发展规划部 2015年2月9日
2015年7月煤炭行业分析报告
一、煤炭价格分析
（一）国内煤价
1、动力煤
港口动力煤价格出现反弹，6 月 24 日发布的环渤海动力煤综合平均价格为 418 元/吨，较 5 月底上涨 4 元/吨，涨幅 1%。秦皇岛港及广州港煤价涨跌不一，截至 6 月 30 日秦皇岛山西产 Q5500 环比上涨 1.2%至 415 元/吨，广州港山西优混 Q5500 价格下跌 1%至 475 元/吨。
产地煤价除山西大同外基本企稳，截至 6 月 26 日山西大同 Q6000 环比下跌 3.5%至 275 元/吨，陕西神木Q6500 持平，仍为 300 元//吨，内蒙东胜 Q5500 维持在 265 元/吨。而郑商所动力煤期货主力合约价格 6 月下跌17 元/吨至 408.4 元/吨，跌幅 4.0%。
图表1：环渤海动力煤综合平均价格指数（单位：元/吨）
资料来源：Wind 资讯
港口焦煤价格维持不变，京唐港 1/3 焦精价格维持在 705 元/吨，主焦煤也保持 855 元/吨不变。
产地焦煤价格 6 月份也持平，截至 6 月 26 日，襄垣瘦精煤维持在 550 元/吨，蒲县 1/3 焦精煤维持在 570 元/吨，临汾肥精煤也保持 620 元/吨不变。
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大商所炼焦煤期货价格也基本保持平稳，截止 6 月 30 日，期货连三合约结算价报价 680 元/吨，较 5 月底价格微跌 1.5 元/吨。
2、无烟煤
无烟煤价格 6 月以来波动也不太大。阳泉无烟中块本月报 792.5 元/吨，价格维持不变；晋城无烟中块车板价本月报 790 元/吨，下跌 3.7%。从中国煤炭价格指数来看，无烟块煤指数与上月持平，仍为 154.3。
图表2：中国无烟煤价格指数
资料来源：Wind 资讯，中信建投证券研究发展部
（二）国际煤价
1、国际动力煤
国际动力煤价近期延续低位反弹的走势，截至 6 月 30 日，纽卡斯尔 NEWC 上涨 7.3%至 61.59 美元/吨，欧洲 ARA 指数本月上涨 2.5%至 59.08 美元/吨，只有理查德 RB 是下跌 6.3%至 59.6 美元/吨。
澳大利亚 BJ 动力煤走势同样如此，6 月 30 日的价格也较 5 月底上涨 6.8%至 61.31 美元/吨。
2、国际冶金煤
国际冶金煤价格也出现反弹，截至 6 月 30 日风景矿主焦煤上涨 6.0%至 89.35 美元/吨；中等挥发主焦煤上涨 5.4%至 83.6 美元/吨。
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二、煤炭供需分析
（一）供给分析
1、国内煤炭产量、销量
5 月全国煤炭产量为 3.09 亿吨，同比继续下降 6.1%，环比上升 3.8%。2015 年 1 到 5 月全国煤炭累计产量达 14.6 亿吨，与 2015 年同期相比下降 6.0%。5 月全国煤炭销量 2.72 亿吨，同比下降 6.1%，环比下降 1.1%。
重点省份中，山西 4 月产量 7318 万吨，同比下降了 6.95%；陕西 4 月产量 3088.98 万吨，同比下降了 3.97%；
山东 4 月产量 1351.5 万吨，同比上升了 7.4%；内蒙古 4 月产量 8284.85 万吨，同比上升了 3.92%。
图表3：全国煤炭产量及同比、环比（单位：万吨，%）
资讯来源：Wind 资讯，中信建投证券研究发展部
图表4：全国煤炭销量及同比、环比（单位：万吨，%）
资讯来源：Wind 资讯，中信建投证券研究发展部
2、进出口
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5 月份煤炭进口继续延续了大幅下滑的走势，当月我国煤炭进口量 1425 万吨，同比下降 40.7%。
分煤种来看，2015 年 5 月炼焦煤和动力煤同比降幅较大，其中炼焦煤减少了 68%至 188.21 万吨，动力煤减少了 39.2%至 559.33 万吨，无烟煤进口量则降至 234.04 万吨，同比下降了 5.3%。
