关于PPP项目物有所值评价及财政承受能力论证的研究
金马威 高建学 2017年4月 于西双版纳
如何准确的进行财政承受能力论证与物有所值评价。
如何选择运营模式、计算运营补贴基数、设置招标投标商务标准。 如何既控制PPP项目社会资本合理利润、保证项目正常运转。
一、关于《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》中运营补贴支出的计算 1.1原文：
第十六条 运营补贴支出应当根据项目建设成本、运营成本及利润水平合理确定，并按照不同付费模式分别测算。
对政府付费模式的项目，在项目运营补贴期间，政府承担全部直接付费责任。政府每年直接付费数额包括：社会资本方承担的年均建设成本（折算成各年度现值）、年度运营成本和合理利润。计算公式为： 当年运营补贴支出数额=
项目全部建设成本×（1+合理利润率）×（1+年度折现率）n 财政运营补贴周期（年） +年度运营成本×（1+合理利润率）
对可行性缺口补助模式的项目，在项目运营补贴期间，政府承担部分直接付费责任。政府每年直接付费数额包括：社会资本方承担的年均建设成本（折算成各年度现值）、年度运营成本和合理利润，再减去每年使用者付费的数额。计算公式为：
当年运营补贴支出数额=
项目全部建设成本×（1+合理利润率）×（1+年度折现率）n
财政运营补贴周期（年）
+年度运营成本×（1+合理利润率）-当年使用者付费数额
n代表折现年数。财政运营补贴周期指财政提供运营补贴的年数。
1.2运营补贴的定义及费用构成分析
根据上述定义及公式，当年运营补贴支出费用构成包括三部分：
第一部分，年均建设费用，包括：社会资本方承担的建设成本（包括社会资本投入的项目资本金及债务资金）、社会资本方承担的建设成本的利润（包括社会资本投入的项目资本金的时间价值及期望利润、债务资金的利息及风险）。
第二部分，年度运营费用，包括年度运营成本、及经营利润。 第三部分，当年使用者付费数额。
根据上述定义及，可将当年运营补贴支出公式调整为（用于项目评价）： 当年运营补贴支出=┃当年使用者付费数额-（项目总投资-政府资本金投入数额）×(A/P,i，n)-当年运营费用┃
其中：
①项目总投资：项目评价使用可行性研究的项目总投资。
②当年运营费用：项目评价使用可行性研究的财务评价中的运营费用。 ③当年使用者付费数额≥0，使用者付费包括广告经营等。 ④i: 项目评价使用项目投资收益率。
⑤i为社会资本综合收益率,是社会资本投入的资本金及债务资金的期望收益率。i的合理区间为：项目资本金收益率≥i≥社会折现率,包括社会资本投入的项目资本金的时间价值及期望利润、债务资金的利息及风险。
调整原因：原运营补贴支出定义中“社会资本方承担的年均建设成本”与当年运营补贴支出数额公式中“项目全部建设成本”不对称，定义模糊；“社会资本方承担的年均建设成本（折算成各年度现值）（含利润）”与对应的当年运营补贴支出数额公式中“项目全部建设成本×（1+合理利润率）×（1+年度折现率）n/财政运营补贴周期（年）”计算方法不准确；
根据调整后的当年运营补贴支出公式，计算ppp项目补贴标准，可将将PPP项目划分为：政府补贴项目及绝对盈利项目。
划分标准为：运营补贴支出≤0，为政府补贴项目，采用补贴运营模式；运营补贴支出＞0，为绝对盈利项目，采用政企分红模式；本次仅限讨论政府补贴项目：包含政府付费及可行性缺口补助模式。
1.3关于运营补贴支出公式用于PPP项目社会资本招标的商务标准的调整
当年运营补贴支出=┃当年使用者付费数额-（项目总投资-政府资本金投入数额）×(A/P,i，n)-当年运营费用┃
其中：
① 项目总投资：投标方提交的项目总投资（含降造下浮率）。 ② 当年运营费用：投标方提交的运营费用。 ③ 当年使用者付费：投标方提交的综合收入。 ④ i: 投标方提交的综合收益率。
⑤i为社会资本综合收益率,是社会资本投入资本金及债务资金的期望收益率。i的合理区间为：项目资本金收益率≥i≥社会折现率,包括社会资本投入的项目资本金的时间价值及期望利润、债务资金的利息及风险。
招标文件要求社会资本提交项目实施方案、总投资、运营成本、综合收入、综合收益率及根据公式计算出的运营补贴；根据项目实施方案评判建设费用、及运营费用，费用报价不合理者为废标。
1.4关于运营补贴支出公式用于PPP项目支付运营补贴费用基数的调整
当年运营补贴支出=┃当年使用者付费数额-（项目总投资-政府资本金投入数额）×(A/P,i，n)-当年运营费用┃
其中：
⑤ 项目总投资：投标方提交的项目总投资（含降造下浮率）或结算项目总投资（概算调整情况）。 ⑥ 当年运营费用：投标方提交的运营费用或结算运营费用（若有约定）。 ⑦ 当年使用者付费：投标方提交的综合收入。 ⑧ i: 投标方提交的综合收益率。
⑤i为社会资本综合收益率,是社会资本投入资本金及债务资金的期望收益率。i的合理区间为：项目资本金收益率≥i≥社会折现率,包括社会资本投入的项目资本金的时间价值及期望利润、债务资金的利息及风险。
根据绩效系数，支付运营补贴费用。
二、关于PPP项目《PPP物有所值评价指引(试行)》中费用的计算 2.1原文
关于PPP项目物有所值评价及财政承受能力论证的研究
