将有望达到3904公里，CAGR达到25%，总投资在8000亿以上。铁路建设受政策和铁道部资金债务压力限制，短期内投资将放缓，最差情况下，十二五期间通车里程在2.7万公里左右。到2015年，销售收入达到1万亿元，国民经济重点产业所需高端智能装备及基础制造装备国内市场占有率达到50%；2020年销售收入达到2万亿元，国内市场占有率达到70%。来源:中金公司研究部3
高端装备制造行业研究报告：中金公司-高端装备制造行业：下一个风云十年？-111123