（二）需求分析
1、电力产业
2015 年 5 月我国发电量有小幅上涨，全国发电量当月值为 4562 亿千瓦时，同比上升 3.3%； 2015 年 1 到 5月累计发电量达 22187 亿千瓦时，同比增长 0.2%。全社会用电量当月值为 4567 亿千瓦时，同比上升 1.58%；15年 1 到 4 月全社会累计用电量 21889 亿千瓦时，同比增长 1.06%。
不过发电煤耗却有所下降，截至 6 月 10 日，重点电厂的日均耗煤总量为 286 万吨，较 5 月底下降了 6.3%，但从高频的 6 大发电集团日均耗煤变动的情况看，6 大发电集团日均耗煤 6 月 30 日均为 60.90 万吨，较 5 月底的 62 万吨小幅下降了 1.77%。
2、钢铁产业
粗钢产量近期保持平稳，略有下降，5 月份我国粗钢产量 6995 万吨，同比下降了 1.7%，环比上升了 1.51%；2015 年 1 到 5 月我国粗钢产量 3.4 亿吨，累计同比下降 1.6%。不过 6 月份开始，粗钢日均产量有所回升，6 月 20 日，粗钢日均产量 227.75 万吨，较 5 月底的 222.82 万吨上升了 2.2%。
从钢材现货的价格来看，价格呈现继续回落的走势。Myspic 钢铁价格指数 6 月底最新报 82.71，较 5 月末下降 7.2%，中钢协钢铁价格指数较上月下降 5.2%，最新报价 66.69。
交易所交易的期现货本月延续跌势。上海期货交易所的螺纹钢期货价格 6 月末相比 5 月末下跌了 9.2%，报价 1854 元/吨；不过渤海商品交易所的热轧板卷却较 5 月底反弹了 2%，6 月 30 日报价 2108 元/吨。
5 月份我国焦炭产量 3769 万吨，同比下降了 4.2%。焦炭期货和现货合约低位企稳，大商所焦炭主力合约 6 月 30 日报价 867 元/吨，环比月度跌幅 5%，而渤海商品交易所焦炭 6 月 30 日报价 880 元/吨，较 5 月底持平
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3、化工产业 尿素产量及价格
2015 年 5 月份我国合成氨产量 474.04 万吨，同比下降 1.36%；尿素产量 286.45 万吨，同比上升 0.72%。而
尿素价格出现反弹，5 月份月度均价为 1710 元/吨，环比上涨 6.88%。
三、煤炭库存及物流分析
（一）库存
1、港口库存
6 月份秦皇岛煤炭库存继续攀升，截至 6 月 30 日，秦港库存 645 万吨，相比 5 月底上升 35.84 万吨，升幅5.9%。与此同时广州港库存 6 月库存上升了 28.99 万吨，6 月 30 日库存为 246.93 万吨，相比 5 月底上升了 11.7%。
2、下游库存
随着耗煤量的减少，电厂煤炭库存出现回升。2015 年 6 月 10 日，全国重点电厂煤炭库存量 6022 万吨，相
比 5 月底上升 138 万吨，升幅 2.35%；重点电厂煤炭库存可用天数为 18 天，与上月底持平。
钢厂和焦化厂的焦煤库存有所反弹，截至 6 月 26 日钢厂和焦化厂的焦煤库存 874.89 万吨，与 5 月底相比上升 1.2%。而港口焦煤库存也趋于平稳，6 月 26 日的焦煤港口库存为 361 万吨，较 5 月底上升了 0.6%。
（二）物流
1、铁路运量
2015 年 5 月国有重点矿运量 9691 万吨，同比下降了 5.16%，环比上升 11.52%。15 年前 5 月来看，国有重点煤矿铁路累计总运量为 4.45 亿吨，较 14 年同期下降 12.8%。
5 月份大秦线当月运量为 3542.7 万吨，1 到 5 月累计运量 1.72 亿吨，同比下降 7.4%。侯月线当月运量 641.2万吨，前 5 个月累计 3378.9 万吨，同比下降 5.5%。
2、海运费
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