吴晓求《证券投资学》(第3版)课后习题(公司财务分析)【圣才出品】

www.100xuexi.com 系）两方面。

（4）“董事会报告”

圣才电子书 十万种考研考证电子书、题库视频学习平台 定期报告中还有一部分是财务情况和企业经营状况的分析——“管理层讨论”（management analysis），该部分在我国上市公司报告中通常放在“董事会报告”中体现，对于这一部分的分析，其重要程度不亚于“会计数据和业务数据”、“财务报告”。

2．简述资产负债率、财务杠杆变化对企业的影响。

答：资产负债率反映了企业资本结构，也反映企业可能的信用风险。企业资产负债率变大，表明企业资产中的债务资本增加，可使企业享受更多的利息税盾部分的企业增值，同时企业的破产成本也会增加。反之，表明企业资产中的债务资本减少。企业享受的利息税盾部分的企业增值减少，但企业的破产成本也会减少。

财务杠杆变化对企业的影响是双向的：当企业全部资产息税前利润率大于债务利息率时，加大财务杠杆会增大企业的资本收益率，企业可获得更多额外收益。反之，若企业全部息税前利润率小于债务利息率，加大财务杠杆会减少企业的资本收益率。

3．简述杜邦分解的含义及其对企业经营的意义。

答：杜邦分解是指将企业的净资产收益率分解为销售利润率、总资产周转率、财务杠杆等比率的乘积，以分析净资产收益率的主要驱动因素和了解企业经理人员在何种程度上贯彻了公司的各项战略。其分解过程如下：

企业的净资产收益率=

净利润?100%

所有者权益=净利润?总资产?100% 总资产所有者权益 6 / 15