本方案中影响投资利益的因素，有三个方面需重点关注：
（1）内部收益率值。在2010年12月20日NNJ化工园、S、HN三方会谈中，12%内部收益率是化工园方面提出的一个参考值，尚未得到S及HN方面的确认，对此我方需进一步核算，确定我方谈判方向。
（2）公式ⅰ中投资额的数值。在表3中取用的投资额值是电厂全部投资，塞拉尼斯能否接受该值是打问号的！预计塞拉尼斯会提出投资额值为电厂满足其用汽能力部分的投资（举例说电厂全部供热能力为400t/h，塞拉尼斯需要电厂300 t/h保障供应，则塞拉尼斯承担总投资额的75%），该由塞拉尼斯承担总投资额的比例是我方在谈判中的主要关注之一；影响投资额的另一因素为塞拉尼斯对于可靠性要求的高低，目前的投资额是电力设计院按照常规供热电厂进行系统设计配置，若塞拉尼斯对供热可靠性有更高要求，则投资额会进一步增加，这也是与塞拉尼斯谈判时需说明的。
（3）年供热量大小。本项目因是建设背压机组，发电量大小完全取决于供热量的大小。供热量一方面是影响供热的收益，另一方面是影响发电收益，因此供热量大小对电厂的效益影响非常大。公式ⅰ中年供热量作为分母，其数值大则相应热价可降低。表3中，供热量为162万吨/a、上网电量14000万KWh/a，而按塞拉尼斯一期140t/h、年需求约98万吨/a（年运行小时7000h/a），二期投产后约200万吨/a，因此在商谈塞拉尼斯年蒸汽需求量时，要求塞拉尼斯“照付不议”的年蒸汽量为170万吨/a，力争签订200万吨/a，则可保证投资收益在较好水平。
3、 方案二：以2008年化工园区蒸汽价格为基准按照一定公式调整
该蒸汽价格调整公式为：
Px=Po×｛1+（A2-A1）/A1×Z1+（B2-B1）/B1×Z2+（C2-C1）/C1×Z3+［（S2-S1）/S1+（N2-N1）/N1］×Z4｝
其中Po--1.2Mpa蒸汽价格142元/吨（不含税），4.0Mpa蒸汽价格150元/吨（不含税）；Px—每满一季度期后之销售价格；A1—平均煤炭市场采购价（按到厂标煤950元/吨）；A2—每满一季度期后平均煤炭市场采购到厂标煤价；B1—2008年工业水价格（1.3元/吨）；B2--每满一季度期后电厂工业水价格；C1—2008年白山地区公布物价指数；C2--每满一季度期后每满一季度期后；S1—2008年电厂排放SO2的缴纳费用；S2--每满一季度期后电厂排放SO2的缴纳费用；N1--2008年电厂排放NOx的缴纳费用；N2--每满一季度期后电厂排放NOx的缴纳费用；Z1—70%；Z2—2%；Z3—14%；Z4—6%。
按目前标煤单价1000元/吨、CPI累计上涨10个点，其它条件不变，则按公式算出蒸汽价格为1.2Mpa蒸汽不含税价格149元/吨（含税则为168.5元/吨），4.0Mpa蒸汽不含税价格157.6元/吨（含税则为178元/吨）。
将不含税热价150元/吨（48.4元/GJ）、电价435.64元/MWh代入模型计算，得到投资方1内部收益率为6.26。（见表4）
表4：财务评价指标一览表 工程名称： 大兴热电厂（热价48.53元/GJ） 工程静态投资 工程动态投资 72859.00 75683.34 万元10 万元10 单位投资t 单位投资 铺底生产流动资流动资金 2282.33 万元10 金 电价（不含税）
机组总容量： 18214.75 18920.84 40 元/KW 元/KW 684.70 万元10 435.64 元/MWh 电价（含税） 508.91 元/MWh
热价（不含税） 总投资收益率 Rate of total 48.53 元/GJ 热价（含税） 54.83 元/GJ 5.51 investment income ％ 资本净利润率 10.44 ％ 融资前分析(项目投资现金流量分析) 内部收益率 （％） 所得税前 所得税后 融资后分析 8.30 6.78 内部收益率 （％） 项目资本金 投资方1 9.15 6.26 基准收益率 净现值（万元） 7.5 基准收益率 投资回收期 4324.74 -3704.44 （年） 11.72 12.71 将热价降低至142元/吨（45.8元/GJ），其它条件不变，得到投资方1内部收益率为0。（见表5）
表5：财务评价指标一览表 机组总容量：工程名称 大兴热电厂（热价45.58元/GJ） （MW）机组总容量： 工程静态投资
40 72859.00 万元10 单位投资 18214.75 元/KW
工程动态投资dynamic investment 万元10 单位投资 75683.34 thousand Unit investment yuan 铺底生产流动资18920.84 元/KW 流动资金 2282.33 万元10 金 684.70 万元10 电价（不含税） 热价（不含税） 总投资收益率 435.64 元/MWh 45.58 元/GJ 电价（含税） 热价（含税） 508.91 元/MWh 51.50 元/GJ 3.66 ％ 融资前分析(项目投资现金流量分析) 内部收益率 （％） 所得税前 所得税后 融资后分析 5.90 4.83 内部收益率 （％） 项目资本金 投资方1
2.89 0.00 资本净利润率 -1.75 ％ 基准收益率 7.5 基准收益率 投资回收期净现值（万元） （年） -8285.68 -13162.27 13.83 14.60 4、 方案三：按物价局核定的蒸汽价格
5、 供应热用户的蒸汽价格按物价局核定蒸汽电厂出厂价×1.05，物价局按
秦皇岛挂牌煤价实行煤汽价联动，联动关系为煤汽价比为1:0.133。现化工园鹿昌热电厂出厂蒸汽价格为低压蒸汽含税170元/吨，与方案二中根据化工园价格调整公式算出的当前低压蒸汽价格基本相当，说明方案三与方案二基本接近。代入模型计算，得到投资方1内部收益率为6.26。（见表4） 6、 三种定价方案的比较汇总
三种蒸汽定价方案财务比较见表6，表6中“方案二”、“方案三”仅是分别用热价142元/吨和150元/吨计算内部收益率，与前述定价方案中的“方案二”、“方案三”非同一表述意义。
表6：财务评价指标一览表 方案一： 序号 财务指标项目名称 单位 收益率12% 1 2 3 4 5 6 7 8 9
方案二：热方案三：热价142元/吨 72859 3.66 -1.75 7.5 4.83 -13162.27 14.6 2.89 0 价150元/吨 72859 5.51 10.44 7.5 6.78 -3074.44 12.71 9.15 6.26 工程静态投资 总投资收益率 资本金净利润率 基准收益率 内部收益率（所得税后） 净现值（所得税后） 投资回收期（所得税后） 项目资本金内部收益率 投资方内部收益率 万元10 % % % % 万元10 年 % % 72859 8.13 21.21 7.5 9.3 9669.08 10.86 17.93 11.92
大兴热电厂蒸汽价格三种定价方案(英汉对照)
